Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất đến năm 2026 khi dữ liệu tháng 6 cho thấy xu hướng ôn hòa – Natixis

Các nhà kinh tế của Natixis là Christopher Hodge và Selin Aker dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp Tháng 7 và duy trì đến năm 2026, dẫn chiếu xu hướng ôn hòa trong các dữ liệu kinh tế gần đây. Các nhà kinh tế cho biết bảng lương Tháng 6 ghi nhận mức tăng 57 nghìn, thấp hơn mức trung bình 164k trong ba tháng trước đó, trong khi CPI tiêu đề Tháng 6 giảm 0,4% và CPI lõi đi ngang. Chủ tịch Fed Warsh cho biết trong phiên điều trần Quốc hội tuần trước rằng ngân hàng trung ương sẽ không chấp nhận “lạm phát duy trì ở mức cao kéo dài”, đồng thời nhận định việc mở rộng AI có khả năng chỉ gây áp lực giá một lần. Dự báo được đưa ra trong bối cảnh các quan chức Fed đã có quan điểm trái chiều kể từ cuộc họp Tháng 6, với Waller, Logan, Hammack và Kashkari nêu lo ngại về lạm phát, trong khi Williams mô tả chính sách là “đang được đặt ở vị thế phù hợp”.

Báo cáo việc làm Tháng 6 cho thấy bảng lương tăng 57 nghìn

Báo cáo Tình hình việc làm kể từ cuộc họp Tháng 6 cho thấy bảng lương ghi nhận mức tăng 57 nghìn vào Tháng 6, sau các đợt tăng trung bình 164 nghìn trong ba tháng trước đó, theo phần dự báo FOMC của Hodge và Aker. Các nhà kinh tế xác định sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu lực lượng lao động, lưu ý rằng mức giảm tỷ lệ tham gia lực lượng lao động trong Tháng 6 được thúc đẩy bởi nhóm lao động trong độ tuổi “prime” 25-54, thay vì người Mỹ lớn tuổi hơn. “Trong báo cáo việc làm Tháng 6, sự sụt giảm được thúc đẩy bởi lao động trong độ tuổi prime (từ 25-54), đây là một diễn biến đáng lo hơn nếu nó tiếp tục, vì điều đó sẽ phản ánh cảm giác thất vọng trong nỗ lực tìm việc của nhóm lao động lớn nhất cả nước,” các tác giả viết.

Dữ liệu lạm phát Tháng 6 ghi nhận CPI tiêu đề giảm 0,4%

CPI tiêu đề Tháng 6 ở mức -0,4% theo tháng, mà Natixis cho rằng do năng lượng giảm mạnh sau thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran. CPI lõi đi ngang theo tháng, theo báo cáo. “Các cấu phần từ CPI và PPI chuyển sang thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng (bộ giảm phát PCE) cho thấy mức đọc cho Tháng 6 sẽ thấp hơn mục tiêu 2% của Fed,” Hodge và Aker viết.

Các quan chức Fed đưa ra quan điểm trái chiều về định hướng chính sách

Truyền thông của Fed kể từ cuộc họp Tháng 6 nhìn chung là không thống nhất nhưng nhìn chung thiên về lập trường diều hâu, với Waller, Logan, Hammack và Kashkari bày tỏ lo ngại về lạm phát. Williams là người ôn hòa nổi bật duy nhất, nói rằng ông “tin rằng lập trường chính sách hiện tại là ‘đang ở vị thế phù hợp’ và có những ‘lý do đáng khích lệ để kỳ vọng lạm phát đã đạt đỉnh và sẽ giảm trong các quý tới’”, theo phần dự báo của Natixis. Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đã ủng hộ một đợt tăng lãi suất, và Natixis cho rằng bà sẽ phản đối trong cuộc bỏ phiếu của Ủy ban cho phương án giữ nguyên, có thể được đi kèm bởi Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari. Các thống đốc Waller và Cook dường như sẵn sàng giữ nguyên, dựa trên dữ liệu lạm phát Tháng 6, các nhà kinh tế viết.

Natixis dự báo tạm dừng chính sách kéo dài đến 2026

Natixis kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp Tháng 7 và duy trì đến năm 2026. “Chúng tôi thận trọng lạc quan về quỹ đạo lạm phát, vì các động lực chính của những năm gần đây (tức tăng trưởng tiền lương nóng và lạm phát nhà ở) có vẻ sẽ hạ nhiệt trong các quý tới,” Hodge và Aker cho biết. Các nhà kinh tế xác định thuế quan và giá năng lượng từ Bản ghi nhớ (MOU) thất bại với Iran là những rủi ro đáng kể trong triển vọng của họ. “Ngược lại, nếu chúng tôi đúng về việc giảm các áp lực giá phát sinh trong nước, Fed có thể tránh các đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn,” họ viết. Thông báo dự kiến sẽ hầu như không thay đổi so với phiên bản được đưa ra tại cuộc họp Tháng 6.

Câu hỏi thường gặp

Các nhà kinh tế của Natixis đã dự báo gì về lãi suất của Fed tại cuộc họp Tháng 7?
Các nhà kinh tế của Natixis là Christopher Hodge và Selin Aker dự báo Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp Tháng 7 và duy trì đến năm 2026, dựa trên xu hướng ôn hòa trong dữ liệu việc làm và lạm phát.

Số liệu bảng lương và lạm phát Tháng 164kà Natixis trích dẫn là gì?
Bảng lương Tháng 6 ghi nhận mức tăng 57 nghìn, thấp hơn mức trung bình 164k trong ba tháng trước đó. CPI tiêu đề Tháng 6 giảm 0,4% và CPI lõi vẫn đi ngang theo tháng.

Natixis kỳ vọng quan chức Fed nào sẽ phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất?
Natixis nghi ngờ Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan sẽ phản đối trong cuộc bỏ phiếu của Ủy ban cho phương án giữ nguyên, có thể được đi kèm bởi Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari.