Các nhà phân tích kim loại quý của Heraeus cho biết giá vàng vẫn bị kìm trong biên độ dù kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo thấp hơn, khi người tham gia thị trường tập trung vào cuộc xung đột ở Iran. Trong khi đó, các quy định nhập khẩu mới của Ấn Độ đã tạo ra mức chênh giá 10% đối với bạc trong nước, dù nhu cầu vẫn yếu. Trong bản cập nhật mới nhất, các nhà phân tích nhận định vàng đang bị “kẹt” trong biên độ 250 USD kể từ sau cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 Tháng 6, dao động trong khoảng từ 3,950 USD/oz đến 4,200 USD/oz. Những ràng buộc này xuất phát từ việc thị trường phản ánh các số liệu kinh tế tích cực kể từ cuối Tháng 6 là chưa đủ mạnh, bao gồm các số liệu PCE, CPI và PPI thấp hơn kỳ vọng, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng liên quan eo biển Hormuz và giá dầu tăng đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.
Vàng vẫn bị kẹt trong biên độ từ 3,950 đến 4,200 USD kể từ cuộc họp Fed ngày 17 Tháng 6
Các nhà phân tích Heraeus cho biết trong tuần trước thềm cuộc họp FOMC ngày 17 Tháng 6, vàng dường như đã “lờ” đi sự suy yếu do xung đột Mỹ-Iran khi một Biên bản ghi nhớ (MoU) được cho là sẽ được ký ngay. Đồng thời, giá dầu cũng đang giảm. Sau cuộc họp ngày 17 Tháng 6, mà thị trường cho là nghiêng hẳn theo hướng “diều hâu” hơn, giá vàng đã rơi vào vùng biên độ mà hiện vẫn giữ, bị chặn từ phía dưới ở 3,950 USD/oz và phía trên ở 4,200 USD/oz.
![article image]()
Thị trường phản ánh các số liệu kinh tế tích cực giữa lo ngại về Hormuz
Kể từ cuối Tháng 6, ba đợt công bố số liệu giá liên tiếp—PCE, CPI và PPI—đều thấp hơn kỳ vọng. Các nhà phân tích cho biết, dù điều này không thể tác động đáng kể lên thị trường khi kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn đã hạ nhiệt, Mỹ và Iran quay trở lại đối đầu do các cách diễn giải khác nhau đối với MoU được ký vào Tháng 6. Điều đó khiến giá dầu tăng khoảng 10 USD/thùng và dẫn tới giá kim loại quý giảm, dù không ở mức tương tự như giai đoạn đầu của cuộc xung đột vào Tháng 3.
Dầu WTI giảm xuống dưới 100 USD/thùng ngày 21 Tháng 5 kéo theo lạm phát thấp hơn
Các nhà phân tích viết rằng giá dầu thô WTI đã giảm xuống dưới 100 USD/thùng vào ngày 21 Tháng 5 do hạ nhiệt trong xung đột ở Trung Đông và dầu tiếp tục giảm đều đặn trong suốt Tháng 6. Giá trong Tháng 6 thấp hơn đáng kể so với Tháng 5, qua đó kéo theo giá tiêu dùng đi xuống. Chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất của Mỹ giảm 0,4% theo tháng, và CPI “headline” giảm từ 4,2% ở Tháng 5 xuống 3,5% trong Tháng 6, thấp hơn kỳ vọng 3,8%. Các nhà phân tích lưu ý rằng dù sự ổn định giá tốt hơn là tín hiệu hứa hẹn, nhưng tỷ lệ “headline” vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và các đợt tăng lãi suất trong năm nay vẫn được thị trường kỳ vọng.
Vàng giao ngay tiếp tục thử thách cả hai phía của mốc hỗ trợ 4,000 USD; phiên giao dịch gần nhất ghi nhận ở 4,009.76 USD, ghi nhận mức lỗ 0,19% trong phiên.
