Вачов'як з Ninepoint: корекція золота — це пауза, майнери недооцінені в 8 разів за EBITDA

Директор з портфельних стратегій Ninepoint Partners Наовйка Вахов’як заявила, що недавня корекція золота є паузою у ширшому бичачому ринку, а не початком нового ведмежого циклу. Стратег підкреслила, що структурні чинники, що підтримують золото, залишаються цілісними, незважаючи на короткострокові перешкоди у вигляді політики Федеральної резервної системи та зміцнення долара США. Огляд Ninepoint на середину року, опублікований минулого місяця, описав відкат як здорову корекцію, яка створила привабливі можливості для купівлі як у бульйоні, так і в гірничодобувних акціях, тоді як попит з боку центральних банків продовжує забезпечувати підлогу під ринком.

Центральні банки забезпечують підлогу в $4 000 через фізичний попит

Вахов’як повідомила Kitco News, що здатність золота триматися вище $4 000 за унцію під час корекції демонструє значну підтримку фізичного ринку. Вона зазначила, що центральні банки залишаються на курсі купити приблизно 1 000 тонн золота цього року, що еквівалентно приблизно 15% — 20% річного видобутку. «Якщо у вас є покупець такого масштабу, який втручається під час відкатів, ви знайдете підлогу», — сказала Вахов’як. Вона додала, що стійкість стала очевидною, коли золото короткочасно опустилося нижче $4 000, але швидко відновилося, оскільки фізичні покупці втрутилися під час слабкості.

Гірничодобувні компанії торгуються за вісім разів EV/EBITDA, незважаючи на високі маржі

Вахов’як зазначила, що оцінки гірничодобувних акцій розірвалися з фундаментальними показниками компаній під час корекції. Вона оцінює, що багато виробників зараз торгуються приблизно за вісім разів EV/EBITDA за поточних цін на золото, зменшуючись до близько шести разів прибутку, якщо ціна на золото повернеться до $5 000 за унцію. «Ми на рівні дуже низьких оцінок», — сказала вона. «Це просто показує, що гроші ще не потрапили туди». Огляд Ninepoint стверджує, що багато золотовидобувних компаній досі торгуються нижче за середні історичні оцінки, навіть попри очікуване зростання прибутків, що випереджає інфляцію витрат.

Виробники отримують маржу в $3 000 за унцію за поточних цін

Стратег повідомила, що виробники золота зараз отримують приблизно $3 000 за унцію у вигляді маржі за всіма витратами при ціні $4 000 за золото. «Ми все ще заробляємо гроші при ціні $4 000», — сказала Вахов’як. Вона зазначила, що зростання цін на енергоносії може додати від $70 до $95 за унцію до операційних витрат і потенційно підвищити витрати галузі до 20% протягом наступного року, якщо ціни на нафту залишаться високими, але поточна ціна на золото цілком компенсує ці перешкоди. Вахов’як додала, що багато виробників увійшли в недавній сплеск цін на енергоносії з хеджами на паливо та запасами, купленими за нижчими цінами, що обмежує негайний вплив.

Гірничодобувні компанії зберігають дисципліноване розподілення капіталу

Вахов’як зазначила, що галузь золотовидобутку працює в найсильнішому фінансовому середовищі за всю історію. Вона підкреслила, що виробники не мають боргів і продовжують повертати капітал через викуп акцій і дивіденди, одночасно здійснюючи придбання, що підвищують цінність, а не просто збільшують обсяги виробництва. «З точки зору здоров’я, це дуже здоровий ринок, і дуже здорова золотовидобувна галузь», — сказала вона. Стратег додала, що компанії підтримують консервативні плани розробки родовищ і інвестують у дослідження, а не жертвують прибутковістю через додавання виробництва низької якості.

FAQ

Що сказала Наовйка Вахов’як щодо недавньої корекції золота?

Директор з портфельних стратегій Ninepoint Partners Наовйка Вахов’як заявила, що недавня корекція золота є паузою у ширшому бичачому ринку, а не початком нового ведмежого циклу. Вона зазначила, що структурні чинники, що підтримують золото, залишаються цілісними, незважаючи на короткострокові перешкоди у вигляді політики Федеральної резервної системи та зміцнення долара США.

Скільки купують центральні банки на ринку золота за даними Ninepoint?

Вахов’як повідомила, що центральні банки залишаються на курсі купити приблизно 1 000 тонн золота цього року, що еквівалентно приблизно 15% — 20% річного видобутку. Вона зазначила, що це купівля забезпечує підлогу під ринком, і фізичні покупці втручаються, коли золото короткочасно опускається нижче $4 000 за унцію.