21Shares 維持看法，認為比特幣儘管近期承受市場壓力，仍有重返 10 萬美元的復甦路徑，根據一份名為「Bitcoin under pressure: hold or fold?」的研究報告。該資產管理公司的分析將潛在復甦描述為有條件的，取決於比特幣能否守住結構性支撐位，以及 ETF 資金流出在近期拋售後趨緩。報告指出 ETF 資金流向、清算、地緣政治壓力以及更廣泛的避險情緒是目前壓制 BTC 的關鍵變數，同時認為如果這些逆風減弱且市場從穩定基礎重建動能，多頭論點仍可成立。
21Shares 將復甦框架設定為取決於支撐與 ETF 資金流
21Shares 概述，比特幣重返 10 萬美元的路徑取決於市場能否守住結構性支撐，並在吸收當前壓力後重建。該公司的報告並未將 10 萬美元視為預測，而是將其視為一個復甦情境，須取決於特定條件，包括 ETF 資金流出趨緩，以及圍繞主要持有者或宏觀衝擊的負面情緒開始消退。該分析承認比特幣技術面轉弱，且對宏觀數據敏感度提高，但仍保留較高價格的復甦情境。該公司表示，復甦論點是審慎的，BTC 只有在市場吸收當前壓力並重建基礎後，才可能反彈。
ETF 資金流向動態被視為機構需求訊號
21Shares 指出，現貨 ETF 資金流向是目前市場結構中最清晰的機構需求訊號之一。報告提到，當 ETF 吸收籌碼時，市場有明顯的買方壓力來源，而負向資金流則削弱這項支撐，使價格走勢更依賴衍生品、短線交易者及宏觀條件。該公司的分析認為，如果 ETF 賣壓緩解，比特幣可能獲得穩定空間，這不會自動引發漲勢，但可能移除市場上最明顯的逆風之一。結合近期清算後較低的槓桿，21Shares 表示，這可能為復甦創造更乾淨的基礎。
週期歷史與當前機構及宏觀背景對比
21Shares 參考了減半後的週期模式，同時指出本次週期已受到機構產品、監管轉變及宏觀波動的影響，使簡單的歷史比較變得複雜。報告提到，市場比以往週期更深，但也與全球風險偏好更加連動。該公司承認壓力，同時保留復甦情境，將短期問題框架為比特幣能否守住支撐足夠長時間，以便多頭論點重獲可信度。該分析將 10 萬美元描述為一個值得關注的情境，而非市場已經掙得的目標。
常見問題
21Shares 為比特幣概述了什麼復甦情境？
21Shares 在一份名為「Bitcoin under pressure: hold or fold?」的研究報告中，概述了一條有條件的復甦路徑，目標為 10 萬美元。該公司表示，復甦取決於比特幣能否守住結構性支撐位、ETF 資金流出趨緩，以及近期拋售後負面情緒消退。
為什麼 21Shares 認為 ETF 資金流向對比特幣復甦很重要？
21Shares 指出，現貨 ETF 資金流向是目前最清晰的機構需求訊號。報告提到，當 ETF 吸收籌碼時，市場有明顯的買方壓力，而負向資金流則削弱支撐，使價格走勢更依賴衍生品及短線交易者。該公司表示，如果 ETF 賣壓緩解，比特幣可能獲得穩定空間，並移除目前最明顯的逆風之一。
