Deutsche Bank cảnh báo việc Fed chuyển sang giảm bảng cân đối có thể làm suy yếu sức mạnh đồng đô la

Theo báo cáo nghiên cứu gần đây của Deutsche Bank, việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển từ tăng lãi suất sang giảm quy mô bảng cân đối kế toán như một công cụ thắt chặt tiền tệ chính sẽ mang tính “tiêu cực” đối với USD. George Saravelos, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu FX toàn cầu của Deutsche Bank, nhắc lại kinh nghiệm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản như một lời cảnh báo: mặc dù đã thực hiện QT quyết liệt hơn so với các nền kinh tế G10 khác thông qua việc thu hẹp quy mô JGB ở phạm vi lớn, đồng yên vẫn giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm.

Saravelos nhấn mạnh rằng riêng việc giảm quy mô bảng cân đối kế toán sẽ không đủ để nâng đỡ sức mạnh đồng tiền nếu không đi kèm với việc lợi suất kỳ hạn ngắn tăng lên. Ông cho biết diễn biến “bear steepening” (đường cong lợi suất dốc lên trong bối cảnh lạm phát/biến động giảm kỳ vọng) của lợi suất Mỹ sẽ hỗ trợ cho đồng đô la kém hơn so với tình trạng phẳng hóa, đồng thời cảnh báo rằng QT có thể xung đột với mục tiêu của chính phủ là duy trì mức lợi suất dài hạn thấp, từ đó có khả năng làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương.