Mirae Asset підвищує цільову ціну акцій OCI Holdings до 460 000 вон завдяки видимості LTA

Mirae Asset Securities 24 липня підвищила цільову ціну акцій OCI Holdings до 460 000 вонів із 320 000 вонів, зберігши рекомендацію 'BUY'. Аналітик Лі Чін-хо послався на довгострокові угоди про постачання (LTA) з умовами Take-or-Pay та умовами отримання авансових платежів, які забезпечують договірну підтримку прогнозів прибутків до 2029 року. Брокер змінив метод оцінювання на sum-of-the-parts (SOTP) і застосував оцінки EBITDA за 2029 рік, щоб відобразити підвищену визначеність прибутків завдяки угодам, пов’язаним із розширенням американського ланцюга постачання для сонячної енергетики.

Mirae Asset Securities підвищує цільову ціну OCI Holdings до 460 000 вонів

Лі Чін-хо з Mirae Asset Securities заявив у звіті, що «ключовий момент полягає в тому, що були підписані контракти на довгострокове постачання з умовами Take-or-Pay та отриманням авансових платежів, тобто надійність прибутків за 2029 рік підтверджується контрактами». Він додав: «Відповідно ми змінили метод оцінювання на sum-of-the-parts (SOTP) і застосували EBITDA за 2029 рік». Зростання цільової ціни з 320 000 вонів до 460 000 вонів становить підвищення на 43,75%.

OCI Holdings планує наростити потужності до 70 000 тонн полісиліцію до 2029 року

OCI Holdings оголосила під час конференц-дзвінка за підсумками Q2 плани розширити потужності виробництва полісиліцію з поточних 35 000 тонн до 70 000 тонн, а потужності виробництва пластин — з 2,7 ГВт до 11,5 ГВт до 2029 року. Загальні інвестиції становлять приблизно 1,42 трильйона вонів для полісиліцію та приблизно 500 млрд вонів для пластин. Близько третини цих інвестицій фінансуватиметься за рахунок авансових платежів від клієнтів.

Довгострокові контракти забезпечують продажі за 2028–2029 роки з акцентом на постачання пластин

Лі зазначив: «Частка довгострокових контрактів на постачання поступово зростає з 2027 до 2029 року, а обсяги на 2028–2029 роки практично повністю реалізовані». Він пояснив, що «70–80% наявних контрактних обсягів постачатимуться у вигляді пластин, а не полісиліцію, що призведе до покращення структури прибутку, оскільки маржа обробки пластин додається до маржі полісиліцію». Аналітик прогнозував операційну маржу прибутку OCITS (OPM) приблизно на рівні 31% у 2029 році. Він додав, що «якщо захід США Section 232 буде оголошено на початку серпня, очікується додатковий потенціал зростання ціни акцій».

Прибуток від операційної діяльності у Q2 не дотягнув до консенсусу — 108,1 млрд вонів

Операційний прибуток OCI Holdings у Q2 досяг 108,1 млрд вонів, що приблизно на 11% менше за консенсус-оцінку 120,9 млрд вонів. Лі оцінив, що «ставлення клієнтів “пачекаємо й побачимо” щодо закупівель полісиліцію тривало, оскільки оголошення США за Section 232, заплановане на кінець червня, було відтерміновано, через що OCITS зафіксувала операційний збиток». Втім він оцінив дефіцит прибутків як тимчасовий, зазначивши, що «нормальні операційні темпи зберігалися, а запаси зросли приблизно на 2 000–3 000 тонн».

FAQ

Що зробила Mirae Asset Securities щодо акцій OCI Holdings 24 липня?
Mirae Asset Securities підвищила цільову ціну акцій OCI Holdings до 460 000 вонів із 320 000 вонів, зберігши рекомендацію 'BUY', посилаючись на довгострокові угоди про постачання з умовами Take-or-Pay, які забезпечують видимість прибутків до 2029 року.

Яке розширення потужностей OCI Holdings оголосила до 2029 року?
OCI Holdings оголосила плани розширити потужності виробництва полісиліцію з 35 000 тонн до 70 000 тонн і потужності виробництва пластин з 2,7 ГВт до 11,5 ГВт до 2029 року, з загальними інвестиціями приблизно 1,42 трильйона вонів для полісиліцію та 500 млрд вонів для пластин.

Чому операційний прибуток OCI Holdings у Q2 не виправдав консенсус-оцінки?
Операційний прибуток у Q2 у розмірі 108,1 млрд вонів не дотягнув до консенсусу 120,9 млрд вонів приблизно на 11%, оскільки відтермінування оголошення США за Section 232 змусило клієнтів зайняти очікувальну позицію щодо закупівель полісиліцію, що призвело до фіксації OCITS операційного збитку.