Уоллер із ФРС вказує на можливе посилення політики після даних про високу інфляцію

Голова Федеральної резервної системи Кристофер Воллер 13 травня (за місцевим часом) заявив, що Федеральному комітету з відкритого ринку слід розглянути посилення монетарної політики в найближчій перспективі, якщо дані щодо базової інфляції, оприлюднені цього тижня, покажуть черговий високий показник. Воллер зробив ці зауваження під час виступу на Нью-Йоркській асоціації з бізнес-економіки (New York Association for Business Economics) у Нью-Йорку, посилаючись на індекс споживчих цін за червень, запланований на 14 травня, та індекс цін виробників за червень, запланований на 15 травня. Заява відображає триваючу оцінку Федрезервом тенденцій інфляції та відповідних реакцій політики, коли ключові індикатори інфляції наближаються до виходу.

Воллер попереджає: FOMC може знадобитися посилити політику через дані про високу інфляцію

Під час виступу в NYABE Воллер заявив, що якщо цього тижня цифри базової інфляції знову виявляться високими, FOMC має розглянути варіанти посилення монетарної політики в найближчій перспективі. Він послався на майбутні дані CPI за червень, заплановані на 14 травня, і дані PPI за червень, заплановані на 15 травня, як на конкретні індикатори інфляції, які розглядають.

Голова Федрезерву вказує на помилки історичної політичної реакції

Воллер торкнувся історичних часових рамок політики Федрезерву, заявивши: «Як завжди, ми маємо уникнути помилки боротьби з “останньою війною”, і не слід реагувати надто поспішно, щоб придушити інфляцію цього разу лише тому, що ми тоді відреагували запізно». Він додав: «Однак водночас ми не повинні повторити ту саму помилку — занадто довго відкладати нашу відповідь, як ми зробили у 2021 і 2022 роках».

Воллер критикує спирання на закріплені інфляційні очікування

Голова Федрезерву розкритикував поширену думку щодо інфляційних очікувань, заявивши: «Я часто чую, що оскільки інфляційні очікування добре “закріплені”, центральному банку не потрібно реагувати на інфляцію понад ціль. Цей погляд неправильний». Він пояснив: «Коли інфляція суттєво перевищує ціль і ринок праці близький до повної зайнятості та є стабільним, будь-яке серйозне правило політики вимагатиме підвищення відсоткових ставок, щоб знизити інфляцію». Воллер додав: «Уперто дивитися на інфляцію і сподіватися, що вона “розтане” під нашим пильним поглядом, — це не варіант».

Політична рамка потребує підвищення ставок, коли очікування “відклеюються”

Воллер окреслив подвійний виклик для центрального банку, коли інфляційні очікування стають незакріпленими: «Якщо інфляція перевищує ціль і інфляційні очікування не закріплені, центральний банк стикається з двома проблемами. Одна — знизити інфляцію, а інша — знову закріпити інфляційні очікування». Він сказав: «У цьому випадку навіть за того самого рівня інфляції понад ціль, зазвичай потрібні значно більші й швидші підвищення ставок. Крім того, підвищення ставок мають бути збережені протягом довшого часу, щоб придушити інфляцію та повторно закріпити інфляційні очікування». Воллер наголосив: «Підсумовуючи: висока інфляція й незакріплені інфляційні очікування потребують дуже агресивної реакції політики та прийняття вищого ризику рецесії. Саме тому центральні банки так стурбовані ситуаціями, коли інфляційні очікування стають незакріпленими».

Нинішні інфляційні очікування залишаються закріпленими, потрібна пильність

Воллер оцінив поточний стан інфляційних очікувань, заявивши: «На щастя, ми наразі не перебуваємо в такій ситуації». Водночас він застеріг: «Але це не означає, що нам слід бути самозаспокоєними, відповідаючи на інфляцію, яка суттєво перевищує ціль і рухається в неправильному напрямі».

FAQ

Що сказав голова Федрезерву Воллер про посилення політики 13 травня?

Голова Федрезерву Кристофер Воллер 13 травня (за місцевим часом) заявив, що якщо дані щодо базової інфляції, оприлюднені цього тижня, покажуть черговий високий показник, FOMC має розглянути посилення монетарної політики в найближчій перспективі. Він зробив ці зауваження під час виступу на Нью-Йоркській асоціації з бізнес-економіки, посилаючись на дані CPI за червень, заплановані на 14 травня, та дані PPI за червень, заплановані на 15 травня.

Чому Воллер підкреслює агресивні реакції політики, коли інфляційні очікування “відклеюються”?

Воллер пояснив, що коли інфляційні очікування стають незакріпленими, центральний банк стикається з двома проблемами: знизити інфляцію та знову закріпити очікування. Він сказав, що така ситуація потребує значно більших і швидших підвищень ставок, які мають підтримуватися протягом довших періодів, а також прийняття вищого ризику рецесії. Він наголосив, що саме тому центральні банки стурбовані незакріпленими інфляційними очікуваннями, хоча він зазначив, що поточні очікування залишаються закріпленими.

Які історичні помилки політичної реакції Воллер наводив у своєму виступі?

Воллер нагадав про запізнілу реакцію політики Федрезерву у 2021 і 2022 роках, застерігаючи, що не можна повторювати помилку надто довго відкладати дії. Він також застеріг від протилежної помилки — реагувати надто поспішно, щоб придушити інфляцію лише тому, що Федрезерв тоді відреагував запізно, заявивши, що центральний банк має уникнути боротьби з «останньою війною».