Корейские акции: объемы коротких продаж снижаются на 17% на фоне коррекции рынка

В этом месяце южнокорейские фондовые рынки резко сократили объёмы шорт-продаж и кредитования акций, следует из данных Korea Exchange, опубликованных 27-го числа. Шорт-сальдо по KOSPI снизилось на 17,10% в этом месяце до 16,8492 трлн вон по состоянию на 22-е, тогда как шорт-сальдо по KOSDAQ упало на 10,52% до 5,8586 трлн вон. Сальдо по кредитованию акций, которое считается опережающим индикатором для шорт-продаж, уменьшилось на 16,34% в этом месяце до 148,8825 трлн вон по состоянию на 24-е. Падение произошло на фоне экстремальной волатильности: в этом месяце KOSPI снизился на 20,30%, а KOSDAQ — на 16,52% на фоне опасений пикового спроса в полупроводниках, напряжённости на Ближнем Востоке и страхов вокруг повышения процентных ставок. Аналитики трактуют сокращение шорт-позиций как признак того, что инвесторы теперь считают дальнейшее снижение ограниченным после резкой коррекции.

Сальдо шорт-продаж KOSPI и KOSDAQ резко падает

По данным Korea Exchange, шорт-сальдо KOSPI на 22-е составляло 16,8492 трлн вон, снизившись на 3,4761 трлн вон (17,10%) в этом месяце. По сравнению с рекордным максимумом 22,8164 трлн вон 1-го числа прошлого месяца, за полтора месяца сальдо сократилось почти на 6 трлн вон.

На рынке KOSDAQ наблюдалась схожая динамика. Шорт-сальдо KOSDAQ на 22-е составляло 5,8586 трлн вон, снизившись на 686,6 млрд вон (10,52%) в этом месяце.

Сальдо кредитования акций падает на 16,34% в этом месяце

Сальдо кредитования акций, рассматриваемое как «боеприпасы» для шорт-продаж, тоже снизилось. Согласно данным Korea Financial Investment Association, сальдо кредитования акций на 24-е составляло 148,8825 трлн вон, сократившись на 29,0894 трлн вон (16,34%) в этом месяце. Сальдо кредитования акций достигло рекордного максимума 195,3006 трлн вон 15-го числа прошлого месяца, приблизившись к 200 трлн вон, прежде чем снизиться.

Кредитование акций — это сделка, при которой иностранные или институциональные инвесторы одалживают акции другим инвесторам за плату; это считается опережающим индикатором для шорт-продаж. Снижение сальдо кредитования акций означает, что потенциальный объём продаж, который может конвертироваться в шорт-продажи, уменьшается, указывая на то, что медвежьи ставки ослабли.

Аналитики ссылаются на чрезмерную коррекцию и возможности по оценке

Брокерский сектор ожидает, что корейские акции будут постепенно восстанавливаться, поскольку они вошли в чрезмерно недооценённую фазу. Хо Чхэ-хван, аналитик Eugene Investment & Securities, заявил: «Поскольку краткосрочное падение котировок выглядит необычным, нисходящее давление на корейские акции будет постепенно ослабевать. Однако вероятность повышения процентных ставок высока, а сомнения в устойчивости расходов на капитальные вложения из‑за замедления маржинальности прибыли бигтеха и ухудшения денежного потока сохраняются, поэтому восстановление котировок займёт время».

Хан Джи-ён, аналитик Kiwoom Securities, отметил: «Форвардный показатель P/E (PER) по KOSPI ниже 6, что указывает на высокую привлекательность оценки. Поскольку мы вошли в среднесрочный диапазон дна с точки зрения оценки и теханализа, ключевой вопрос — сколько энергии для отскока можно обеспечить через крупные события внутри страны и за рубежом, запланированные на этой неделе».

Хан добавил: «На прошлой неделе и Alphabet, и Intel подтвердили сильные результаты и рост капитальных затрат, но опасения по ухудшению денежного потока, распространившиеся из‑за масштабных инвестиций, выступают негативным фактором для акций полупроводников. В конечном итоге центр тяжести, определяющий цены на акции полупроводников, смещается в сторону прибыльности для клиентов, поэтому необходимо следить за тем, улучшаются ли такие индикаторы, как денежный поток и операционная маржа прибыли».

Крупные отчёты бигтеха на этой неделе определят направление рынка

Ожидается, что на этой неделе произойдёт важный перелом для корейских акций, поскольку отчёты бигтеха сконцентрированы по времени. Microsoft, Meta Platforms, Apple и Amazon.com запланировали публикацию результатов на этой неделе. Также запланированы отчёты от отечественных лидеров, включая Samsung Electronics и SK Hynix.

FAQ

В: Почему в этом месяце резко снизились объёмы шорт-продаж по корейским акциям?

О: По данным Korea Exchange, опубликованным 27-го числа, шорт-сальдо по KOSPI упало на 17,10% в этом месяце до 16,8492 трлн вон по состоянию на 22-е, а шорт-сальдо по KOSDAQ снизилось на 10,52% до 5,8586 трлн вон. Сальдо кредитования акций также уменьшилось на 16,34% в этом месяце до 148,8825 трлн вон по состоянию на 24-е. Падение произошло после экстремальной волатильности рынка: KOSPI снизился на 20,30%, а KOSDAQ — на 16,52% в этом месяце. Аналитики трактуют сокращение как свидетельство того, что инвесторы теперь считают дальнейшее снижение ограниченным после резкой коррекции.

В: Что говорят аналитики о оценке корейского фондового рынка после недавнего падения?

О: Хан Джи-ён, аналитик Kiwoom Securities, заявил, что форвардный показатель P/E (PER) по KOSPI ниже 6, что демонстрирует высокую привлекательность оценки, и что корейские акции вошли в среднесрочный диапазон дна с точки зрения оценки и технических факторов. Хо Чхэ-хван, аналитик Eugene Investment & Securities, заявил, что нисходящее давление на корейские акции будет постепенно ослабевать, потому что краткосрочное падение котировок выглядит необычным, но добавил, что восстановление цен займёт время из‑за вероятности повышения процентных ставок и сомнений в устойчивости прибыли бигтеха.

В: Какие ключевые анонсы по отчётности запланированы на эту неделю?

О: На этой неделе запланированы отчёты Microsoft, Meta Platforms, Apple и Amazon.com. Также запланированы отчёты по акциям отечественных лидеров, включая Samsung Electronics и SK Hynix.