Cổ phiếu Hàn Quốc chuyển từ chất bán dẫn sang thiết bị khi áp lực lãi suất giảm bớt

Cổ phiếu Hàn Quốc đã đi ngược kỳ vọng thị trường thông thường kể từ giữa tháng Năm, khi giá dầu giảm và lãi suất ổn định không thúc đẩy được các ngành tăng trưởng truyền thống. Chuyên gia phân tích của SK Securities, Kang Dae-seung, đã xác định trong một báo cáo công bố ngày 2 rằng dòng tiền đang chuyển dịch khỏi cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn sang các lĩnh vực trước đây bị bỏ quên bao gồm thiết bị bán dẫn và thiết bị điện. Đà tăng của KOSPI đã chậm lại rõ rệt từ giữa tháng Năm ngay cả khi các điều kiện thuận lợi xuất hiện. Kang cho rằng mô hình này là do sự tháo gỡ tập trung ngành vốn đã giữ vốn trong các cổ phiếu vốn hóa lớn đã được kiểm chứng trong giai đoạn giá dầu cao và lãi suất cao. Sự dịch chuyển này đánh dấu sự khác biệt so với các động thái đầu năm 2026 khi sự lạc quan kinh tế rộng rãi đã nâng đỡ các ngành liên quan đến tiêu dùng cùng với công nghệ.

Giá dầu cao và lãi suất cao tập trung vốn vào cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn

Kang giải thích rằng giá dầu cao làm tăng chi phí doanh nghiệp và làm chậm hoạt động kinh tế, trong khi lãi suất cao khiến tiền gửi và trái phiếu trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn cho cổ phiếu. Trong những điều kiện này, các nhà đầu tư chọn cổ phiếu chỉ giới hạn mua vào những cái tên có xác nhận thu nhập rõ ràng. Cơ chế này đã dồn vốn vào cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn trong khi các ngành khác vẫn bị bỏ quên. Chuyên gia phân tích đã so sánh hành vi này với việc nông dân chỉ gieo hạt ở những cánh đồng đã được kiểm chứng trong những năm thu hoạch kém dự kiến. Tiến triển trong đàm phán ngừng bắn đã loại bỏ những ràng buộc này, kích hoạt sự luân chuyển vốn khỏi các vị thế tập trung.

Tiền luân chuyển sang lĩnh vực thiết bị và điện khi các ràng buộc được nới lỏng

Sự luân chuyển hiện tại khác với các mô hình quan sát được đầu năm 2026. Đầu năm 2026, dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ tăng lên 3% cùng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất, tạo ra sự lạc quan rộng rãi đã nâng đỡ các công ty liên quan đến tiêu dùng. Sự luân chuyển hiện tại tập trung lợi nhuận vào các lĩnh vực liên quan trực tiếp đến chi tiêu chính phủ và doanh nghiệp — ngân hàng, xây dựng nhà ở được hưởng lợi từ luật nhà ở giá rẻ, và hàng hóa vốn — trong khi các lĩnh vực bán lẻ hàng tiêu dùng thiết yếu và thực phẩm vẫn bị loại trừ. Kang tuyên bố rằng phiên bản Hàn Quốc của sự tháo gỡ này có thể xuất hiện dưới dạng phân bổ tăng vào cổ phiếu thiết bị bán dẫn và thiết bị điện. Các lĩnh vực liên quan đến chi tiêu vốn AI này đã di chuyển song song với cổ phiếu bán dẫn KOSPI vào đầu năm 2026 nhưng đã phân kỳ từ tháng Năm trở đi. Sự luân chuyển xảy ra trong các ngành liên quan đến CAPEX AI thay vì đại diện cho một sự dịch chuyển toàn bộ khỏi ngành dẫn đầu, với tâm điểm chuyển từ bán dẫn vốn hóa lớn sang thiết bị và cơ sở hạ tầng điện lân cận.

Chuyên gia phân tích đặt WTI 80 USD và lãi suất 4,5% làm ngưỡng kích hoạt cho sự dịch chuyển vị thế

Kang đã thiết lập hai điều kiện cụ thể cho kịch bản luân chuyển: dầu thô WTI phải duy trì dưới 80 USD/thùng, và lãi suất phải ở trong phạm vi 4,5%. Nếu WTI vượt quá 80 USD hoặc lãi suất Mỹ tăng trên 4,5%, sự bất ổn kinh tế và áp lực định giá sẽ quay trở lại, có khả năng đẩy vốn trở lại các vị thế bán dẫn vốn hóa lớn. Kang nhấn mạnh các ngưỡng này là tác nhân kích hoạt cho các điều chỉnh vị thế. Việc giảm bớt áp lực định giá từ lãi suất cao đã tạo ra môi trường nơi cổ phiếu thiết bị bán dẫn và thiết bị điện, vốn hoạt động kém hiệu quả trong tháng Năm và tháng Sáu, có thể đạt được sức mạnh tương đối.

FAQ

Tại sao giá dầu và lãi suất giảm lại không thúc đẩy cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc như kỳ vọng?

Chuyên gia phân tích của SK Securities, Kang Dae-seung, đã tuyên bố trong một báo cáo công bố ngày 2 rằng việc giảm bớt giá dầu cao và lãi suất cao đã loại bỏ các ràng buộc vốn tập trung vốn vào cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn, khiến dòng tiền luân chuyển đến các lĩnh vực trước đây bị bỏ quên bao gồm thiết bị bán dẫn và thiết bị điện thay vì tiếp tục thúc đẩy các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Các điều kiện kích hoạt để vốn quay trở lại cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn là gì?

Kang đã chỉ rõ hai ngưỡng: nếu dầu thô WTI tăng trên 80 USD/thùng hoặc lãi suất vượt quá 4,5%, sự bất ổn kinh tế và áp lực định giá sẽ quay trở lại, có khả năng đẩy vốn trở lại các vị thế bán dẫn vốn hóa lớn.

Những lĩnh vực nào đang được hưởng lợi từ sự luân chuyển hiện tại trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc?

Sự luân chuyển đang xảy ra trong các ngành liên quan đến chi tiêu vốn AI, với vốn di chuyển từ cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn sang cổ phiếu thiết bị bán dẫn và thiết bị điện vốn bị bỏ quên trong tháng Năm và tháng Sáu mặc dù có cùng chủ đề đầu tư AI.