SK Hynix sẽ niêm yết Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) trên Nasdaq vào ngày 10/5, đánh dấu sự so sánh trực tiếp trên thị trường với các cổ phiếu bộ nhớ bán dẫn Mỹ bao gồm Micron. Theo ngành đầu tư tài chính ngày 4/5, SK Hynix đã quyết định phát hành DR vào ngày 24 tháng trước, với quy mô phát hành tổng cộng khoảng 45,5 nghìn tỷ won. Việc niêm yết cho phép các nhà đầu tư Mỹ trực tiếp đánh giá SK Hynix cùng với các đối thủ bộ nhớ bán dẫn trong nước trên cùng một thị trường, mở rộng kỳ vọng định giá lại cho cổ phiếu mẹ trong nước. Hanwha Investment & Securities đã tuyên bố trong một báo cáo gần đây rằng cổ phiếu phổ thông mới phát hành cho ADR sẽ được niêm yết bổ sung trên thị trường trong nước vào ngày 29.
SK Hynix Phát hành 17,79 Triệu Cổ Phiếu Mới cho Cấu trúc ADR
SK Hynix không chuyển cổ phiếu Hàn Quốc hiện có sang thị trường Mỹ. Công ty phát hành cổ phiếu phổ thông mới và ký gửi chúng với tổ chức lưu ký, trong khi các nhà đầu tư Mỹ giao dịch ADR được tạo ra dựa trên các cổ phiếu đó. ADR kết nối với cổ phiếu phổ thông trong nước theo tỷ lệ cố định, với giá cả biến động theo giá cổ phiếu trong nước và biến động tỷ giá hối đoái.
Theo ngành, quy mô phát hành ADR của SK Hynix lên tới 45,4 nghìn tỷ won thông qua 17,79 triệu cổ phiếu mới, chiếm khoảng 2,5% cổ phiếu hiện có. Ngành chứng khoán lưu ý rằng cùng với lo ngại về pha loãng từ việc phát hành cổ phiếu mới, các nhà đầu tư cũng phải xem xét định giá mới và hiệu ứng cung-cầu sẽ hình thành trên thị trường Mỹ.
Nhà phân tích chỉ ra Định giá thấp hơn so với các đối thủ bán dẫn Mỹ
Park Jun-young, nhà nghiên cứu tại Hanwha Investment & Securities, cho biết "Niêm yết ADR là cơ hội để được đánh giá trên cùng một thị trường với nhóm đối thủ của công ty được niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ", đồng thời nói thêm "xét đến sức hấp dẫn về định giá vượt trội, quy mô lợi nhuận và ưu thế vượt trội về công nghệ, đây sẽ là cơ hội tuyệt vời để tái định giá."
Park xác định định giá thấp hơn của SK Hynix trên cơ sở tỷ lệ giá trên thu nhập so với cổ phiếu bán dẫn Mỹ là cơ sở tái định giá cốt lõi cho việc niêm yết ADR. Ông lưu ý "các đối thủ cạnh tranh đang nhận được định giá vượt quá 10 lần trên cả cơ sở tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến (PER) năm nay và PER dự kiến 12 tháng tới, nhưng SK Hynix hiện đang nhận được mức định giá thấp hơn nhiều." Park đưa ra PER dự kiến năm nay của SK Hynix ở mức 7,9 lần và PER dự kiến năm sau ở mức 5,1 lần.
Phần bù ADR Báo hiệu Sức mạnh Nhu cầu Nhà đầu tư Mỹ
Đối với các nhà đầu tư tổng thể, yếu tố quan trọng là liệu SK Hynix có giao dịch ở mức giá cao hơn trên thị trường Mỹ so với cổ phiếu mẹ hay không. Nếu ADR giao dịch cao hơn giá chuyển đổi cổ phiếu phổ thông trong nước, điều đó báo hiệu nhu cầu nhà đầu tư Mỹ mạnh hơn so với trong nước. Ngược lại, nếu giao dịch chiết khấu tiếp diễn, điều đó báo hiệu rằng kỳ vọng niêm yết đã được phản ánh trước hoặc nhu cầu thị trường Mỹ yếu hơn dự kiến.
Khối lượng giao dịch cũng cần được chú ý. Giá cả hình thành trong bối cảnh khối lượng giao dịch nhỏ có thể có tác động hạn chế đến giá cổ phiếu trong nước. Ngược lại, nếu phần bù được duy trì với khối lượng giao dịch đủ lớn, điều đó xác nhận nhu cầu thực tế từ các nhà đầu tư Mỹ. Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu phổ thông trong nước, giá ADR và khối lượng giao dịch có thể đóng vai trò là chỉ số tham chiếu để đánh giá tâm lý đầu tư vào đầu phiên giao dịch ngày hôm sau.
Bao gồm trong ETF Có thể tạo ra Nhu cầu Quỹ Bán dẫn 340 Triệu USD
Yoon Jae-hong, nhà nghiên cứu tại Mirae Asset Securities, cho biết "ý nghĩa của việc niêm yết ADR nằm ở khả năng cung-cầu tiếp theo thông qua việc bao gồm trong chỉ số Mỹ và ETF thay vì chỉ mở rộng thị trường giao dịch đơn thuần", phân tích "dựa trên quy mô niêm yết tối đa có thể có của ADR SK Hynix, nhu cầu khoảng 340 triệu USD và 450 triệu USD có thể phát sinh lần lượt trong các ETF chỉ số bán dẫn và ETF theo dõi Nasdaq."
Yoon nói thêm "xét đến việc bao gồm trong các ETF chủ động và mới nổi của Mỹ, nhu cầu bổ sung vượt quá 700 triệu USD cũng được kỳ vọng", đồng thời cho biết "cần chú ý đến các hiệu ứng cung-cầu theo từng giai đoạn xảy ra trong quá trình điều chỉnh chỉ số định kỳ và bao gồm ETF sau khi niêm yết, thay vì nhu cầu niêm yết ban đầu."
FAQ
H: Khi nào ADR của SK Hynix sẽ được niêm yết trên Nasdaq?
A: ADR của SK Hynix dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào ngày 10/5, theo ngành đầu tư tài chính ngày 4/5.
H: SK Hynix đang phát hành bao nhiêu cổ phiếu mới cho đợt niêm yết ADR?
A: SK Hynix đang phát hành 17,79 triệu cổ phiếu phổ thông mới cho ADR, chiếm khoảng 2,5% cổ phiếu hiện có, với quy mô phát hành tổng cộng khoảng 45,5 nghìn tỷ won.
H: Định giá hiện tại của SK Hynix so với các đối thủ bán dẫn Mỹ là bao nhiêu?
A: Hanwha Investment & Securities đưa ra PER dự kiến năm nay của SK Hynix ở mức 7,9 lần và PER dự kiến năm sau ở mức 5,1 lần, trong khi các đối thủ Mỹ nhận được định giá vượt quá 10 lần trên cả cơ sở PER dự kiến năm nay và PER dự kiến 12 tháng tới.
