Стійкі моделі DeFi замінюють зростання, кероване стимулами

• Протоколи, що генерують дохід, дедалі частіше замінюють майнінг ліквідності, оскільки DeFi дозріває та відходить від моделей зростання, орієнтованих на стимули.

• Великі емісії токенів не потрібні для залучення користувачів на платформи кредитування, торгівлі, стейкінгу та стабільних монет.

• Стійкість протоколу тепер більше залежить від органічних комісій і утримання користувачів, ніж від тимчасових стимулів ліквідності.

Стійкі моделі DeFi привертають нову увагу, оскільки учасники ринку дедалі чіткіше відділяють тимчасову ліквідність від протоколів, що створюють тривалий попит і регулярний дохід.

Генерація доходу стає новим еталоном DeFi

Нещодавній аналіз ринку, опублікований аналітиком Tanaka, дослідив протоколи, здатні виживати без значних стимулів. У доповіді зазначено, що DeFi перебуває на новому етапі розвитку. Інвестори все більше уваги приділяють основам бізнесу, а не емісії.

➥ Які протоколи DeFi можуть вижити без значних токен-стимулів?

Якщо DeFi 2021 будувався на майнінгу ліквідності, то DeFi 2026 дедалі чіткіше відокремлює тимчасову TVL від сталого попиту на продукт.

Токен-стимули можуть залучити капітал, але рідко забезпечують утримання, коли… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 червня 2026 р.

Аналіз підкреслив, що майнінг ліквідності був одним із головних чинників протягом 2021 року. Однак токен-винагороди часто не забезпечували тривалого утримання користувачів. Капітал нерідко йшов, коли стимули з часом зменшувалися.

У доповіді зазначено, що стійкі протоколи генерують комісії від дій, які користувачі вже потребують. Торгівля, запозичення, стейкінг і послуги стабільних монет залишаються основними фінансовими функціями. Ці послуги продовжують приваблювати попит незалежно від ринкових циклів.

Зміна середовища спонукає інвесторів переглядати методи оцінки. Загальна заблокована вартість більше не дає повної картини. Якість доходу та утримання користувачів стають дедалі важливішими метриками.

Базові протоколи продовжують домінувати в основних активностях DeFi

У доповіді визначено кілька усталених протоколів як базову інфраструктуру DeFi. До них належать Aave, Uniswap, Sky та Lido. Кожен протокол виконує критичну функцію в децентралізованих фінансах.

Aave залишається одним із провідних кредитних ринків сектора. Протокол отримує дохід через запозичення та ліквідаційну активність. Попит на доступ до капіталу підтримує його довгострокову бізнес-модель.

Uniswap продовжує отримувати вигоду від органічного торговельного попиту на децентралізованих ринках. Біржа заробляє комісії безпосередньо від активності користувачів. Така структура зменшує залежність від інфляційних токен-стимулів.

Sky та Lido посідають не менш важливі позиції в децентралізованих фінансах. Інфраструктура стабільних монет та ліквідний стейкінг залишаються основними блокчейн-послугами. Ці два сектори забезпечують регулярний дохід від участі користувачів.

Протоколи нового покоління переходять до зростання за рахунок комісій

У доповіді також визначено нові протоколи, які демонструють кращі характеристики доходу. До них увійшли Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance та Ethena. Кожен протокол працює в сегментах ринку, що швидко розширюються.

Бізнес Hyperliquid з ончейн-деривативами зростав завдяки торговельній активності, а не стимулам. Jupiter закріпився як головний торговельний хаб на Solana. Kamino та Morpho роблять подальші кроки в децентралізованому кредитуванні. Kamino та Morpho роблять подальші кроки в децентралізованому кредитуванні.

У доповіді попереджають: стійкість не визначається лише рівнем доходу. Тому інвестори продовжують стежити за якістю генерованого доходу.

Аналіз дійшов висновку, що найсильніші DeFi-бізнеси утримуватимуть користувачів після зникнення стимулів. Ліквідність має зберігатися навіть після зниження емісії. Реальний попит на продукт зрештою може стати найціннішим активом сектора.