Deutsche Bank снижает прогнозы по золоту на 2026 год до $4 300 за Q3 и $4 800 за Q4 на фоне слабого спроса

Deutsche Bank сократил прогнозы по цене золота на вторую половину 2026 года примерно на 20%, сославшись на исчезающий спрос со стороны инвесторов из‑за опасений относительно перспектив денежно‑кредитной политики Федеральной резервной системы. Об этом говорится в заметке аналитика банка Майкла Хсуэха, опубликованной во вторник. Теперь банк ожидает, что золото в среднем будет стоить 4 300 долларов за унцию в Q3 2026, что более чем на 22% ниже предыдущего прогноза, прежде чем вырасти до 4 800 долларов в Q4 — снижение на 17%. Хсуэх объяснил пересмотр в сторону понижения переоценкой ожиданий по ставкам ФРС и устойчивыми макроэкономическими данными США, которые сыграли основную роль в давлении на золото вниз, при этом отметив, что оттоки из обеспеченных золотом биржевых фондов ETF показывают, что обычная поддержка инвесторов заметно отсутствует.

Deutsche Bank снижает целевую цену на золото на Q3 2026 до 4 300 долларов, на Q4 до 4 800

Deutsche Bank теперь ожидает, что цены на золото в среднем составят 4 300 долларов за унцию в третьем квартале года, что более чем на 22% ниже предыдущего прогноза, прежде чем вырастут до 4 800 долларов в Q4 — всё ещё на 17% меньше по сравнению с их прошлым прогнозом. «Переоценка ожиданий по ставкам ФРС в сочетании с устойчивыми макроэкономическими данными США сыграла ключевую роль в снижении золота», — написал Хсуэх в исследовательской заметке, опубликованной во вторник.

Deutsche Bank предупреждает: повышение ставок ФРС может опустить золото до 3 800 долларов

Хсуэх предупредил, что целевой показатель банка на четвертый квартал основан на ожидании, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне в течение 2026 года, но если центробанк решит повышать ставки до трёх–четырёх раз, золото может упасть вплоть до 3 800 долларов.

Оттоки из ETF и китайские дисконты сигнализируют о слабом спросе со стороны инвесторов

Хсуэх добавил, что продолжающиеся оттоки из золотых биржевых фондов ETF показывают, что «обычная поддержка инвесторов» заметно отсутствует, в то время как китайские дисконты к ценам Comex означают, что импорт с материковой части страны не стоит ожидать как фактор поддержки рынка.

Спрос со стороны центробанков остаётся ключевой опорой

«Единственная опора, которая остаётся сильной, — это спрос со стороны центробанков», — сказал Хсуэх, — «и мы ожидаем, что так будет в течение некоторого времени».

Deutsche Bank прогнозировал золото около 6 000 долларов в середине апреля до пересмотра

Ещё совсем недавно, в середине апреля, Deutsche Bank прогнозировал, что цены на золото достигнут диапазона 6 000 долларов за унцию, движимые опасениями по поводу бюджетного дефицита, потоками дедолларизации и продолжающимся перераспределением средств с U.S. Treasuries со стороны центральных банков стран с развивающейся экономикой. 3 февраля Хсуэх заявил, что, несмотря на наблюдавшуюся тогда волатильность, рынок золота оставался на траектории достижения 6 000 долларов за унцию к концу года. «Тематические драйверы золота остаются позитивными, и мы считаем, что инвестиционный тезис для размещений в золото (и драгоценные металлы) не изменился. Похоже, условия не настраиваются на устойчивый разворот цен на золото, и мы проводим некоторые сравнения между нынешней ситуацией и контекстом слабости золота в 1980‑е годы и в 2013 году», — сказал Хсуэх в своём отчёте. Он также добавил, что китайский инвестиционный спрос будет оставаться ключевой опорой поддержки золота: он отметил, что даже несмотря на снижение западных цен на золото, премии на Шанхайской бирже золота оставались повышенными.

FAQ

К чему Deutsche Bank пересмотрел целевые показатели цены золота на 2026 год?

Deutsche Bank снизил прогнозы по цене золота до 4 300 долларов за унцию для Q3 2026 (снижение более чем на 22% относительно прежнего прогноза) и до 4 800 долларов для Q4 2026 (снижение на 17% по сравнению с предыдущим прогнозом), говорится в заметке аналитика Майкла Хсуэха, опубликованной во вторник.

Почему Deutsche Bank понизил прогнозы по золоту на 2026 год?

Хсуэх объяснил пересмотр в сторону понижения переоценкой ожиданий по ставкам ФРС и устойчивыми макроэкономическими данными США, которые сыграли основную роль в давлении на золото вниз, при этом продолжающиеся оттоки из золотых ETF показывают, что обычная поддержка инвесторов заметно отсутствует, а китайские дисконты к ценам Comex означают, что импорт с материковой части страны не стоит ожидать как фактор поддержки рынка.

Какой сценарий может подтолкнуть цены на золото к 3 800 долларов согласно Deutsche Bank?

Хсуэх предупредил, что если Федеральная резервная система решит повышать ставки до трёх–четырёх раз в 2026 году, золото может упасть вплоть до 3 800 долларов — по сравнению с базовым целевым сценарием банка на Q4 4 800 долларов, который предполагает сохранение ставок ФРС на прежнем уровне в течение 2026 года.