Протягом останніх кількох років «токенізовані акції» вважалися ідеальним містком між світом криптовалют і ринком традиційних цінних паперів. Інвестори могли торгувати токенізованими акціями таких компаній, як Apple та Tesla, безпосередньо на блокчейні, минаючи звичайні брокерські рахунки й отримуючи цілодобовий доступ до цін на американські акції.
Однак із посиленням глобального регуляторного контролю та переходом криптобірж до стратегії відповідності вимогам, токенізовані акції стикаються з безпрецедентними викликами. Водночас формується більш життєздатне рішення — прямий доступ до реальної торгівлі американськими акціями через криптобіржі.
У червні 2026 року Gate офіційно запустила сервіс торгівлі реальними акціями, ставши однією з небагатьох платформ, що подолали бар’єри між криптоактивами та традиційними цінними паперами. Чи поступово токенізовані акції зникнуть із ринку?
«Потрійна дилема» токенізованих акцій: чому їхнє майбутнє залишається невизначеним
Основна ідея токенізованих акцій полягає в представленні акцій публічних компаній у вигляді токенів на блокчейні, що дозволяє інвесторам володіти токенами замість реальних акцій. Ця модель привернула значну увагу та експерименти останніми роками, але її проблеми стають дедалі очевиднішими.
Зростання регуляторних ризиків
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) послідовно посилює позицію щодо токенізованих цінних паперів. У липні 2025 року республіканська комісарка SEC Гестер Пірс однозначно заявила: незалежно від використання блокчейну, природа токенізованих цінних паперів не змінюється — вони залишаються в полі регулювання цінних паперів. У серпні того ж року Всесвітня федерація бірж (WFE), найбільша глобальна асоціація фондових бірж, офіційно попередила SEC, Європейське управління з цінних паперів і ринків та інших регуляторів, закликавши до суворого нагляду за токенізованими акціями. WFE зазначила, що ці продукти лише імітують акції, але не забезпечують еквівалентних прав акціонерів і не мають прозорості та регуляторного захисту, притаманних традиційним біржам.
Це регуляторне попередження має підстави. Навіть у межах індустрії Coinbase офіційно звернулася до SEC за дозволом на запуск сервісу токенізованих акцій у червні 2025 року. Відповідно до процедури, Coinbase повинна отримати «no-action letter» (лист про відсутність претензій) або звільнення від SEC, що підкреслює: сервіси токенізованих акцій наразі не дозволені у США.
Значна втрата прав інвесторів
Найбільш дискусійним питанням щодо токенізованих акцій є те, що інвестори не стають зареєстрованими акціонерами компанії-емітента. Генеральний директор WFE чітко наголосив: ці продукти просуваються як токенізовані акції або їхні еквіваленти, але насправді ними не є — інвестори не отримують дивідендів, права голосу чи інших ключових переваг акціонерів.
Інакше кажучи, інвестори отримують лише функцію «відстеження ціни», а не справжнє економічне володіння. У періоди зростання ринку це може не бути критичним, але під час спадів або важливих корпоративних подій відсутність прав може стати суттєвим ризиком.
Зростання бар’єрів відповідності
Із посиленням глобальних регуляторних стандартів зростають і витрати на дотримання вимог. Дослідницький звіт індустрії за жовтень 2025 року зазначає, що ринок токенізованих акцій майже повністю контролюють дві компанії — Backed і Ondo Global Markets, спостерігається висока концентрація ринку, а більшість платформ працюють у сірій зоні регулювання.
В умовах такої ситуації все більше платформ переосмислюють життєздатність токенізованих акцій. Питання вже не в тому, «наскільки далеко можуть зайти токенізовані акції», а в тому, «чого насправді потребують інвестори».
Нова відповідь Gate: запуск торгівлі реальними американськими акціями
1 червня 2026 року Gate офіційно запустила сервіс торгівлі реальними акціями, а 12 червня відбувся запуск вебплатформи, що забезпечило повне покриття як у додатку, так і на вебресурсі. Основні функції та переваги сервісу торгівлі акціями Gate:
Широке покриття: Сервіс торгівлі американськими акціями від Gate охоплює всі основні ринки США, зокрема Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE), Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American і BATS, забезпечуючи доступ до понад 10 000 акцій і ETF. Окрім американських акцій, Gate додала торгівлю акціями Гонконгу, підтримуючи понад 1 000 цінних паперів, що котируються в Гонконзі. 9 червня Gate також запровадила доступ до IPO, першим проєктом стала SpaceX. Користувачі можуть подавати заявки на підписку до офіційного лістингу компанії, а після розподілу акції зараховуються безпосередньо на біржовий рахунок Gate для реальної торгівлі.
