Strategy nên tạm dừng mua Bitcoin, xây dựng lại tiền mặt khi mức độ chi trả cổ tức giảm xuống còn 14 tháng

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) nên tạm dừng tích lũy bitcoin và ưu tiên xây dựng lại dự trữ tiền mặt, theo Cryptoquant, công ty dữ liệu onchain có nghiên cứu theo dõi bảng cân đối kế toán của công ty. Cảnh báo được đưa ra sau khi các chỉ số hỗ trợ cổ tức cổ phiếu ưu đãi của công ty suy giảm mạnh, với mức độ trang trải cổ tức giảm từ hơn bảy năm vào đầu năm 2026 xuống chỉ còn 14 tháng. Dự trữ tiền mặt của công ty đã giảm 38% trong năm 2026 khi nghĩa vụ cổ tức hàng năm tăng lên khoảng 1,2 tỷ USD, do việc phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ cho việc mua bitcoin. Việc Strategy gần đây mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cao cấp đáo hạn năm 2029 càng làm giảm lượng tiền mặt sẵn có để hỗ trợ các khoản thanh toán cổ tức ngày càng tăng. Công ty đã xây dựng bản sắc của mình dựa trên việc tích lũy bitcoin không ngừng nghỉ, khiến cho đề xuất tạm dừng mua là một sự thay đổi đáng chú ý so với chiến lược cốt lõi.

Mức trang trải cổ tức giảm từ bảy năm xuống còn 14 tháng

Trưởng phòng Nghiên cứu của Cryptoquant, Julio Moreno, cho biết mức trang trải cổ tức của công ty đã giảm từ hơn bảy năm vào đầu năm 2026 xuống chỉ còn 14 tháng. Trong cùng kỳ, nghĩa vụ cổ tức hàng năm đã tăng từ khoảng 300 triệu USD lên khoảng 1,2 tỷ USD khi công ty phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ mua bitcoin. Moreno phát biểu: "Khi Strategy tiếp tục phát hành cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ mua bitcoin, nghĩa vụ cổ tức hàng năm của công ty đã tăng mạnh trong khi bộ đệm tiền mặt của họ mỏng đi."

Sự suy giảm còn trầm trọng hơn do Strategy mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cao cấp 0% đáo hạn năm 2029, động thái làm giảm lượng tiền mặt sẵn có để hỗ trợ các khoản thanh toán cổ tức đang tăng.

Cổ phiếu ưu đãi STRC giao dịch dưới mệnh giá 100 USD

STRC, cổ phiếu ưu đãi hỗ trợ bitcoin của Strategy, đã gặp khó khăn trong việc trở lại mệnh giá 100 USD, thậm chí có thời điểm giảm xuống dưới 90 USD, khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro của công cụ này. Nhà báo Laura Shin đưa tin rằng STRC không thể trở lại mệnh giá ngay cả khi công ty chuyển sang chu kỳ cổ tức hai tháng một lần và thêm 300 triệu USD để củng cố cấu trúc.

Bitcoin.com News đã đưa tin vào tuần trước rằng Cryptoquant cảnh báo nguy cơ sự bình lặng kéo dài của giá bitcoin có thể tự làm STRC sụp đổ, một kịch bản trong đó cổ phiếu ưu đãi suy yếu không phải do sụp đổ mà do thiếu động lực tăng.

Cryptoquant ước tính cần 2,8 tỷ USD tiền mặt để khôi phục mức trang trải

Với gánh nặng cổ tức hàng năm hiện tại khoảng 1,2 tỷ USD, Moreno ước tính Strategy sẽ cần khoảng 2,8 tỷ USD dự trữ tiền mặt để khôi phục 24 tháng trang trải cổ tức, gần gấp đôi mức hiện tại. Vị thế tiền mặt của công ty đang đi sai hướng khi dự trữ giảm 38% kể từ đầu năm 2026, ngay cả khi nghĩa vụ cổ tức đã tăng gấp nhiều lần.

Michael Saylor đã phản bác lại các câu chuyện bi quan, cho rằng công ty có thể bán bitcoin nếu cần trong khi khẳng định chiến lược của mình vẫn đang hiệu quả. Câu hỏi trước mắt là liệu Strategy có điều chỉnh hướng đi hay không, vì việc tạm dừng mua và xây dựng lại dự trữ lên khoảng 2,8 tỷ USD mà Cryptoquant trích dẫn sẽ làm giảm bớt lo ngại về khả năng trang trải cổ tức.

Câu hỏi thường gặp

Cryptoquant đã khuyến nghị Strategy Inc. làm gì với việc mua bitcoin?

Cryptoquant khuyến nghị Strategy Inc. nên tạm dừng tích lũy bitcoin và ưu tiên xây dựng lại dự trữ tiền mặt. Trưởng phòng Nghiên cứu của Cryptoquant, Julio Moreno, lưu ý rằng mức trang trải cổ tức của công ty đã giảm từ hơn bảy năm vào đầu năm 2026 xuống chỉ còn 14 tháng, trong khi nghĩa vụ cổ tức hàng năm tăng lên khoảng 1,2 tỷ USD.

Tại sao khả năng trang trải cổ tức của Strategy suy giảm?

Khả năng trang trải cổ tức của Strategy suy giảm vì công ty đã phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ mua bitcoin, khiến nghĩa vụ cổ tức hàng năm tăng từ khoảng 300 triệu USD lên khoảng 1,2 tỷ USD. Ngoài ra, công ty đã mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cao cấp đáo hạn năm 2029, làm giảm lượng tiền mặt sẵn có để hỗ trợ thanh toán cổ tức. Dự trữ tiền mặt của công ty giảm 38% trong năm 2026.

Strategy cần bao nhiêu tiền mặt để khôi phục mức trang trải cổ tức đầy đủ?

Trưởng phòng Nghiên cứu của Cryptoquant, Julio Moreno, ước tính Strategy sẽ cần khoảng 2,8 tỷ USD dự trữ tiền mặt để khôi phục 24 tháng trang trải cổ tức ở mức gánh nặng cổ tức hàng năm hiện tại khoảng 1,2 tỷ USD. Số tiền này gần gấp đôi mức tiền mặt hiện tại của công ty.