A primeira decisão de primeiríssima categoria de Warsh impulsiona as obrigações do Tesouro de prazos longos; a Morgan Stanley alerta para a volatilidade no curto prazo

De acordo com a Citadel Securities, os Treasuries norte-americanos com maturidades mais longas têm tido melhor desempenho do que os de maturidades mais curtas desde a reunião da Reserva Federal da semana passada, sob a nova liderança de Kevin Warsh. O diferencial de yields 2 anos/10 anos estreitou-se de aproximadamente 40 pontos-base para 27 pontos-base, enquanto o diferencial 2 anos/30 anos se comprimiu de 90bp para 71bp, reflectindo um achatamento da curva de rendimentos. A Citadel acredita que a forte postura anti-inflacionista de Warsh e a capacidade de decisão na política vão reforçar a credibilidade da Fed, estabilizar as taxas de longo prazo e reduzir as exigências de prémio de prazo.

A equipa do estrategista da Morgan Stanley Matthew Hornbach alerta que as reformas de Warsh — comunicados de política mais curtos e orientação futura reduzida — podem espelhar a era de Alan Greenspan, desencadeando uma volatilidade significativamente mais elevada nas taxas da ponta curta. A yield do Treasury a 2 anos registou o seu maior ganho diário em mais de um ano após a reunião da Fed, com os investidores agora a prepararem-se para potenciais subidas de taxas. O ICE BofA MOVE Index, que mede a volatilidade do mercado de Treasuries, recuou para o seu nível mais baixo desde Fevereiro.