![article image]()
Các hạn chế nhập khẩu bạc giữa Tháng 5 của Ấn Độ tạo ra thiếu hụt nguồn cung
Các hạn chế nhập khẩu bạc giữa Tháng 5 của Ấn Độ, được đưa ra ngay sau khi chính phủ nâng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%, đã gây ra tình trạng thiếu hụt trên thị trường nội địa dù nhu cầu tương đối yếu, theo các nhà phân tích Heraeus. Nhập khẩu bạc đã giảm xuống chỉ còn 1,0 moz trong Tháng 5, thấp hơn hơn 90% so với mức trung bình 5 năm của Tháng 5 là 14,1 moz. Việc nhập khẩu tiếp tục bị siết chặt trong Tháng 6 khi các quy định được siết để bao gồm bạc dạng hạt và bột, đồng thời cũng cần giấy phép nhập khẩu.
Chênh lệch giá bạc của Ấn Độ tăng lên 6,50 USD cao hơn giá chính thức
Việc giảm kim loại khả dụng đã đẩy chênh lệch giá bạc của Ấn Độ lên khoảng 6,50 USD/oz so với giá trong nước chính thức, tương đương hơn 10% so với giá tham chiếu, các nhà phân tích viết. So với mức chênh lệch giảm lên tới 5,50 USD/oz trong Tháng 5, thì lần này là chênh lệch tăng. Khi nguồn cung trong nước thiếu hụt đáng kể so với nhu cầu, các hạn chế nhập khẩu đã tạo ra một thị trường vật chất chặt chẽ.
![article image]()
Ấn Độ nhập khẩu 1,0 moz bạc trong Tháng 6, giảm 84% so với 6,3 moz trong Tháng 6 năm 2025, Heraeus ghi nhận. Sự sụt giảm này phản ánh tác động tiếp diễn của các hạn chế nhập khẩu gần đây và các khoản thuế được thiết kế nhằm hỗ trợ đồng rupee. Ấn Độ là một khu vực quan trọng đối với nhu cầu bạc toàn cầu, với tổng lượng nhập khẩu đạt 210 moz trong năm 2025, chiếm khoảng 18% nhu cầu bạc toàn cầu.
Vàng giao ngay giao dịch ở 4,009.76 USD, bạc ở 56.962 USD
Bạc giao ngay phiên gần nhất đạt 56.962 USD/ounce, tăng 1,90% trên biểu đồ theo ngày khi giá cố gắng giành lại mốc 57 USD/ounce.
![article image]()
FAQ
Vì sao vàng không hưởng lợi từ kỳ vọng giảm nhịp tăng lãi suất?
Theo các nhà phân tích Heraeus, giá vàng không hưởng lợi từ kỳ vọng giảm nhịp tăng lãi suất vì người tham gia thị trường lo ngại về cuộc xung đột ở Iran và căng thẳng xoay quanh eo biển Hormuz, khiến thị trường hạ chiết khấu các đợt công bố dữ liệu kinh tế tích cực nhưng lại thấp hơn kỳ vọng kể từ cuối Tháng 6.
Điều gì khiến chênh lệch giá bạc của Ấn Độ tăng lên 10% so với giá tham chiếu?
Các hạn chế nhập khẩu bạc giữa Tháng 5 của Ấn Độ, được đưa ra ngay sau khi chính phủ nâng thuế nhập khẩu từ 6% lên 15%, đã tạo ra tình trạng thiếu hụt trên thị trường nội địa. Nhập khẩu bạc giảm xuống 1,0 moz trong Tháng 5, thấp hơn hơn 90% so với mức trung bình 5 năm, đẩy chênh lệch lên khoảng 6,50 USD/oz so với giá trong nước chính thức, tức là cao hơn hơn 10% so với giá tham chiếu.
Giá dầu giảm đã ảnh hưởng thế nào đến lạm phát của Mỹ trong Tháng 6?
Giá dầu thô WTI giảm xuống dưới 100 USD/thùng vào ngày 21 Tháng 5 và tiếp tục xu hướng giảm trong suốt Tháng 6. Điều này lan sang khiến giá tiêu dùng giảm, với chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất của Mỹ giảm 0,4% theo tháng và CPI “headline” giảm từ 4,2% trong Tháng 5 xuống 3,5% trong Tháng 6, thấp hơn kỳ vọng 3,8%.
