Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США надала ноу-екшн реліф, що охоплює додаткові послуги зі зниження ризику після укладення угод, усуваючи регуляторні перешкоди, які обмежували можливості банків та учасників ринку деривативів зменшувати портфельний ризик. Цей реліф, оголошений спільно з OSTTRA та двома іншими постачальниками послуг, розширює регуляторну гнучкість за межі традиційної компресії портфелів, включаючи ребалансування ризику контрагента та зменшення базисного ризику. Це рішення наближає США до регуляторного режиму, вже прийнятого у Великій Британії та Європейському Союзі, що потенційно дозволить фінансовим установам ефективніше управляти портфелями деривативів, зменшуючи споживання капіталу, операційну складність та системний ризик.
Реліф CFTC охоплює компресію портфелів та ребалансування ризику контрагента
Винятки стосуються зобов'язань щодо торгівлі, клірингу та звітності, які раніше ускладнювали деякі операції з оптимізації після укладення угод. Компресія портфелів, вже визнана регуляторами, не зазнає суттєвих змін у межах цього реліфу. Ребалансування ризику контрагента, раніше обмежене вимогами до торгівлі та звітності, тепер працює в розширеній регуляторній гнучкості. Зменшення базисного ризику, раніше обтяжливе в операційному плані, отримує ширший регуляторний реліф. CFTC тепер дозволяє цифрове двостороннє виконання для прийнятних робочих процесів зі зниження ризику після укладення угод, усуваючи попередні вимоги про те, що певні операції повинні виконуватися на регульованих торгових майданчиках.
Визначення методів зниження ризику після укладення угод
Зниження ризику після укладення угод складається з методів, які зменшують розмір, складність або профіль ризику портфелів деривативів без зміни ринкової позиції фірми. Ці транзакції не призначені для вираження нових інвестиційних думок або отримання спекулятивних доходів. Три найпоширеніші форми: компресія портфелів, яка усуває взаємозалікові деривативи, зберігаючи загальний ринковий вплив; ребалансування ризику контрагента, яке перерозподіляє позиції для зменшення двостороннього кредитного ризику; та зменшення базисного ризику, яке спрощує портфелі шляхом зменшення невідповідностей між пов'язаними інструментами. Компресія портфелів виявляє взаємозалікові угоди між контрагентами та замінює їх меншою кількістю контрактів, що створюють такий самий чистий вплив, що призводить до зниження номінальної вартості, операційної складності та кредитного ризику контрагента без зміни базового ринкового ризику.
Рішення CFTC усуває регуляторні бар'єри для американських фірм
Американські фірми стверджували, що певні регуляторні вимоги ненавмисно перешкоджали ширшому використанню пост-трейд оптимізації. Транзакції, єдиною метою яких було зниження ризику, все ще могли активувати вимоги до торгових майданчиків, клірингові зобов'язання або процеси звітності, призначені в першу чергу для ціноутворюючої ринкової діяльності. Ноу-екшн реліф визнає, що ці транзакції принципово відрізняються від спекулятивної торгівлі. Замість створення додаткового ринкового ризику, послуги зі зниження ризику після укладення угод спеціально призначені для його усунення.
Менші банки отримують доступ до послуг оптимізації портфелів
OSTTRA заявив, що менші регіональні банки часто вважали існуючі регуляторні вимоги надто обтяжливими в операційному плані, щоб виправдати регулярну участь у послугах пост-трейд оптимізації. Знижуючи регуляторні бар'єри, дії CFTC можуть розширити участь та покращити ефективність капіталу в ширшому сегменті банківської галузі. Це актуально, оскільки фірми продовжують адаптуватися до реформ Базеля III, вищих витрат на капітал та посилених балансових обмежень.
Регуляторна рамка США узгоджується зі стандартами Великої Британії та ЄС
США оголосили про розширений ноу-екшн реліф, тоді як Європейський Союз та Велика Британія вже мають широкі винятки для пост-трейд зниження ризику. ЄС та Велика Британія очікують додаткових клірингових винятків пізніше у 2026 році. Узгодження є важливим, оскільки глобальні ринки деривативів працюють у кількох юрисдикціях, а різні регуляторні режими збільшують операційну складність для міжнародно активних банків. Наближення рамки США до рамок Великої Британії та ЄС має спростити транскордонну оптимізацію портфелів, зменшуючи правову та операційну фрагментацію.
OSTTRA завершує перший цикл ребалансування контрагентів у межах нової рамки
OSTTRA управляє найбільшою у світі мережею пост-трейд зниження ризику, надаючи компресію портфелів, ребалансування ризику контрагента та оптимізацію базисного ризику на ринках процентних деривативів, кредитних дефолтних свопів та інших позабіржових ринків. Компанія завершила свій перший цифровий цикл ребалансування контрагентів у межах нової регуляторної рамки за участі як американських, так і міжнародних учасників. OSTTRA очікує, що реліф покращить ефективність оптимізації кредитних індексів, дозволяючи виконувати індекси кредитних дефолтних свопів on-the-run та first-off-the-run за межами традиційних торгових майданчиків, де це доречно.
Поширені запитання
Що оголошено CFTC щодо послуг зі зниження ризику після укладення угод?
Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США надала ноу-екшн реліф, що охоплює додаткові послуги зі зниження ризику після укладення угод, оголошений спільно з OSTTRA та двома іншими постачальниками послуг. Реліф розширює регуляторну гнучкість за межі традиційної компресії портфелів, включаючи ребалансування ризику контрагента та зменшення базисного ризику, усуваючи регуляторні перешкоди, які обмежували можливості банків та учасників ринку деривативів зменшувати портфельний ризик.
Як реліф CFTC змінює регуляторне ставлення до американських ринків деривативів?
Реліф усуває вимоги до торгових майданчиків, клірингові зобов'язання та процеси звітності для прийнятних робочих процесів зі зниження ризику після укладення угод, дозволяючи цифрове двостороннє виконання. Це наближає США до регуляторного режиму, вже прийнятого у Великій Британії та Європейському Союзі, що дозволяє фінансовим установам ефективніше управляти портфелями деривативів, зменшуючи споживання капіталу, операційну складність та системний ризик.
Що таке компресія портфелів на ринках деривативів?
Компресія портфелів виявляє взаємозалікові угоди між контрагентами та замінює їх меншою кількістю контрактів, що створюють такий самий чистий вплив. Процес призводить до зниження номінальної вартості, операційної складності та кредитного ризику контрагента без зміни базового ринкового ризику, і став одним із найважливіших інструментів для зменшення системного ризику на глобальних ринках деривативів.
