Mục tiêu định giá cổ phiếu Baidu Kunlun Xin là 50 tỷ USD, tăng 16 lần trong vòng chưa đầy 12 tháng.

Baidu (HKEX: 09888) có công ty con về chip AI là Côn Luân Tâm (Kunlun Chip) dự định niêm yết tại Hồng Kông đồng thời tiến hành hướng dẫn niêm yết trên STAR Market, thị trường đồn đoán mục tiêu định giá lên tới 50 tỷ USD; chưa đầy 12 tháng trước trong vòng gọi vốn Series D, Côn Luân Tâm được định giá khoảng 3 tỷ USD, sau đó định giá tăng vọt gần 16 lần trong chưa đầy một năm, tăng khoảng 25 lần so với định giá vòng đầu tiên khi tách ra.

Định giá Series D của Côn Luân Tâm khoảng 3 tỷ USD, mục tiêu niêm yết tại Hồng Kông lên tới 50 tỷ USD

Theo báo cáo, Côn Luân Tâm trong vòng gọi vốn Series D cách đây chưa đầy 12 tháng có định giá khoảng 3 tỷ USD; thị trường đồn đoán mục tiêu định giá khi niêm yết tại Hồng Kông lên tới 50 tỷ USD, mức tăng gần 16 lần trong chưa đầy một năm, so với định giá vòng đầu tiên khi tách ra đã tăng khoảng 25 lần.

Côn Luân Tâm được Baidu tách ra nội bộ cách đây 5 năm, ban đầu là dự án nghiên cứu "FPGA AI Accelerator", khởi động để giải quyết vấn đề chi phí tính toán của mảng tìm kiếm Baidu. Mục tiêu định giá lần này đã vượt qua tổng vốn hóa thị trường của Baidu trên thị trường chứng khoán Mỹ (BIDU) và Hồng Kông (09888), gây tranh luận sôi nổi trên thị trường vốn.

Chip P800 có sức mạnh tính toán FP16 345 TFLOPS, gấp hơn hai lần Nvidia H20

Theo báo cáo, các thông số chính của chip chủ lực P800 của Côn Luân Tâm như sau:

Sức mạnh tính toán FP16: 345 TFLOPS (gấp hơn hai lần chip H20 phiên bản đặc biệt cho thị trường Trung Quốc của Nvidia)

Thông số bộ nhớ: cao hơn 20-50% so với các sản phẩm chủ đạo cùng loại

Định hướng kiến trúc: kiến trúc "XPU", được thiết kế riêng cho huấn luyện và suy luận mô hình AI lớn, không phải GPU đa năng

Triển khai thực tế: một máy chủ trang bị 8 chip P800 có thể chạy mượt các mô hình hàng đầu như DeepSeek-R1 hoặc V3 với 670 tỷ tham số

Quy mô triển khai: Baidu đã vận hành một số cụm tính toán với quy mô hàng vạn thẻ thậm chí 30.000 thẻ tại Ninh Hạ và các nơi khác

Doanh thu từ khách hàng bên ngoài vượt qua cung cấp nội bộ cho Baidu, đơn hàng mua sắm sức mạnh tính toán AI của China Mobile đạt cấp độ 1 tỷ nhân dân tệ

Theo đánh giá của các tổ chức đầu tư, trong cơ cấu doanh thu hiện tại của Côn Luân Tâm, tỷ lệ đóng góp từ khách hàng bên ngoài đã vượt qua doanh thu cung cấp nội bộ cho Baidu, hoàn thành quá trình chuyển đổi từ "trung tâm chi phí" sang "trung tâm lợi nhuận". Khách hàng bên ngoài bao gồm China Mobile, China Merchants Bank, State Grid và các doanh nghiệp nhà nước trung ương và tổ chức tài chính, cũng như các công ty công nghệ như Tencent, ByteDance (được báo cáo đang đánh giá hoặc mua sắm).

Trong vụ mua sắm chip suy luận AI của China Mobile, Côn Luân Tâm đã giành được thị phần rất cao trong gói thầu hệ sinh thái giống CUDA, quy mô đơn hàng đạt cấp độ 1 tỷ nhân dân tệ.

P800 vẫn do Samsung gia công trên tiến trình 7nm, M100 và M300 dự định đi theo con đường tự nghiên cứu toàn diện trong nước

Theo báo cáo, chip chủ lực hiện tại P800 của Côn Luân Tâm được cho là vẫn do Samsung gia công trên tiến trình 7nm, tồn tại rủi ro chuỗi cung ứng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Trong lộ trình chip 5 năm tới của Baidu, các dòng chip M100 (dự kiến ra mắt 2026) và M300 (dự kiến ra mắt 2027) sẽ đi theo con đường tự chủ hoàn toàn "tự nghiên cứu toàn diện trong nước", điều này có nghĩa là có thể từ bỏ các tiến trình tiên tiến nước ngoài như TSMC hay Samsung, và dần loại bỏ khả năng tương thích CUDA; trong ngắn hạn, động thái này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất chip và khả năng tương thích hệ sinh thái.

Câu hỏi thường gặp

Mục tiêu định giá của Côn Luân Tâm là bao nhiêu, so với vốn hóa thị trường của công ty mẹ Baidu như thế nào?

Theo báo cáo, thị trường đồn đoán mục tiêu định giá khi niêm yết tại Hồng Kông của Côn Luân Tâm lên tới 50 tỷ USD, định giá vòng Series D cách đây chưa đầy 12 tháng là khoảng 3 tỷ USD (tăng gần 16 lần); mục tiêu định giá 50 tỷ USD đã vượt qua tổng vốn hóa thị trường hiện tại của Baidu trên thị trường chứng khoán Mỹ và Hồng Kông, hình thành hiện tượng "con đắt hơn mẹ".

Hiệu suất tính toán của chip P800 Côn Luân Tâm như thế nào?

Theo báo cáo, sức mạnh tính toán FP16 của P800 đạt 345 TFLOPS, gấp hơn hai lần chip H20 phiên bản đặc biệt cho thị trường Trung Quốc của Nvidia; thông số bộ nhớ cao hơn 20-50% so với các sản phẩm chủ đạo tương tự; một máy chủ trang bị 8 chip P800 có thể chạy các mô hình hàng đầu như DeepSeek-R1 với 670 tỷ tham số.

Lộ trình công nghệ nội địa hóa tương lai của Côn Luân Tâm là gì?

Theo báo cáo, các dòng chip M100 (ra mắt 2026) và M300 (ra mắt 2027) do Baidu lên kế hoạch sẽ đi theo lộ trình tự nghiên cứu toàn diện trong nước, có thể từ bỏ các tiến trình tiên tiến nước ngoài như TSMC hay Samsung, và dần loại bỏ khả năng tương thích CUDA.