A YSP, maior acionista da ANP cotada na KOSPI, retirou-se de uma venda planeada dos direitos de gestão da empresa no dia 27일, apesar de ter chegado a acordos com um comprador interessado, segundo fontes do setor dos mercados de capitais. A venda, que teria transferido aproximadamente 50% do capital próprio da ANP por 10 mil milhões de won, tinha como objetivo impedir que o fabricante de componentes automóveis fosse excluído (delist) ao abrigo de regras de capitalização bolsista mais estritas que entraram em vigor 지난 1일. Analistas do setor atribuem a retirada súbita a uma conjuntura desfavorável do negócio: a YSP teria suportado um custo líquido de 22 mil milhões de won para concluir a transação, perdendo o controlo da subsidiária lucrativa Yongsan, enquanto permitir a exclusão manteria a YSP com a sua posição na Yongsan, sem necessidade de desembolso adicional de caixa. A ANP, cotada desde 1988 e negociada nas bolsas de valores coreanas, enfrenta uma designação iminente para a lista de observação, uma vez que a sua capitalização bolsista de 19,4 mil milhões de won permanece abaixo do limiar de 30 mil milhões de won, com potencial exclusão se o indicador não for recuperado dentro dos prazos regulamentares. A retirada deu origem a acusações de exclusão intencional, embora a ANP tenha recusado comentar quando contactada pela Chosun Biz.
ANP regista nono ano consecutivo de prejuízos operacionais
A ANP, criada em 1977 como Woojin Electronics Industry e cotada no mercado KOSPI em 1988, fabrica placas de circuito impresso automóveis (PCBs) e, recentemente, expandiu-se para a produção de componentes automóveis após adquirir uma divisão de negócios de assentos à YSP. A empresa registou um prejuízo operacional de aproximadamente 7,3 mil milhões de won numa base consolidada 지난해, marcando o seu nono ano consecutivo de prejuízos desde 2017, segundo a fonte do artigo. As perdas prolongadas resultam do aumento dos custos das matérias-primas para PCBs e do fraco desempenho de vendas. A cotação da ANP caiu da faixa de 24.000 won em 2016 para a faixa de 400 won na atualidade, com a sua capitalização bolsista a descer para 19,4 mil milhões de won.
A KOSPI aplica regras de exclusão mais rigorosas a partir de 지난 1일
Com as regras de admissão reforçadas que entraram em vigor 지난 1일, as empresas cotadas na KOSPI são designadas como ações em lista de observação se o preço das ações se mantiver abaixo de 1.000 won por 30 dias de negociação consecutivos ou se a capitalização bolsista cair abaixo de 30 mil milhões de won. As empresas que não recuperem acima destes limiares por 45 dias de negociação consecutivos num período subsequente de 90 dias de negociação enfrentam exclusão. A capitalização bolsista atual da ANP de 19,4 mil milhões de won coloca-a num elevado risco de designação para a lista de observação 다음 달中 se as condições persistirem, segundo a fonte.
Estrutura de participações cruzadas liga a ANP e a propriedade da Yongsan
A YSP detém uma participação com direito de voto de 12,12% na ANP como maior acionista, mas a subsidiária não cotada da ANP, a Yongsan, detém uma posição de 34,62% do capital próprio na ANP — mais do que o dobro da participação da YSP. Contudo, a ANP é simultaneamente o maior acionista da Yongsan, com cerca de 40% de participação, criando um arranjo de participações cruzadas que retira à Yongsan os direitos de voto na ANP ao abrigo da lei sul-coreana de valores mobiliários. A Yongsan, fornecedora de nível 1 da Hyundai Motor e da Kia, que produz capas para bancos automóveis e componentes do interior, registou um lucro operacional de 17,6 mil milhões de won 지난해 e é considerada o ativo mais valioso do grupo.
O acordo de venda planeado incluía uma condição que exigia que a YSP adquirisse a participação de aproximadamente 40% da ANP na Yongsan por cerca de 36 mil milhões de won, para impedir que o novo acionista da ANP ganhasse controlo sobre a Yongsan. Após deduzir 23,8 mil milhões de won em empréstimos existentes e investimentos em obrigações convertíveis que a ANP deve à Yongsan, o pagamento líquido da YSP à ANP teria sido de 12,2 mil milhões de won. Subtraindo os 10 mil milhões de won provenientes da venda de capital da ANP, a YSP teria pago um montante líquido de 2,2 mil milhões de won para concluir a transação.
Fontes do setor apontam economia desfavorável do negócio como motivo da retirada
"À parece que a YSP recalculou os números durante o processo de venda e percebeu que a estrutura oferecida não trazia vantagens", afirmou uma fonte do setor dos mercados de capitais, de acordo com o artigo. "Ao deixar a ANP num estado de exclusão, a YSP consegue manter o controlo sobre a Yongsan lucrativa sem qualquer desembolso de caixa." A fonte referiu que a venda avançou sem problemas com um comprador interessado e com negociações de termos antes da retirada abrupta, sem indicação de que um concorrente tenha oferecido condições superiores. A ANP não divulgou planos após a retirada da venda. Quando a Chosun Biz contactou a ANP para comentários sobre as circunstâncias da retirada e a estratégia futura, a empresa respondeu que "a pessoa responsável está indisponível e não consegue fornecer uma resposta".
FAQ
O que fez a YSP no dia 27일 relativamente à venda da ANP?
A YSP retirou-se de uma venda planeada de aproximadamente 50% dos direitos de gestão da ANP por 10 mil milhões de won no dia 27일, apesar de ter um comprador interessado com termos negociados, segundo fontes do setor dos mercados de capitais citadas pela Chosun Biz.
Porque é que fontes do setor indicaram que a YSP se retirou da venda da ANP?
Analistas do setor atribuem a retirada a uma economia desfavorável: a YSP teria suportado um custo líquido de 2,2 mil milhões de won para concluir a venda, perdendo o controlo da lucrativa subsidiária Yongsan, enquanto permitir que a ANP fosse excluída preservaria o controlo da YSP sobre a Yongsan sem desembolso de caixa, segundo o artigo-fonte.
Como é que a nova regra de exclusão da KOSPI afeta a ANP?
Ao abrigo das regras em vigor desde 지난 1일, as empresas da KOSPI com capitalização bolsista abaixo de 30 mil milhões de won são designadas como ações em lista de observação e enfrentam exclusão se não recuperarem acima do limiar durante 45 dias de negociação consecutivos no prazo de 90 dias de negociação; a capitalização bolsista atual da ANP de 19,4 mil milhões de won coloca-a num elevado risco de designação para a lista de observação 다음 달中, segundo a fonte.
