CICC Duy trì dự báo chỉ số Hang Seng ở 26.000 điểm giữa những ràng buộc của chu kỳ tín dụng

Nhà phân tích Chiến lược Cổ phiếu hải ngoại và Hồng Kông của CICC là Liu Gang cho biết ông vẫn giữ quan điểm rằng các chỉ số diện rộng của Trung Quốc-Hồng Kông sẽ tiếp tục biến động đi ngang, đặc biệt là trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, với dự báo mốc trung tâm của Chỉ số Hang Seng vẫn ở mức 26.000 điểm. Liu giải thích rằng hướng đi của các chỉ số diện rộng Trung Quốc-Hồng Kông phần lớn đi cùng với chu kỳ tín dụng tại đại lục, và CICC kỳ vọng chu kỳ tín dụng tại đại lục sẽ dao động, từ đó sẽ kìm hãm không gian biến động tổng thể của các thị trường chứng khoán Trung Quốc-Hồng Kông. Dự báo này, trước đó CICC đã công bố, vẫn không đổi vì hãng cho rằng hiệu quả thị trường tiếp tục đồng bộ với điều kiện tín dụng tại đại lục.

Định giá Hang Seng Tech Index ở mức thấp, dư địa giảm hạn chế

Liu Gang cho biết định giá của Hang Seng Tech Index (HKSTI) hiện ở mức rất thấp, với tương đối ít dư địa cho một đợt giảm đáng kể nữa. Dưới góc độ định giá, HKSTI không phải là một lựa chọn xấu, dù tiềm năng tăng giá bị giới hạn bởi các yếu tố cơ bản. Để HKSTI trở thành một kênh giao dịch thuận lợi, Liu cho rằng cần một số điều kiện xuất hiện: lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện đáng kể, các chính sách thúc đẩy kích thích tiêu dùng, các khoản đầu tư AI mạnh tay của các gã khổng lồ internet và mức giảm nhanh lợi suất trái phiếu Mỹ, qua đó giúp giảm chi phí tài trợ tổng thể.

Dù có các ràng buộc này, Liu tin rằng HKSTI vẫn có giá trị dựa trên xác suất sau đợt điều chỉnh trước đó. Ông ghi nhận chỉ số đã chạm tới các mức mà tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận được cải thiện so với các giai đoạn trước.

Nhà đầu tư dài hạn phù hợp hơn cho mức độ tiếp xúc với chỉ số công nghệ

Liu Gang cho biết đối với nhà đầu tư có mức yêu cầu chi phí thấp, việc phân bổ dần dần vào HKSTI vẫn khả thi, đặc biệt là với vốn dài hạn như quỹ bảo hiểm. Các nhóm nhà đầu tư này có thể đầu tư vào HKSTI trong thời gian dài, trong khi chờ lợi nhuận hiện thực hóa. Tuy nhiên, với quỹ tương hỗ và các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tương đối, việc đầu tư vào HKSTI đi kèm chi phí cơ hội ngay cả khi chỉ số đi ngang, vì vốn có thể tạo ra lợi nhuận ở nơi khác.

Nhà phân tích phân biệt giữa các kiểu nhà đầu tư dựa trên yêu cầu lợi nhuận và khung thời gian, cho rằng định giá hiện tại của HKSTI phù hợp hơn với vốn kiên nhẫn, dài hạn so với các quỹ thiên về hiệu suất với thời gian đo lường ngắn.

Đầu tư AI của các gã công nghệ lớn tại Hồng Kông kém hơn nhóm đối thủ toàn cầu

Khi được hỏi vì sao các gã khổng lồ công nghệ niêm yết tại Hồng Kông lại hoạt động kém hơn các đối tác toàn cầu dù đang tích cực triển khai chiến lược AI, Liu Gang cho rằng điều này xuất phát từ hiệu suất tương đối bình thường của các “hyperscaler” toàn cầu gần đây. Ông lưu ý rằng đà tăng gần đây trong các lĩnh vực AI của Mỹ chủ yếu tập trung vào cổ phiếu phần cứng hơn là các nhà cung cấp dịch vụ đám mây.

Liu dẫn kinh nghiệm từ Mỹ, cho biết lợi thế của ngành AI nằm ở các ứng dụng B2B (business-to-business), trong khi nhiều gã khổng lồ công nghệ tại Hồng Kông lại tập trung vào các ứng dụng AI ở mảng B2C (business-to-consumer). Ngoài ra, đối với các gã khổng lồ internet niêm yết tại Hồng Kông, cuộc cạnh tranh trong giao đồ ăn vẫn còn tiềm năng tạo tác động dai dẳng đến hiệu quả hoạt động của họ.

FAQ

Dự báo hiện tại của CICC cho Chỉ số Hang Seng là gì?

CICC duy trì dự báo rằng mức trung tâm của Chỉ số Hang Seng xấp xỉ 26.000 điểm. Nhà phân tích Chiến lược Cổ phiếu hải ngoại và Hồng Kông của CICC là Liu Gang cho biết quan điểm này vẫn không đổi, vì hãng kỳ vọng các biến động của chu kỳ tín dụng tại đại lục sẽ kìm hãm không gian tổng thể của các thị trường chứng khoán Trung Quốc-Hồng Kông.

Vì sao CICC cho rằng Hang Seng Tech Index có tiềm năng tăng giá hạn chế?

Liu Gang giải thích rằng dù định giá của Hang Seng Tech Index hiện rất thấp với dư địa giảm hạn chế, tiềm năng tăng giá của chỉ số lại bị giới hạn bởi các yếu tố cơ bản. Để chỉ số trở thành một kênh giao dịch thuận lợi, cần một số điều kiện xảy ra: lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện đáng kể, các chính sách thúc đẩy kích thích tiêu dùng, các khoản đầu tư AI mạnh tay của các gã khổng lồ internet, và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhanh để giảm chi phí tài trợ tổng thể.