Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đã công bố triển vọng giữa năm 2026, xác định các yếu tố chính có thể đẩy giá vàng lên cao hoặc xuống thấp trong nửa cuối năm. Giá vàng giảm từ 5.500 USD/ounce đầu năm xuống dưới 4.000 USD vào cuối tháng 6, khiến kim loại màu vàng này giảm khoảng 7% từ đầu năm đến nay. Biến động giá mạnh đã đẩy độ biến động thực tế lên trên 50% trong cuộc xung đột Mỹ-Iran trước khi giảm xuống dưới 30%. Bất chấp sự điều chỉnh, vàng vẫn nằm trong số các tài sản hoạt động tốt nhất trong 12 tháng qua, và WGC cho biết nhu cầu từ ngân hàng trung ương cùng sự hỗ trợ của nhà đầu tư dài hạn sẽ hạn chế rủi ro giảm giá trong khi tiềm năng tăng vẫn còn rõ ràng trong phần còn lại của năm 2026.
Phân tích của WGC cho thấy vàng đang giao dịch gần giá trị hợp lý bất chấp sự gia tăng biến động
Các tác giả Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette và Tiến sĩ Fergal O'Connor viết trong báo cáo triển vọng rằng ở mức hiện tại, giá vàng nhìn chung phù hợp với bối cảnh toàn cầu về tăng trưởng vừa phải, lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn cao, và kỳ vọng về việc thắt chặt thêm nhưng hạn chế từ các ngân hàng trung ương. Khung Định giá Vàng độc quyền của WGC cho thấy giá vàng hiện tại tương đối phù hợp với đồng thuận vĩ mô. Phân tích ngụ ý rằng nếu các điều kiện hiện tại không thay đổi đáng kể, vàng có thể giao dịch ở mức ±5% quanh 4.100 USD/ounce trong nửa cuối năm. WGC lưu ý rằng độ biến động của vàng đã giảm xuống dưới 30%, mặc dù vẫn cao hơn mức trung bình 20 năm là 17%, và phân tích lịch sử của họ cho thấy các đợt tăng biến động của vàng có xu hướng quay trở về mức trung bình.
Vàng vượt trội hơn hầu hết tài sản trong vòng 12 tháng
Mặc dù giá gần đây điều chỉnh, vàng vẫn là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong 12 tháng qua, với các tài sản khác vẫn đang bắt kịp theo báo cáo của WGC. Phân tích trong ngày của WGC cho thấy phần lớn các biến động giá đáng kể của vàng diễn ra trong giờ giao dịch châu Á và Mỹ. Nhiều đợt điều chỉnh xảy ra trong giờ Mỹ và ngược lại, các đợt phục hồi của vàng thường diễn ra trong giờ châu Á. WGC cho biết điều này càng làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các nhà đầu tư và người tiêu dùng châu Á trong việc khám phá giá và định hướng.
WGC xác định ba chất xúc tác tăng giá cho khả năng tăng lên 4.500 USD/ounce
Các tác giả cho biết vàng có thể tiếp tục xu hướng tăng trong năm nay, nhưng cần có chất xúc tác rõ ràng. Điều này có thể đến từ ba nguồn chính: điều kiện kinh tế hoặc địa chính trị xấu đi; sự đảo ngược kỳ vọng lãi suất; và sự tham gia của nhà đầu tư dài hạn. Phân tích kịch bản dựa trên vĩ mô của WGC cho thấy vàng có thể tiếp tục xu hướng tăng quanh mức 4.500 USD/ounce, nhưng chỉ một tín hiệu mạnh, rõ ràng mới có thể đẩy nó lên bền vững tới 5.000 USD/ounce. Các tác giả viết rằng về mặt tăng, các chất xúc tác rõ ràng bao gồm suy thoái kinh tế hoặc cú sốc địa chính trị mới, sự thay đổi kỳ vọng lãi suất thấp hơn, hoặc làn sóng mua khi giá giảm có thể khơi lại đà tăng của vàng và đưa nó trở lại mức 4.500 USD/ounce hoặc cao hơn.
Ba yếu tố giảm giá có thể đẩy vàng xuống 10-15% so với mức hiện tại
Các tác giả cho biết trong những tháng gần đây, vàng dễ bị tổn thương hơn trước các rủi ro giảm giá. Sau màn trình diễn đặc biệt mạnh mẽ trong năm 2025, nhiều nhà đầu tư đã tìm cách chốt lời hoặc tái cân bằng danh mục. Ba lĩnh vực chính mà WGC cho rằng có thể tạo thêm áp lực giảm lên giá vàng là: sức mạnh của đồng USD và lãi suất tăng vượt kỳ vọng hiện tại; tâm lý ưa thích rủi ro của nhà đầu tư; và các yếu tố kỹ thuật. Phân tích kịch bản dựa trên vĩ mô của WGC cho thấy nếu vàng giảm 10-15% so với mức hiện tại, khả năng giảm thêm sẽ bị hạn chế vì trong lịch sử, giá thấp hơn sẽ kích thích mua vào từ nhiều lĩnh vực khác nhau. Một môi trường tăng trưởng bền bỉ, lợi suất tăng và thị trường bình tĩnh hơn có thể khiến vàng giảm thêm, mặc dù mức giảm hơn 10% so với hiện tại có thể được kiềm chế bởi nhu cầu săn hàng giá rẻ.
