BCA Research 建議出售美元並買入目前經常帳盈餘國家的貨幣，包括韓元，並指出當今的宏觀經濟環境與晚期布雷頓森林體系時代之間存在相似之處。該獨立研究機構警告，隨著美國以外國股票買盤完全資助 1 兆美元的經常帳赤字，美元正轉變為順周期、偏風險的貨幣。BCA Research 將這一局面比擬為 1960 年代到 1970 年代的情況：當時由於越戰支出與國內計畫造成的美國大型財政赤字，先於金本位崩潰以及 1971 年的美元貶值 10.7%。
BCA Research 援引布雷頓森林體系時代的相似性
BCA Research 在近期報告中表示：「就大型美國財政赤字以及對外國對貨幣與資產信心的依賴加深而言，當今的宏觀經濟環境讓人聯想到晚期布雷頓森林體系時代。」該機構指出，在 1960 年代後期至 1970 年代初期，美國因對越戰與國內政策計畫的高額支出而出現鉅額財政赤字。BCA Research 觀察到，美國通膨與長天期公債殖利率自 1965-66 年起開始呈現結構性上升，而自 2021 年以來也出現相同的模式。研究機構同時也指出，晚 1960 年代至 1970 年代初期帶領美國多頭市場的「Nifty Fifty」大型股，與過去四年的美股上漲之間存在相似性。
美國經常帳赤字依賴外國股票買盤
BCA Research 強調，與過去美國擁有較健康的國際收支狀況不同，如今該國更仰賴外國組合資本的流入。該機構表示，美國 1 兆美元的經常帳赤字正全數由外國對美股的買入來填補。BCA Research 評估，這種買盤不可能無限期持續。研究機構認為，當外國資本流入減少時，為了平衡國際帳戶，美元將需要大幅走弱，而美國政策制定者會更傾向於進行美元貶值而非升息。BCA Research 預測，在這個過程中，美元將成為與股市同步走勢的順周期、偏風險貨幣。
BCA Research 建議買入盈餘經濟體的貨幣
BCA Research 指出，根據以單位勞動成本衡量的實質有效匯率，美元被高估。該機構建議將美元（做空）對沖並買入韓元、日圓、新台幣、星加坡元以及歐元。這些是經常帳呈盈餘的國家所使用的貨幣。BCA Research 評估，這些貨幣具備較高的升值潛力。該機構強調，投資人應該「走出美元」，因為美元轉變為順周期貨幣的機率隨之提高。
BCA Research 提出短線中國股票策略
在另一份報告中，BCA Research 分析指出，KOSPI 指數可能仍面臨進一步下跌，而投資人則可能在短期透過中國股市反彈獲利。該研究機構表示，至於中長期，南韓半導體公司的獲利能力將優於中國科技公司，且此策略僅在三個月內的短期間有效。
FAQ
為什麼 BCA Research 將目前的美國經濟與布雷頓森林體系時代作比較？
BCA Research 將今日的宏觀經濟環境與晚期布雷頓森林體系時代相比，是因為兩者都具備大型美國財政赤字，以及對外國對貨幣與資產信心的依賴加深。該機構指出，美國通膨與長天期公債殖利率在 1965-66 年以及自 2021 年以來再次出現結構性上升，同時也伴隨類似的股市集中度模式。
BCA Research 建議買入哪些貨幣來對沖美元？
BCA Research 建議買入韓元、日圓、新台幣、星加坡元與歐元，作為對沖美元的方向。這些是經常帳呈盈餘的國家所使用的貨幣；BCA Research 評估，隨著美元面臨貶值壓力，這些貨幣具有較高的升值潛力。
