Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã đưa ra cảnh báo về các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy đơn cổ phiếu liên quan đến Samsung Electronics và SK Hynix trong một bản hỏi đáp bằng văn bản gửi tới nghị sĩ Park Sung-hoon vào ngày 5. Ngân hàng trung ương tuyên bố rằng việc mở rộng đầu tư vào các ETF này có thể làm gia tăng sự tập trung thị trường và tăng biến động giá cổ phiếu, làm gia tăng rủi ro tài chính cho các nhà đầu tư cá nhân. Cảnh báo này đánh dấu sự thay đổi trong giọng điệu so với Báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6 của BOK, vốn nhấn mạnh rằng tác động thị trường của các ETF này sẽ là 'hạn chế'. Sự thay đổi này diễn ra sau cuộc họp báo ngày 22 tháng 6 của Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS), Lee Chan-jin, bày tỏ sự hối tiếc cá nhân về việc phê duyệt ETF.
Mức độ tập trung thị trường của Samsung Electronics và SK Hynix đạt 55,3%
BOK cho biết trong bản hỏi đáp bằng văn bản rằng vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch của Samsung Electronics và SK Hynix hiện chiếm hơn một nửa thị trường chứng khoán. Tính đến ngày 24 tháng 6, tỷ trọng vốn hóa thị trường của hai công ty này trên thị trường chứng khoán đạt 55,3%, tăng từ mức 36,1% vào cuối năm. Tỷ trọng khối lượng giao dịch của họ tăng từ 27,9% lên 63,5% trong cùng kỳ.
Ngân hàng trung ương cho biết, "Trong bối cảnh tỷ trọng vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch của Samsung Electronics và SK Hynix đã mở rộng đến mức chiếm hơn một nửa thị trường chứng khoán, việc mở rộng đầu tư vào các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu có thể làm gia tăng hiện tượng tập trung này." Ngân hàng này nói thêm, "Các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu có thể làm gia tăng sự tập trung giao dịch theo một hướng khi khối lượng dòng tiền vào và ra mở rộng tùy thuộc vào những thay đổi trong môi trường kinh doanh liên quan hoặc kỳ vọng thị trường."
BOK cảnh báo ETF đòn bẩy có thể khuếch đại biến động giá cổ phiếu
BOK tuyên bố rằng các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu có thể khuếch đại biến động giá cổ phiếu thông qua các cơ chế bao gồm tái cân bằng hàng ngày và giao dịch chênh lệch giá tiền mặt - tương lai. "Khi giá cổ phiếu điều chỉnh, không chỉ tổn thất của các nhà đầu tư cá nhân mở rộng, mà việc gia tăng mua lại hoặc tái cân bằng vị thế có thể hoạt động như các yếu tố khuếch đại biến động giá cổ phiếu," ngân hàng trung ương cho biết.
Ngân hàng này giải thích, "Nếu đầu tư ETF đòn bẩy gia tăng, khả năng khuếch đại biến động giá cổ phiếu thông qua tái cân bằng hàng ngày và giao dịch chênh lệch giá tiền mặt - tương lai luôn tồn tại."
BOK thay đổi lập trường so với Báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6
Cảnh báo hiện tại của BOK trái ngược với đánh giá trong Báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6. Trong báo cáo đó, ngân hàng trung ương đã tuyên bố rằng các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu sẽ "góp phần ngăn chặn dòng vốn đầu tư trong nước chảy ra nước ngoài và mở rộng dòng vốn nước ngoài đổ vào bằng cách giải quyết sự mất cân bằng quy định với các ETF niêm yết ở nước ngoài."
Báo cáo ngày 24 tháng 6 cũng bày tỏ kỳ vọng rằng "nhu cầu đầu tư rủi ro cao, lợi nhuận cao vào các cổ phiếu blue-chip trong nước sẽ được hấp thụ, dẫn đến việc mở rộng cơ sở thị trường chứng khoán trong nước và tăng cường chức năng khám phá giá cả." Báo cáo này đã nhấn mạnh rằng "xem xét vốn hóa thị trường hiện tại và tỷ trọng giao dịch của các tài sản cơ sở, tác động lên thị trường là hạn chế."
