Южнокорейские акции пережили резкую распродажу 13 июля: индекс KOSPI рухнул на 669,01 пункта (8,95%) и закрылся на отметке 6 806,93. Основным драйвером стали сильные снижения у полупроводниковых гигантов SK Hynix и Samsung Electronics. SK Hynix зафиксировала самое крупное однодневное падение на 15,37% со дня листинга компании в декабре 1996 года: его спровоцировали пониженные прогнозы по прибыли во 2-м квартале и изменение потоков инвесторов после дебюта NASDAQ ADR. Совокупный обвал рыночной капитализации Samsung Electronics и SK Hynix достиг 431 триллиона вон, а 14 одноакционных плечевых ETF, привязанных к этим компаниям, усилили волатильность падениями в диапазоне от 21,75% до 32,60%. На этом фоне Служба финансового надзора Южной Кореи (FSS) созвала руководителей управляющих активами для обсуждения более строгих мер надзора.
Korean Investment & Securities понизила прогноз по прибыли SK Hynix за 2 квартал
Korean Investment & Securities пересмотрела оценку операционной прибыли SK Hynix за 2-й квартал до 60,4 триллиона вон, что на 7,08% ниже рыночного консенсуса в 65 триллионов вон. Брокер объяснил снижение тем, что в структуре продаж SK Hynix выросла доля высокоскоростной памяти с высокой пропускной способностью (HBM), которая, в отличие от традиционных продуктов DRAM и NAND flash, демонстрирует более медленное повышение цен. Эта корректировка прогноза прибыли также привела к понижению прогнозов по операционной прибыли компании на весь год. Падение акций на 15,37% 13 июля стало самым большим однодневным процентным снижением за 29 лет и 7 месяцев торговой истории компании со дня листинга в декабре 1996 года.
Иностранные инвесторы переключаются с KOSPI на NASDAQ ADR после стратегии UBS
UBS выпустил исследовательский отчет 7 июля (по местному времени), рекомендуя инвесторам придерживаться стратегии «покупайте ADR, продавайте корейские акции» перед листингом SK Hynix на NASDAQ. Затем иностранные инвесторы за два торговых дня (10 и 13 июля) в чистом выражении продали более 3,1 триллиона вон акций SK Hynix на KOSPI. В противоположность этому, американские депозитарные расписки SK Hynix дебютировали на NASDAQ 10 июля по $168,01, закрывшись на 12,76% выше цены первичного размещения $149. Ким Сок-хван, исследователь Mirae Asset Securities, заявил: «Инвесторы фиксировали прибыль по акциям SK Hynix на KOSPI, одновременно активно покупая ADR на NASDAQ, что привело к расхождению потоков ликвидности и вынесло котировки в противоположные стороны».
Samsung Electronics (включая привилегированные акции) и SK Hynix вместе обеспечивают 52,85% всей рыночной капитализации KOSPI по итогам закрытия 13 июля. Индекс KOSPI впервые за два месяца опустился ниже 7 000, что стало первым случаем после 6 мая, когда базовый индикатор впервые пересек этот порог. Общая рыночная капитализация KOSPI за один торговый день снизилась на 546 триллионов вон.
Председатель FSS Ли Чан-джин о волатильности плечевых ETF
Председатель Службы финансового надзора Ли Чан-джин 13 июля в офисах Korea Financial Investment Association в Ёыйдо (Сеул) встретился с генеральными директорами управляющих активами. Ли поднял вопросы, связанные с управлением ошибками слежения и практиками рекламы одноакционных плечевых ETF. Он заявил: «Поскольку при прямом выборе ETF инвесторы в первую очередь полагаются на рекламу управляющих активами, ложная или чрезмерно преувеличенная реклама со стороны управляющих — это крайне серьезный вопрос с точки зрения защиты инвесторов». 14 одноакционных плечевых ETF, отслеживающих ±2х дневной доход по Samsung Electronics и SK Hynix, 13 июля падали в диапазоне от 21,75% до 32,60%, что еще сильнее усилило волатильность KOSPI. Индекс волатильности KOSPI 200 (VKOSPI) закрылся на уровне 83,33, что на 6,63% выше предыдущего дня.
Финансовые власти планируют ввести меры для снижения волатильности одноакционных плечевых ETF. Среди возможных решений — значительное повышение текущего требования по маржинальному депозиту в 10 миллионов вон и усиление программ обучения инвесторов.
Мнения аналитиков о оценке азиатских полупроводниковых компаний
Financial Times 13 июля сообщила: «Несколько управляющих фондов, включая Fidelity International и BlackRock, выражают обеспокоенность тем, насколько устойчивым является восходящий тренд цен акций таких компаний, как тайваньская TSMC, южнокорейская SK Hynix и Samsung Electronics». Однако некоторые участники рынка считают недавнее снижение краткосрочной коррекцией. Чо Чун-ки, исследователь SK Securities, отметил: «Внутренний фондовый рынок сейчас движется в основном настроениями инвесторов», добавив, что «фундаментальные показатели роста полупроводниковых компаний не изменились». Bloomberg сообщил, что оценка KOSPI ниже уровня во время глобального финансового кризиса, что указывает на относительно заниженную оценку индекса.
FAQ
Что стало причиной падения акций SK Hynix на 15,37% 13 июля?
SK Hynix снизилась на 15,37% после того, как Korean Investment & Securities пересмотрела вниз прогноз операционной прибыли за 2-й квартал до 60,4 триллиона вон (на 7,08% ниже рыночного консенсуса в 65 триллионов вон). Брокер объяснил это ростом доли высокоскоростной памяти (HBM), которая по темпам роста цен отстает от традиционных продуктов DRAM и NAND flash. Также иностранные инвесторы в чистом выражении продали более 3,1 триллиона вон акций SK Hynix за два торговых дня после рекомендации UBS от 7 июля «покупайте ADR, продавайте корейские акции».
Как одноакционные плечевые ETF повлияли на волатильность KOSPI 13 июля?
14 одноакционных плечевых ETF, отслеживающих ±2х дневной доход по Samsung Electronics и SK Hynix, 13 июля падали в диапазоне от 21,75% до 32,60%, усилив общую рыночную волатильность. Индекс волатильности KOSPI 200 (VKOSPI) вырос на 6,63%, закрывшись на уровне 83,33. В ответ председатель Службы финансового надзора Ли Чан-джин созвал руководителей управляющих активами для обсуждения ошибок слежения и практик рекламы; власти планируют ввести более строгие меры надзора, включая возможное повышение текущего требования по маржинальному депозиту в 10 миллионов вон.
