A MBK Partners adiou a licitação final da Nexflex, fabricante de uma laminada flexível com cobre em dupla face (FCCL) para smartphones, originalmente marcada para o dia 10. O Deutsche Bank, consultor do negócio, informou os proponentes na semana passada do adiamento devido à situação interna da MBK Partners, estando ainda por determinar o calendário revisto. O adiamento é atribuído ao seguimento da decisão do Tribunal de Reabilitação de Seul, tomada no dia 3, de encerrar o processo de reabilitação da Homeplus, uma das principais sociedades de investimento da MBK Partners, após concluir que a Homeplus não conseguiu assegurar os fundos de exploração necessários para a reabilitação. A MBK Partners, como maior acionista da Homeplus, está neste momento focada em respostas legais e em garantir fundos de exploração na sequência da cessação do processo de reabilitação. A venda da Nexflex faz parte da estratégia de saída do Fundo 5 da MBK Partners, com a licitação preliminar tendo selecionado, em maio, 3 a 4 candidatos qualificados.
Deutsche Bank Adia o Calendário da Licitação Final
O Deutsche Bank informou os proponentes na semana passada que a licitação final, originalmente agendada para o dia 10, foi adiada. O calendário revisto ainda não foi determinado. Alguns proponentes deverão realizar diligência adicional no local a partir da próxima semana. O Deutsche Bank tinha selecionado 3 a 4 candidatos qualificados entre os participantes da licitação preliminar e notificou-os dos resultados em maio. A licitação final estava prevista para cerca de dois meses mais tarde, mas o adiamento atrasou a apresentação de propostas finais de aquisição para além do plano original.
Encerramento da Reabilitação da Homeplus Afeta o Calendário da Venda
Uma fonte do sector de banca de investimento afirmou que recebeu, no dia 2, uma notificação do consultor do negócio de que o calendário da transação da Nexflex foi atrasado aproximadamente um mês devido à situação interna da MBK Partners, com os proponentes a compreenderem o atraso como resultado da situação da Homeplus. No dia 3, o Tribunal de Reabilitação de Seul decidiu encerrar o processo de reabilitação corporativa da Homeplus, após concluir que a empresa não conseguiu assegurar os fundos de exploração necessários para a reabilitação. A Homeplus pode apresentar um recurso imediato no prazo de duas semanas, mas, se o encerramento do processo de reabilitação for confirmado por falta de angariação de fundos, o caso poderá avançar para processos de falência. A MBK Partners está atualmente concentrada em respostas de seguimento, incluindo medidas legais e a obtenção de fundos de exploração na sequência da decisão de encerramento do processo de reabilitação, o que está a abrandar efetivamente o processo simultâneo de venda da Nexflex.
Affirma Capital e Busan Equity Partners Entre os Candidatos à Licitação
Entre os atuais principais candidatos à aquisição estão o consórcio Affirma Capital-Stick Investment, a Busan Equity Partners e o Grupo Taekwang, a participar com investidores financeiros. A Affirma Capital e a Stick Investment formaram originalmente um consórcio para participar na licitação preliminar, mas a combinação entre as duas partes não está numa forma vinculativa. A estrutura deixa espaço para que qualquer uma das partes faça parceria com outros proponentes caso um dos lados se retire da corrida pela aquisição durante o processo de venda. Segundo relatos, alguns dos principais proponentes já se retiraram, e foi mencionada a possibilidade de novas saídas de candidatos-chave, enfraquecendo a estrutura concorrencial da corrida pela aquisição.
Valorização da Nexflex Ultrapassa a Meta de 800 mil milhões de won
O EBITDA da Nexflex no ano passado foi de aproximadamente 85,1 mil milhões de won, quase o dobro dos cerca de 46,3 mil milhões de won do ano anterior. O EBITDA é um indicador que mede a capacidade de geração de caixa de uma empresa através de atividades operacionais. Com base nesse valor e no preço de venda desejado pela MBK Partners, o múltiplo EV/EBITDA calculado para o valor empresarial da Nexflex é de aproximadamente 9 a 10 vezes. Contudo, com a retirada consecutiva de grandes proponentes e o adiamento da licitação final, a questão de saber se a transação será concluída ao preço desejado pela MBK Partners tornou-se incerta. A Nexflex produz FCCL, matéria-prima essencial para circuitos impressos flexíveis (FPCB) usados em smartphones. A empresa começou como unidade de negócios de FCCL da SK Innovation e foi adquirida, em 2018, pela empresa de private equity Skylake Equity Partners. Atualmente, tem grandes clientes entre fornecedores de fabricantes globais de smartphones, incluindo a Apple e a Samsung Electronics. A MBK Partners adquiriu 100% das ações da Nexflex à Skylake Equity Partners por aproximadamente 530 mil milhões de won em 2023. Com o desempenho a ter melhorado significativamente desde então, a parte vendedora, segundo relatos, espera um valor empresarial de pelo menos 800 mil milhões de won ou mais nesta transação. Uma fonte do sector de banca de investimento afirmou que, embora alguns candidatos continuem a sua análise, a transação chegou a um impasse devido a variáveis no grupo de candidatos e ao adiamento da licitação final, sendo a questão-chave saber se os candidatos que permanecem conseguem corresponder às expectativas de preço da parte vendedora.
Perguntas Frequentes
Por que é que a MBK Partners adiou a licitação final da Nexflex?
A MBK Partners adiou a licitação final devido à situação interna relacionada com a decisão do Tribunal de Reabilitação de Seul, tomada no dia 3, de encerrar o processo de reabilitação da Homeplus, uma das principais sociedades de investimento da MBK Partners. A empresa está atualmente focada em respostas legais e em assegurar fundos de exploração para a Homeplus.
Qual é a valorização esperada para a Nexflex?
Segundo relatos, a parte vendedora espera um valor empresarial de pelo menos 800 mil milhões de won ou mais para a Nexflex. Com base no EBITDA da empresa, de aproximadamente 85,1 mil milhões de won no ano passado, e no preço de venda desejado pela MBK Partners, o múltiplo EV/EBITDA calculado é de aproximadamente 9 a 10 vezes. A MBK Partners adquiriu 100% das ações da Nexflex por aproximadamente 530 mil milhões de won em 2023.
Quem são os principais candidatos à licitação da Nexflex?
Entre os atuais principais candidatos à aquisição estão o consórcio Affirma Capital-Stick Investment, a Busan Equity Partners e o Grupo Taekwang, a participar com investidores financeiros. O Deutsche Bank selecionou 3 a 4 candidatos qualificados entre os participantes da licitação preliminar em maio.