Các ngân hàng trung ương mua trung bình 1.000 tấn/năm kể từ năm 2022
Các ngân hàng trung ương đã đóng góp quan trọng vào hiệu suất của vàng, khi mua trung bình 1.000 tấn mỗi năm kể từ năm 2022 theo WGC. Trong quý đầu năm nay, nhiều ngân hàng trung ương đã bán hoặc trao đổi vàng một cách chiến thuật. Mặc dù vậy, các ước tính ban đầu cho thấy các ngân hàng sẽ tiếp tục là người mua ròng ổn định trong năm nay. WGC trích dẫn Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương gần đây của họ, cho thấy khẩu vị tiếp tục từ khu vực chính thức với tỷ lệ ngày càng tăng các nhà quản lý dự trữ lưu ý rằng họ kỳ vọng dự trữ vàng của mình sẽ tăng trong 12 tháng tới. Phân tích của WGC cho thấy, tất cả các yếu tố khác không đổi, lượng dự trữ tăng thêm 20-30 tấn so với mức trung bình dài hạn khoảng 600 tấn mỗi năm sẽ chuyển thành mức tăng khoảng 1% giá vàng.
Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng từ 6% lên 15% vào đầu tháng 4
Ấn Độ là thị trường vàng lớn thứ hai với nhu cầu ròng 800 tấn mỗi năm theo WGC. Kể từ đầu tháng 4, chính phủ Ấn Độ đã thực hiện một loạt biện pháp nhằm kiềm chế nhập khẩu vàng, bao gồm tăng mạnh thuế từ 6% lên 15% và các thông điệp hướng tới người tiêu dùng nhằm hạn chế mua vàng. WGC chỉ ra rằng chính phủ Ấn Độ buộc phải can thiệp để bảo toàn dự trữ ngoại hối trước áp lực ngày càng tăng lên đồng rupee khi cuộc xung đột Mỹ-Iran tác động đến nguồn cung dầu và giá năng lượng trong nước của Ấn Độ. Phân tích kinh tế lượng của WGC cho thấy chỉ riêng việc tăng thuế nhập khẩu của nước này sẽ làm giảm nhu cầu trang sức, vàng thỏi và tiền xu từ 50-60 tấn, tương đương khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước.
FAQ
Hội đồng Vàng Thế giới đã nói gì về giá vàng cho nửa cuối năm 2026?
Hội đồng Vàng Thế giới cho biết ở mức hiện tại khoảng 4.100 USD/ounce, giá vàng nhìn chung phù hợp với đồng thuận vĩ mô, và nếu các điều kiện không thay đổi đáng kể, vàng có thể giao dịch ở mức ±5% quanh mức này trong nửa cuối năm. WGC xác định tiềm năng tăng rõ ràng nếu các chất xúc tác như điều kiện kinh tế xấu đi, kỳ vọng lãi suất thấp hơn hoặc mua khi giá giảm xuất hiện, có thể đẩy vàng trở lại mức 4.500 USD/ounce hoặc cao hơn. Ngược lại, WGC lưu ý rằng tăng trưởng bền bỉ, lợi suất tăng và thị trường bình tĩnh hơn có thể khiến vàng giảm 10-15% so với mức hiện tại, mặc dù khả năng giảm thêm sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu săn hàng giá rẻ.
Tại sao vàng giảm từ 5.500 USD xuống dưới 4.000 USD đầu năm nay?
Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận rằng giá vàng giảm từ 5.500 USD/ounce đầu năm nay xuống dưới 4.000 USD vào cuối tháng 6, tạo ra một biến động giá mạnh, đẩy độ biến động thực tế lên hơn 50% cùng với sự gia tăng biến động đa tài sản rộng hơn khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran. Phân tích trong ngày của WGC cho thấy nhiều đợt điều chỉnh xảy ra trong giờ giao dịch Mỹ, trong khi các đợt phục hồi của vàng thường diễn ra trong giờ châu Á. Sau màn trình diễn đặc biệt mạnh mẽ trong năm 2025, nhiều nhà đầu tư đã tìm cách chốt lời hoặc tái cân bằng danh mục, khiến vàng dễ bị tổn thương hơn trước các rủi ro giảm giá trong những tháng gần đây.
Các ngân hàng trung ương đã mua bao nhiêu vàng kể từ năm 2022?
Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương đã mua trung bình 1.000 tấn mỗi năm kể từ năm 2022, khiến họ trở thành yếu tố đóng góp quan trọng vào hiệu suất của vàng. Trong quý đầu năm nay, nhiều ngân hàng trung ương đã bán hoặc trao đổi vàng một cách chiến thuật, nhưng các ước tính ban đầu cho thấy các ngân hàng sẽ tiếp tục là người mua ròng ổn định trong năm nay. Phân tích của WGC chỉ ra rằng lượng dự trữ tăng thêm 20-30 tấn so với mức trung bình dài hạn khoảng 600 tấn mỗi năm sẽ chuyển thành mức tăng khoảng 1% giá vàng, với hiệu ứng này không chỉ đến từ việc mua vào mà còn từ tín hiệu tích cực mà nó gửi đến các nhà đầu tư.
