根據鏈上分析公司 CryptoQuant 的資料，從 Binance 進入比特幣的資金流向顯示，過去 30 天裡鯨魚與散戶投資者行為之間出現明顯背離。鯨魚流入 Binance 的比特幣從 6 月中旬的高點暴跌 44.3% 至 39 億美元；而散戶投資者的流入則在同期間以較溫和的 22% 下滑至 78 億美元。這種背離反映鯨魚在 7 月 28-29 日聯準會 FOMC 會議前的謹慎態度；市場對加息 0.25% 的機率定價為 36%。目前散戶資金流的規模約為鯨魚的兩倍，兩類投資人之間因此形成 39 億美元的落差。這種結構性轉變發生在礦工長期拋售壓力持續下降的背景下：礦工在 30 天內向 Binance 轉移 4,841 BTC，佔全部礦工對交易所轉帳的 98.66%，並持續延續自 2023 年年中起就開始的下行趨勢。
鯨魚流入 Binance 的比特幣下滑 44.3%，自 6 月中旬高點回落
鯨魚流入 Binance 的比特幣在 6 月 12 日達到 70 億美元的峰值，隨後在接下來的 30 天內降至 39 億美元，跌幅為 44.3%。這波撤退反映對宏觀風險訊號最敏感的大型投資人，刻意退出交易所相關活動。CryptoQuant 的資料能夠捕捉流入 Binance 的轉帳，但不追蹤資產在存入之後的去向。向交易所的轉帳通常意味著打算交易或出售，因此鯨魚存入的急劇減少，是在聯準會政策決策前大型玩家行為的顯著轉變。
散戶流入比特幣下滑 22%，但仍維持接近雙倍鯨魚規模
散戶投資者的流入在 6 月 5 日達到 100 億美元峰值，隨後的 30 天內降至 78 億美元，跌幅 22%。結果形成結構性落差：目前散戶資金流的規模約為鯨魚資金流的兩倍，兩組之間存在 39 億美元的差距。這種背離證實鯨魚與散戶投資者兩類資金並未以相同的緊迫程度對相同訊號作出反應。CryptoQuant 的流入指標衡量的是向 Binance 的存款，但不追蹤轉帳後的行為，因此是否是散戶的信心或慣性驅動了持續的流入水位，單憑鏈上資料仍無法定論。
7 月 28-29 日的 FOMC 會議帶來 36% 的加息機率
聯準會的 FOMC 會議預定在 7 月 28-29 日召開，政策利率公告將於 7 月 29 日發布，接著是聯準會主席鮑爾的記者會。聯邦資金利率期貨目前為 0.25% 加息定價約 36% 的機率；基本情境仍是維持在 3.50-3.75% 的目標區間。這 36% 的加息機率是由於對反覆升溫、且伴隨能源價格長期偏高所引發的通膨仍保持警戒所驅動。CryptoQuant 的分析指出，若出現意外加息，將會強化美國公債殖利率與美元，進一步收緊風險資產的金融條件，並可能提高短線 BTC 波動度。若鮑爾在維持利率不變的同時採用偏鴿的措辭，可能會緩和對加密貨幣市場的壓力。
礦工在 30 天內向 Binance 轉移 4,841 BTC：隨多年度拋售下滑
根據 CryptoQuant 的資料，礦工在過去 30 天向 Binance 轉移了 4,841 BTC，佔該期間所有礦工對交易所轉帳的 98.66%。此轉帳量落在礦工對交易所資金流的更大幅度結構性下滑之中，而這項下滑自 2023 年年中以來一直在進行。2024 年比特幣減半將區塊獎勵減半，從機制上降低了礦工每單位計算工作量所產生的 BTC 供給。大型礦業公司已使融資方式多元化，透過債務融資、發行股權、對沖策略以及私募配置資金來支付營運成本，而非立刻出售新挖出的比特幣。部分營運商在先前的多頭市場出售了大量持倉，導致可供交易所存入的庫存更少。CryptoQuant 引述的市場分析師認為，礦工減少拋售在供給面是建設性的；並指出若礦工庫存趨於穩定、且交易所轉帳持續受壓，則顯示持有者正保留更多自己挖出的部分。
FOMC 後鯨魚與散戶流入趨勢可能指向比特幣方向
在 FOMC 決策前，三股力量同時匯聚：鯨魚的謹慎態度加深、相較鯨魚散戶資金流仍維持在較高水準，以及礦工供給壓力接近多年低點。7 月 29 日的 FOMC 結果是可能打破現有均衡的變數。CryptoQuant 引述的分析師表示，FOMC 公告後的幾天內，鯨魚與散戶比特幣流入趨勢如何變化，將是衡量比特幣短期方向最清晰的訊號之一。若鮑爾釋出對當前利率區間感到安心的訊號，就存在讓散戶資金流趨於穩定、並使鯨魚流入得以回升的條件。若出現意外加息，或鮑爾的偏鷹措辭打開加息空間，將用來檢驗散戶的流入是否建立在信心之上，還是僅是尚未趕上鯨魚看似已完成的那次風險再評估。
常見問題
是什麼導致過去 30 天內鯨魚流入 Binance 的比特幣下跌 44.3%？
根據 CryptoQuant 的資料，過去 30 天鯨魚流入 Binance 的比特幣從 6 月中旬 70 億美元的高點下滑 44.3% 至 39 億美元，反映大型投資人在 7 月 28-29 日 FOMC 利率決策前明顯加強謹慎。這次回撤顯示大型玩家更像是把比特幣放在冷錢包，或是先觀望而非把比特幣轉入交易所進行交易或出售。
目前散戶流入 Binance 的比特幣，與鯨魚流入相比如何？
過去 30 天，散戶流入 Binance 的比特幣下滑 22% 至 78 億美元，且目前約為鯨魚流入規模的兩倍；鯨魚流入為 39 億美元。自 6 月初以來，散戶與鯨魚流入之間 39 億美元的落差已顯著擴大，且相較於鯨魚更明顯的退潮，散戶投資者展現出相對韌性。
為什麼 7 月 28-29 日的 FOMC 會議會影響比特幣波動？
7 月 28-29 日的 FOMC 會議將決定美國利率政策；聯邦資金利率期貨目前對加息 0.25% 定價為 36% 機率。CryptoQuant 的分析指出，若出現意外加息，將強化美國公債殖利率與美元，收緊風險資產的金融條件，並可能提高短線 BTC 波動度。若鮑爾在維持利率時給出偏鴿指引，可能會減輕對加密貨幣市場的壓力。
