PaperImperium

Когда вы отступаете назад, я считаю, что ясно, что один из уроков инцидента с Kelp заключается в том, что DeFi нужно лучше учитывать приоритет требований.
Нет, это не означает просто наложить слой транирования сверху — у многих есть дефектные особенности, которые, по моему мнению, сломают их, и они охватывают только часть проблемного пространства.
В произвольном порядке, вот некоторые болевые точки и мои рекомендации в качестве отправной точки:
1) Прояснить, что кредитование является безрегрессным. Если вы заемщик, это означает, что ваш максимальный риск — это ваш залог, обеспечивающий кредит.

Пятница с банкротством банка (обычно регуляторы конфискуют банки в выходные, чтобы минимизировать сбои).
Менее чем $300m в депозитах, поэтому он меньше, чем филиал MegaETH Aave. Это второе банкротство банка в 2026 году, что примерно соответствует недавнему среднему.

Как бывший археолог, я поражаюсь тому, как блокчейны по сути выполняют одну и ту же функцию, что и системы подсчёта пальцами и абак.
Эти системы широко использовались в коммерческих и публичных рынках, даже когда существовала письменная числовая грамотность. Они по сути связаны с созданием *публичной* математики.
Одна сторона ведёт подсчёты, выполняя сложение, вычитание, умножение, деление, иногда расчет сложных процентов. Другая сторона и, возможно, наблюдатели могут следить и наблюдать за процессом.
Конечно, огромное преимущество блокчейнов в том, что выводы и вычисления не являются эфемерны

Это будет отличная неделя

Все эти споры о правильной ставке DeFi связаны с тем, что доступен всего лишь парочка продуктов на выбор.
Это похоже на то, как группа людей спорит о том, нужно ли худи универсального размера делать больше или меньше.
Конечно, есть место для оптимизации, но в основном — путём создания более чем одного продукта.

Хайнц оценивает пожизненную ценность клиента кетчупа примерно в $1000 ($50 в год).
Starbucks — около $14 000; Netflix — $290; McDonald’s — $5000.
Кроме MegaETH, я редко слышал о криптопроекте, который вообще пытался оценить это число для себя.
То же самое касается стоимости привлечения клиента.
Я считаю, что это отражает низкий уровень любопытства к базе пользователей. Но, возможно, более важно, это отражает отсутствие мышления на марже.
Вы всегда должны думать в терминах следующего пользователя, доллара TVL или транзакции.
Рассмотрим DEX с $50m капитала для предоставления ликвидности. При ра

DeFi привлекает талантливых разработчиков, потому что это полная свобода действий, но под абсолютными ограничениями, налагаемыми блокчейном (и финансовой реальностью).
Эта комбинация свободы и жестких ограничений может быть захватывающей смесью и дала нам стейблкоины, жизнеспособное P2P-кредитование и DEX. Я уверен, что она подарит нам что-то великое еще много раз.

Слушайте, вопрос с rsETH займёт год на решение в судах. (Кто вообще знает, какая юрисдикция будет рассматривать претензии Kelp?)
Рынкам нужно позволить ставкам стабильных монет свободно колебаться, чтобы рынки кредитования могли очиститься.
И если вам не нравится эта неразбериха, то субсидируйте одну сторону за свой счёт и хотя бы позвольте другой стороне свободно колебаться.
Но вы не можете ждать ликвидаций, чтобы устранить этот застой, когда диапазон восстановления варьируется от однозначных чисел до катастрофических потерь.

(Что касается конкретно Kelp, смотрите вопрос 4; для общих размышлений о вмешательстве против нелегальных участников, смотрите вопросы 1-3)
Я считаю, что прямое вмешательство крупного L2 для изъятия нелегальных средств означает значительный сдвиг в том, как L2 будут восприниматься и функционировать в будущем. Думаю, разумно для всех L2 разработать официальную политику, даже если она не будет публично доступна.
Моя главная надежда — что это действие сделает L2 менее привлекательными для крупной преступности, и этого сдерживающего эффекта будет достаточно.
Некоторые мысли (вопросы?) о действиях

rsETH поднимает интересный вопрос. rsETH создается на основном сетевом блокчейне. Все остальные цепочки держат, скажем, rsETH’ — производное от rsETH, хранящегося в эскроу-мосте.
Являются ли эти продукты действительно отдельными?
Аргумент в том, что пользователи rsETH’ взяли на себя риск моста, в то время как пользователи rsETH никогда не соглашались на это.
Противоположный аргумент — что rsETH’ никогда не представлялся как другой продукт или не указывалось, что он может понести убытки без того, чтобы rsETH делал то же самое.
Когда я провожу дилижанс по RWAs, один из первых вопросов —

Рынки заимствования WETH заморожены на основной сети, Arbitrum, Base и Mantle, но остаются открытыми на MegaETH и большинстве других развертываний

Я думаю, что кто-то умный с большим количеством ETH увидит реальную возможность купить aWETH у людей. Мои подсчёты показывают, что в худшем случае снижение будет в пределах низких однозначных процентов, и можно подождать ликвидности (но при этом получать оплату, пока ждёшь).
Это очень похоже на уикенд с отклонением USDC, когда вы знали, что все пользователи смогут выйти по 1:1 после того, как вы убрали залог, который держал MakerDAO (и у них не было быстрого способа выкупить).
Не хочу умалять масштабы распространения, потому что RIP многим другим конкретным заинтересованным сторонам (например,

У меня был кошмар, что я не только использовал публичный компьютер в аэропорту, но и оставил себя залогиненным во всех возможных аккаунтах.
Проснувшись, я попытался вспомнить последний раз, когда я вообще сталкивался с публичным компьютером.
Кроме случайных «деловых центров» в отелях в 2010-х годах, должно быть, прошло почти 20 лет.
Они похожи на телефонные будки — я подозреваю, что они всё ещё существуют где-то, но я, кажется, не натыкаюсь на них.

Вспомните, когда план состоял в том, чтобы DeFi обеспечил банковское обслуживание для необслуживаемых? Это было до того, как половина команд протоколов переключилась на аутсорсинговые хедж-фонды за границей, которые на самом деле не хеджируют.
Кому-то нужно выполнить обещание DeFi. Вы просто обязаны выполнить [redacted]

Какой самый худший стейблкоин, хранилище или протокол DeFi вы используете только потому, что у вас нет лучших альтернатив?

Средний срок жизни американского банковского вклада составляет около 4,5 лет (варьируется в зависимости от типа продукта)
Средний срок жизни депозита в стабильной монете на протоколе заимствования и кредитования составляет менее 1 месяца (фактически существует только один тип продукта)
Интересно, что депозиты на Ethereum значительно дольше, но при этом имеют более 50% уровня распада уже в первый месяц.
Это должно казаться интуитивно понятным: издержки переключения между банками выше, и банки предлагают широкий спектр сопутствующих услуг, в то время как протоколы DeFi обычно специализируются на