Розрахунки в USDT: Користувачі можуть торгувати акціями й ETF безпосередньо за USDT, що усуває складні етапи конвертації фіатних валют і дозволяє управляти криптоактивами та традиційними цінними паперами в межах єдиного рахунку.
Дробові акції: Платформа підтримує інвестиції від 0,01 акції. Навіть у випадку дорогих технологічних акцій, таких як NVIDIA, Tesla та Apple, користувачі можуть брати участь, маючи лише $1.
Розширені торгові години: Gate надає можливість торгувати як у передринковий, так і в позаринковий час, розширюючи торгові вікна до 16×5 та відкриваючи більше часових інтервалів американського фондового ринку.
Інфраструктура відповідності: стратегічне партнерство з Alpaca
Торгівля реальними акціями на Gate — це не «синтетичний продукт» і не «похідний інструмент». Для здійснення реальних інвестицій у американські акції використовується інфраструктура ліцензованого брокера.
3 червня Gate оголосила про підписання комплексної клірингової угоди з Alpaca — брокером-кліринговиком, зареєстрованим у SEC. Завдяки цій інфраструктурі Gate забезпечує повний ланцюг сервісів для інвесторів: виконання угод, кліринг і розрахунки, зберігання активів, виплату дивідендів і обробку корпоративних дій.
Ця модель відрізняється від токенізованих акцій за низкою структурних ознак:
- Володіння активами: Акції зберігаються у регульованих брокерських партнерів. Користувачі отримують реальні, передавані активи з можливістю переведення акцій до інших брокерів у майбутньому, а не залишаються замкненими в екосистемі окремої платформи.
- Права акціонерів: Користувачі автоматично отримують дивіденди та інші належні виплати, платформа самостійно зараховує дивіденди на рахунок. Інвесторам не потрібно самостійно опрацьовувати складні корпоративні дії.
- Стабільна відповідність: Gate Group має 12 фінансових ліцензій у різних юрисдикціях, зокрема US MSB, EU MiCA, Dubai VARA та інші ключові регуляторні дозволи. Операційні процеси відповідають міжнародним стандартам боротьби з відмиванням коштів і перевірки клієнтів.
Майбутнє токенізованих акцій: заміна чи співіснування?
Запуск реальної торгівлі американськими акціями не означає, що токенізовані акції зникнуть миттєво, але ставить важливе питання: Коли користувачі можуть безпосередньо володіти реальними акціями у відповідному, безпечному й ефективному середовищі, скільки місця залишається для токенізованих акцій?
Для міжнародних користувачів традиційні американські брокерські рахунки часто пов’язані зі складними процедурами, високими вимогами до капіталу та витратами на валютний обмін. Сервіс реальної торгівлі акціями від Gate дозволяє брати участь у ринку США за допомогою USDT, без необхідності відкривати рахунки в іноземних брокерів, що забезпечує унікальну зручність.
Порівняно з токенізованими акціями, які забезпечують лише «відстеження ціни», реальна торгівля американськими акціями надає очевидні переваги у володінні активами, регуляторному захисті та ліквідності між платформами. Ймовірно, токенізовані акції поступово перейдуть у нішеві сегменти або регіони, де шляхи відповідності ще не визначені, а провідні криптобіржі, що інтегрують інфраструктуру для торгівлі реальними акціями США, задаватимуть тон розвитку індустрії.
Висновок
Регуляторний тиск і відсутність акціонерних прав роблять довгострокову перспективу токенізованих акцій вкрай невизначеною. Починаючи з 2025 року, постійна увага SEC, спільні попередження глобальних біржових альянсів і переосмислення індустрією відповідних продуктів свідчать про одне: інтеграція ринків криптоактивів і традиційних цінних паперів потребує більш стійких рішень.
Gate зробила перший крок у червні 2026 року. Завдяки реальному покриттю торгівлі понад 10 000 американських акцій і ETF, розрахункам у USDT, відповідній інфраструктурі через Alpaca та повному продуктовому ланцюгу IPO Access, Gate втілює ідею «інтеграції криптоактивів і традиційних фінансів» у реальність.
Для інвесторів справжній вибір полягає не у «токенізованих чи реальних акціях», а у відповіді на питання: «на якій платформі та яким чином ви зможете безпечно й ефективно брати участь у глобальних ринках капіталу».
