Cổ phiếu chất bán dẫn: Chuyên gia bác bỏ thuyết bong bóng, viện dẫn các ràng buộc về cung

Park Byung-chang, CEO của MP Partners, đã bác bỏ các lý thuyết về bong bóng chất bán dẫn vào ngày 27/7 trong một video đăng trên kênh YouTube “Sampro TV”, nêu lý do rằng các ràng buộc vật lý, bao gồm thiếu điện, thiếu đất và thiếu DRAM, khiến việc xác định cung vượt cầu trở nên khó khăn. Park cho rằng đà giảm của cổ phiếu chất bán dẫn chủ yếu do áp lực cung–cầu và thanh lý đòn bẩy, thay vì các yếu tố nền tảng ngành đang xấu đi. Phân tích được đưa ra trong bối cảnh lo ngại bong bóng chất bán dẫn vẫn tiếp diễn và thị trường biến động; diễn biến thị trường chứng khoán trong tuần này—cụ thể là việc cổ phiếu có giữ các mốc hỗ trợ hay không và có vượt đường 7000 hay không—được xác định là then chốt để xác nhận đáy thị trường.

Dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân giảm 5 nghìn tỷ won trong Tháng 7

Park chỉ ra sự sụt giảm dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân là một yếu tố cho đà hồi phục của thị trường. Ông cho biết dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân đã giảm khoảng 5 nghìn tỷ won trong Tháng 7, giải thích rằng việc giảm đòn bẩy vẫn đang diễn ra. Park nói: “Dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân đang giảm đi rất mạnh”, đồng thời nói thêm: “Việc giảm đòn bẩy đang tiến triển, và xu hướng này dường như tác động rất lớn đến thị trường”.

Về đà giảm cổ phiếu chất bán dẫn, Park xác định rằng áp lực cung–cầu đang tác động mạnh hơn so với điều kiện ngành. Park nói: “Lần này, các yếu tố cung–cầu khá mạnh”, chỉ ra rằng: “Dù các nhà phân tích và CEO chất bán dẫn đều nói rằng tình trạng thiếu cung sẽ không kết thúc nhanh và cổ phiếu đang bị định giá thấp, giá cổ phiếu vẫn đang giảm”. Ông phân tích rằng việc thanh lý do đòn bẩy quá mức và nỗi lo ngại về biến động đã khuếch đại đợt giảm.

Ràng buộc vật lý ngăn tình trạng cung chất bán dẫn dư thừa trong 5 năm

Park vạch ranh giới phản đối các lý thuyết về bong bóng chất bán dẫn dựa trên các phát biểu của Jensen Huang, CEO của NVIDIA. Ông nói: “Ngay cả khi các công ty công nghệ lớn cố gắng triển khai nguồn vốn, việc bong bóng sụp đổ trong vòng 5 năm là không thể do ràng buộc vật lý”, đồng thời nói thêm: “Điện, đất và DRAM đều không đủ, nên ngay cả khi họ muốn xây dựng quy mô lớn, về mặt thể chất họ cũng không thể”. Ông bổ sung: “Đó là một cấu trúc không thể mở rộng quá mức”.

CXMT IPO và sự tham gia của chính phủ tại AI Summit được xác định là biến số thị trường

Hướng phân bổ vốn đăng ký cho CXMT (Changxin Memory), một công ty niêm yết trên STAR Market của Trung Quốc, cũng được đưa ra như một biến số. Phân tích cho rằng các quỹ có thể đã phục hồi sau khi hoàn tất đăng ký có thể quay lại nhóm cổ phiếu đại diện cho ngành chất bán dẫn toàn cầu như Samsung Electronics, SK Hynix và Micron.

Trái ngược với một số đánh giá tiêu cực về “San Francisco AI Summit”, Park lại cho rằng sự tham gia của chính phủ tự thân đã có ý nghĩa. Ông đánh giá việc chính phủ tham gia xây dựng các nền tảng mang tính tuyên bố và thể chế là tin tích cực. Ông giải thích rằng thị trường đã đón nhận điều này khi Samsung SDS, Naver và các cổ phiếu liên quan đến AI khác tăng mạnh.

Park cho biết cách thị trường tiếp nhận thông tin có thể tác động lớn hơn đến giá cổ phiếu so với bản thân thông tin. Ông nói: “Kênh phân phối quan trọng hơn nguồn cung cấp thông tin”, đồng thời nói thêm: “Giá cổ phiếu không tăng chỉ vì một công ty tốt; môi trường mới là yếu tố quan trọng”. Ông cũng giải thích: “Ngay cả với cùng một nội dung, kết quả sẽ khác nhau tùy thuộc vào cách mọi người diễn giải”.

Thử thách của thị trường trong tuần này: Giữ các mức hỗ trợ và vượt đường 7000

Về thị trường chứng khoán tuần này, Park xem xét liệu các mức hỗ trợ hiện hữu có giữ được hay không là then chốt. Park nói: “Tôi đã nói từ tuần trước rằng đó là một tuần để xác nhận đáy”, đồng thời: “Nếu tuần này không phá vỡ mức hỗ trợ và vượt đường 7000, thì khả năng xác nhận đáy sẽ cao hơn rất nhiều”.

Các thông tin về lợi nhuận của các đại gia công nghệ lớn và cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn là những biến số trong tuần này. Với kỳ vọng lãi suất giữ nguyên đang chiếm ưu thế và thời gian còn lại cho đến cuộc họp tiếp theo vào Tháng 9, phân tích cho thấy áp lực lên thị trường có thể giảm một phần.

FAQ

Q: Park Byung-chang đã viện dẫn ràng buộc vật lý nào để phản đối lý thuyết bong bóng chất bán dẫn vào ngày 27/7?

A: Park Byung-chang viện dẫn tình trạng thiếu điện, thiếu đất và thiếu DRAM như các ràng buộc vật lý khiến việc xác định cung vượt cầu trở nên khó khăn; ông nói rằng ngay cả khi các công ty công nghệ lớn cố gắng triển khai nguồn vốn, về mặt thể chất họ cũng không thể xây dựng quy mô lớn do những hạn chế này.

Q: Theo CEO MP Partners, dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân đã giảm bao nhiêu trong Tháng 7?

A: Theo Park Byung-chang, dư nợ tín dụng của nhà đầu tư cá nhân đã giảm khoảng 5 nghìn tỷ won trong Tháng 7, trong khi việc giảm đòn bẩy tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường.

Q: Kiểm tra thị trường then chốt trong tuần này mà Park Byung-chang xác định là gì?

A: Park xác định việc liệu cổ phiếu có giữ các mức hỗ trợ hiện có và vượt đường 7000 trong tuần này hay không là bài kiểm tra then chốt để xác nhận đáy thị trường; trong đó, kết quả kinh doanh của các đại gia công nghệ lớn và cuộc họp FOMC vẫn là các biến số.