Bank of America предупреждает: фондовый рынок США несет риск шока, поскольку разрыв волатильности приближается к уровням пузыря доткомов

Банк Америки предупредил, что риск потрясений на рынке акций США увеличился, поскольку разрыв между волатильностью отдельных акций и общей волатильностью рынка расширился до уровней, приближающихся к эпохе дотком-пузыря. По данным Business Insider от 14-го числа (по местному времени), BofA в недавнем отчёте заявил, что «расхождение между волатильностью отдельных акций и индексной волатильностью приблизилось к экстремальным уровням, наблюдавшимся во время дотком-пузыря». Данные, опубликованные Чикагской биржей опционов (CBOE) в июне, показали, что спред между индексом волатильности акций S&P 500 (VIXEQ) и индексом волатильности (VIX) расширился до рекордного максимума. Исторически такая модель расхождения предшествовала крупным коррекциям рынка, включая крах дотком-пузыря.

Данные CBOE показывают рекордный спред VIXEQ–VIX

VIXEQ отражает среднюю волатильность отдельных акций, входящих в индекс S&P 500, а VIX рассчитывается на основе цен опционов на S&P 500 и обычно называется «индексом страха», представляющим общую волатильность рынка. На дату статьи VIXEQ составлял примерно 50, что на 46% выше, чем в начале года, тогда как VIX оставался около 16, увеличившись лишь на 13% за тот же период.

BofA сравнивает текущее расхождение с периодом дотком-пузыря

BofA отметил, что это расширение разрыва между волатильностью отдельных акций и индекса также проявлялось сразу перед крахом дотком-пузыря. Банк заявил: «Индексная волатильность остаётся на низких уровнях, пока формируется исторически редкое расхождение». BofA добавил, что «если к пузырьной территории приблизятся не только цены акций, но и оценки (мультипликаторы), то это расхождение может превысить уровни, наблюдавшиеся во время дотком-пузыря».

Коррекция в секторе полупроводников расширяет разрыв волатильности

BofA назвал коррекцию в секторе полупроводников основной причиной растущего расхождения по волатильности. iShares Semiconductor ETF (SOXX), который отслеживает сектор полупроводников, был в плюсе на 83% с начала года, но снизился примерно на 12% по сравнению с пиком, зафиксированным в конце июня. Тем временем ротация сектора в другие области удерживала индексную волатильность относительно в пределах. BofA также отметил, что заметно ослабевшая корреляция между акциями полупроводников и другими крупными акциями технологических и софтверных компаний способствовала расширению спреда. BofA пояснил: «Корреляция между акциями полупроводников и всем рынком в настоящее время приближается к рекордно низким уровням».

Stifel предупреждает о возможном расширении рыночной волатильности

Stifel также заявил в недавнем отчёте, что сужение разрыва между VIXEQ и VIX часто предшествовало крупным коррекциям на фондовом рынке в прошлом. Фирма отметила, что необходимо сохранять бдительность в отношении возможного дальнейшего расширения рыночной волатильности.

FAQ

О чём предупреждал Bank of America в контексте волатильности акций США?

Bank of America предупредил, что рынок акций США сталкивается с повышенным риском потрясений из-за расширения разрыва между волатильностью отдельных акций (VIXEQ) и общей рыночной волатильностью (VIX), который приблизился к уровням, наблюдавшимся в эпоху дотком-пузыря. По данным CBOE за июнь, VIXEQ составлял примерно 50 (рост на 46% с начала года), тогда как VIX оставался около 16 (рост лишь на 13% с начала года), что сформировало рекордный спред.

Почему, по версии BofA, расхождение по волатильности расширилось?

BofA назвал коррекцию в секторе полупроводников основной причиной расширения расхождения по волатильности. iShares Semiconductor ETF (SOXX) снизился примерно на 12% по сравнению с пиком в конце июня, несмотря на то, что оставался в плюсе на 83% с начала года, тогда как ротация сектора удерживала индексную волатильность низкой. Кроме того, снижение корреляции между акциями полупроводников и более широким рынком, приближающееся к рекордно низким уровням, способствовало расширению спреда.