Strategy Should Pause Bitcoin Buys, Rebuild Cash as Dividend Coverage Falls to 14 Months

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) следует приостановить накопление биткоина и в первую очередь восстановить резервы денежных средств, согласно Cryptoquant, компании по ончейн-данным, чьи исследования отслеживают баланс фирмы. Предупреждение последовало за резким ухудшением показателей, поддерживающих дивиденды по привилегированным акциям фирмы, при этом покрытие дивидендов сократилось с более чем семи лет в начале 2026 года до всего 14 месяцев. Резервы денежных средств фирмы снизились на 38% в 2026 году, поскольку ежегодные дивидендные обязательства выросли до около 1,2 миллиарда долларов, что было вызвано выпуском дополнительных привилегированных акций STRC для финансирования покупок биткоина. Недавний выкуп Strategy своих конвертируемых старших облигаций на сумму 1,5 миллиарда долларов со сроком погашения в 2029 году дополнительно сократил объем доступных денежных средств для поддержки растущих дивидендных выплат. Компания построила свою идентичность на непрерывном накоплении биткоина, поэтому рекомендация приостановить покупки представляет собой заметный отход от ее основной стратегии.

Покрытие дивидендов сократилось с семи лет до 14 месяцев

Руководитель отдела исследований Cryptoquant Хулио Морено заявил, что покрытие дивидендов компании снизилось с более чем семи лет в начале 2026 года до всего 14 месяцев. За тот же период ежегодные дивидендные обязательства выросли с около 300 миллионов долларов до примерно 1,2 миллиарда долларов, поскольку фирма выпускала дополнительные привилегированные акции STRC для финансирования покупок биткоина. Морено заявил: «Поскольку Strategy продолжает выпускать привилегированные акции STRC для финансирования покупок биткоина, ее годовые дивидендные обязательства резко возросли, а денежный буфер сократился».

Ухудшение усугубилось выкупом Strategy своих 0% конвертируемых старших облигаций на сумму 1,5 миллиарда долларов со сроком погашения в 2029 году, что сократило объем доступных денежных средств для поддержки этих растущих дивидендных выплат.

Привилегированные акции STRC торгуются ниже номинала $100

Привилегированные акции STRC компании Strategy, обеспеченные биткоином, с трудом возвращаются к номиналу в 100 долларов, иногда опускаясь ниже 90 долларов, поскольку инвесторы пересматривают риск этого инструмента. Журналистка Лора Шин сообщила, что STRC не смогла вернуться к номиналу, даже когда компания перешла на двухмесячный цикл выплаты дивидендов и добавила 300 миллионов долларов для укрепления структуры.

Bitcoin.com News на прошлой неделе сообщал, что Cryptoquant указал на риск того, что длительное затишье в цене биткоина само по себе может обрушить STRC — сценарий, при котором привилегированные акции слабеют не из-за обвала, а из-за отсутствия восходящего импульса.

Cryptoquant оценивает потребность в денежных средствах в 2,8 миллиарда долларов для восстановления покрытия

При текущей годовой дивидендной нагрузке в размере около 1,2 миллиарда долларов Морено оценил, что Strategy потребуется примерно 2,8 миллиарда долларов в резервах денежных средств, чтобы восстановить 24 месяца покрытия дивидендов, что почти вдвое превышает текущий уровень. Денежная позиция фирмы движется в неверном направлении: резервы сократились на 38% с начала 2026 года, даже несмотря на многократный рост дивидендных обязательств.

Майкл Сэйлор выступил против медвежьих нарративов, утверждая, что фирма может продать биткоин в случае необходимости, настаивая на том, что ее стратегия продолжает работать. Главный вопрос заключается в том, скорректирует ли Strategy курс, поскольку пауза в покупках и восстановление резервов до примерно 2,8 миллиарда долларов, по оценкам Cryptoquant, снизили бы опасения по поводу покрытия дивидендов.

FAQ

Что рекомендовала Cryptoquant компании Strategy Inc. относительно ее покупок биткоина?

Cryptoquant рекомендовала Strategy Inc. приостановить накопление биткоина и в первую очередь восстановить резервы денежных средств. Руководитель отдела исследований Cryptoquant Хулио Морено отметил, что покрытие дивидендов компании снизилось с более чем семи лет в начале 2026 года до всего 14 месяцев, в то время как ежегодные дивидендные обязательства выросли до около 1,2 миллиарда долларов.

Почему ухудшилось покрытие дивидендов Strategy?

Покрытие дивидендов Strategy ухудшилось, поскольку фирма выпустила больше привилегированных акций STRC для финансирования покупок биткоина, что увеличило ежегодные дивидендные обязательства с примерно 300 миллионов долларов до порядка 1,2 миллиарда долларов. Кроме того, компания выкупила свои конвертируемые старшие облигации на сумму 1,5 миллиарда долларов со сроком погашения в 2029 году, сократив объем доступных денежных средств для поддержки дивидендных выплат. Резервы денежных средств фирмы снизились на 38% в 2026 году.

Сколько денежных средств необходимо Strategy для восстановления адекватного покрытия дивидендов?

Руководитель отдела исследований Cryptoquant Хулио Морено оценил, что Strategy потребуется примерно 2,8 миллиарда долларов в резервах денежных средств для восстановления 24 месяцев покрытия дивидендов при текущей годовой дивидендной нагрузке около 1,2 миллиарда долларов. Эта сумма почти вдвое превышает текущий уровень денежных средств компании.