Великі технологічні компанії змінюють фокус інвестицій у ШІ на ефективність капіталу, перекладаючи тягар обігового капіталу на постачальників

За словами аналітика DB Securities Лі Джін-кюнга, великі технологічні компанії, зокрема Meta, Amazon, Microsoft і Google, змістили фокус своєї AI-стратегії зі скорочення капітальних витрат на оптимізацію операційної ефективності та управління грошовими потоками. Замість скорочення інвестицій в AI-інфраструктуру, ці гіпермасштабувальники продовжують строки амортизації активів, позбавляються непрофільних активів і зменшують потреби в оборотному капіталі.

DB Securities зазначає, що такий підхід зберігає видимість продовження AI-інвестицій, водночас знижуючи капітальні витрати. Однак тягар перекладається на постачальників. Коли гіпермасштабувальники скорочують запаси та затримують платежі, їхній грошовий потік покращується, а постачальники змушені накопичувати запаси раніше та довше чекати оплати. Supermicro Computer є прикладом цієї динаміки: незважаючи на зростання доходів від AI-серверів, запаси та дебіторська заборгованість компанії одночасно зросли, що спричинило оголошення про фінансування на суму 7 мільярдів доларів. Надалі інвестори, які оцінюють бенефіціарів AI, мають стежити не лише за зростанням доходів, але й за генеруванням грошового потоку, накопиченням запасів і тенденціями дебіторської заборгованості.