SK Hynix розміщує ADR на Nasdaq 10 травня з випуском $31B

SK Hynix зареєструє свої американські депозитарні розписки (ADR) на Nasdaq 10 травня, що забезпечить пряме порівняння з американськими акціями виробників напівпровідників пам'яті, зокрема Micron. За даними фінансово-інвестиційної галузі 4-го числа, SK Hynix ухвалила рішення про випуск DR 24-го числа минулого місяця, загальний обсяг емісії становить приблизно 45,5 трильйона вон. Лістинг дозволяє американським інвесторам безпосередньо оцінювати SK Hynix разом із місцевими конкурентами з виробництва напівпровідників пам'яті на одному ринку, розширюючи очікування переоцінки для материнських акцій на внутрішньому ринку. Hanwha Investment & Securities у нещодавньому звіті зазначила, що звичайні акції, випущені для ADR, будуть додатково розміщені на внутрішньому ринку 29-го числа.

SK Hynix випускає 17,79 мільйона нових акцій для структури ADR

SK Hynix не передає існуючі корейські акції на ринок США. Компанія випускає нові звичайні акції та депонує їх у банку-зберігачі, тоді як американські інвестори торгують ADR, створеними на основі цих акцій. ADR прив'язані до внутрішніх звичайних акцій за фіксованим співвідношенням, а ціни рухаються відповідно до змін внутрішніх цін акцій та обмінних курсів.

Як повідомляє галузь, обсяг випуску ADR SK Hynix досягає максимум 45,4 трильйона вон через 17,79 мільйона нових акцій, що становить приблизно 2,5% від існуючих акцій. Індустрія цінних паперів зазначає, що поряд із занепокоєнням щодо розмивання від випуску нових акцій інвестори також повинні враховувати нову оцінку та ефекти попиту та пропозиції, які сформуються на ринку США.

Аналітики вказують на нижчу оцінку порівняно з американськими аналогами

Пак Джун Йон, дослідник з Hanwha Investment & Securities, заявив: «Лістинг ADR — це можливість бути оціненим на одному ринку з групою компаній-аналогів, що котируються на фондовому ринку США», додавши: «Враховуючи надзвичайну привабливість оцінки, масштаби прибутку та технологічну перевагу, це буде чудова можливість для переоцінки».

Пак визначив нижчу оцінку SK Hynix за співвідношенням ціна/прибуток порівняно з американськими акціями виробників напівпровідників як основу для переоцінки при лістингу ADR. Він зазначив: «Конкуренти отримують оцінку, що перевищує 10 разів як за очікуваним співвідношенням ціна/прибуток (PER) на поточний рік, так і за 12-місячним форвардним PER, тоді як SK Hynix наразі отримує значно нижчий рівень оцінки». Пак представив оціночний PER SK Hynix на поточний рік на рівні 7,9 раза, а очікуваний PER на наступний рік — 5,1 раза.

Премія ADR сигналізує про силу попиту американських інвесторів

Для звичайних інвесторів ключовим фактором є те, чи торгуватиметься SK Hynix на ринку США за вищою ціною порівняно з материнськими акціями. Якщо ADR торгуватиметься вище, ніж конверсійна ціна внутрішніх звичайних акцій, це свідчитиме про сильніший попит американських інвесторів порівняно з внутрішнім ринком. І навпаки, якщо дисконтна торгівля триватиме, це свідчитиме про те, що очікування лістингу були відображені заздалегідь або попит на ринку США виявився слабшим, ніж очікувалося.

Обсяг торгів також потребує уваги. Ціни, сформовані за малих обсягів торгів, можуть мати обмежений вплив на внутрішні ціни акцій. І навпаки, якщо премії підтримуються при достатньому обсязі торгів, це підтверджує реальний попит з боку американських інвесторів. Для інвесторів у внутрішні звичайні акції ціни та обсяги торгів ADR можуть бути довідковими індикаторами для оцінки інвестиційних настроїв на початку торгівельної сесії наступного дня.

Включення до ETF може генерувати попит на напівпровідникові фонди на 340 мільйонів доларів

Юн Че Хон, дослідник з Mirae Asset Securities, заявив: «Значення лістингу ADR полягає у можливості подальшого попиту та пропозиції через включення до американських індексів та ETF, а не просто у розширенні ринку торгів», проаналізувавши: «Виходячи з максимально можливого обсягу лістингу ADR SK Hynix, попит приблизно на 340 мільйонів доларів та 450 мільйонів доларів може виникнути в ETF індексу напівпровідників та ETF, що відстежують індекс Nasdaq, відповідно».

Юн додав: «Враховуючи включення до активних ETF та ETF, що розвиваються, США, очікується також додатковий попит, що перевищує 700 мільйонів доларів», заявивши: «Існує потреба звернути увагу на поетапні ефекти попиту та пропозиції, які виникають після лістингу під час регулярного перегляду індексу та процесу включення до ETF, а не на початковий попит при лістингу».

ЧаПи

П: Коли буде зареєстровано ADR SK Hynix на Nasdaq? В: ADR SK Hynix заплановано до реєстрації на Nasdaq 10 травня, за даними фінансово-інвестиційної галузі 4-го числа.

П: Скільки нових акцій випускає SK Hynix для лістингу ADR? В: SK Hynix випускає 17,79 мільйона нових звичайних акцій для ADR, що становить приблизно 2,5% від існуючих акцій, із загальним обсягом емісії приблизно 45,5 трильйона вон.

П: Яка поточна оцінка SK Hynix порівняно з американськими конкурентами з виробництва напівпровідників? В: Hanwha Investment & Securities представила оціночний PER SK Hynix на поточний рік на рівні 7,9 раза, а очікуваний PER на наступний рік — 5,1 раза, тоді як американські конкуренти отримують оцінку, що перевищує 10 разів як за очікуваним PER на поточний рік, так і за 12-місячним форвардним PER.