Thống đốc FSS Lee Chan-jin đã bày tỏ lo ngại tại cuộc họp báo ngày 22 tháng 6, tuyên bố, "Cá nhân tôi suy ngẫm về việc liệu chúng ta có nên chặn (việc giới thiệu ETF) bằng cách nằm xuống phẳng hay không." Lee chỉ ra rằng mặc dù tác động của ETF trong việc thu hút vốn từ nước ngoài về là rất ít, nhưng các tác dụng phụ lại quá lớn.
Nhà nghiên cứu tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn bình luận về rủi ro biến động
Lee Hyo-seop, thành viên nghiên cứu cao cấp tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn Hàn Quốc, tuyên bố, "Tôi không coi các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu là yếu tố chính trong biến động thị trường chứng khoán Hàn Quốc," nhưng nói thêm, "Chúng có thể đã khuếch đại biến động do các yếu tố trong nước và nước ngoài gây ra."
Ông nói, "Các cổ phiếu bán dẫn đã tăng rất nhiều trong một thời gian ngắn và có thể giảm bất cứ lúc nào," và nói thêm, "Khi giá cổ phiếu biến động, các nhà đầu tư cá nhân có thể gia tăng tổn thất của họ bằng cách bình quân giá xuống."
BOK tuyên bố sẽ tăng cường các hoạt động giám sát và thanh tra. Ngân hàng này cho biết, "Chúng tôi có kế hoạch tăng cường giám sát và thanh tra tác động của các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu lên thị trường chứng khoán và hệ thống tài chính," và nói thêm, "Chúng tôi sẽ tham khảo ý kiến chặt chẽ với các cơ quan liên quan để ứng phó với các rủi ro liên quan."
Câu hỏi thường gặp
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo điều gì về các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics và SK Hynix?
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo trong một bản hỏi đáp bằng văn bản gửi tới nghị sĩ Park Sung-hoon vào ngày 5 rằng các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu liên quan đến Samsung Electronics và SK Hynix có thể làm gia tăng sự tập trung thị trường và tăng biến động giá cổ phiếu. Ngân hàng trung ương tuyên bố rằng tính đến ngày 24 tháng 6, tỷ trọng vốn hóa thị trường của hai công ty này đạt 55,3% và tỷ trọng khối lượng giao dịch của họ đạt 63,5%, và việc mở rộng đầu tư ETF đòn bẩy có thể làm trầm trọng thêm sự tập trung này.
Cảnh báo hiện tại của BOK khác với Báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6 như thế nào?
Báo cáo ổn định tài chính ngày 24 tháng 6 của BOK đã tuyên bố rằng các ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu sẽ giúp ngăn chặn dòng vốn trong nước chảy ra nước ngoài và tác động thị trường của chúng sẽ là "hạn chế". Ngược lại, bản hỏi đáp bằng văn bản gửi vào ngày 5 đã cảnh báo rằng các ETF này có thể làm gia tăng sự tập trung thị trường và khuếch đại biến động giá cổ phiếu thông qua các cơ chế bao gồm tái cân bằng hàng ngày và gia tăng mua lại trong quá trình điều chỉnh giá.
Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính đã bày tỏ lo ngại gì về các ETF này?
Thống đốc FSS Lee Chan-jin đã tuyên bố tại một cuộc họp báo ngày 22 tháng 6 rằng cá nhân ông suy ngẫm về việc liệu việc giới thiệu ETF có nên bị chặn lại hay không. Lee chỉ ra rằng mặc dù tác động của ETF trong việc thu hút vốn từ nước ngoài về là rất ít, nhưng các tác dụng phụ lại quá lớn.
