根據 Bitwise 高級投資策略師 Juan Leon 的說法，儘管經歷了八個月的 50% 回撤，Bitcoin 目前的熊市仍展現史上最溫和的結構性下行，且隨著機構採用力度的加強。機構客戶已從質疑加密貨幣是否能存活，轉變為討論進場點和持倉規模，現有配置者將此次下跌視為買入良機，而新資金池則等待監管明朗。
目前的下行與過去的周期形成鮮明對比，Bitcoin 目前下跌 50%，而 2022 年熊市期間曾下跌 78%，2018 年則下跌 84%。傳統的底部指標開始出現，包括超賣動能讀數和六月創紀錄的現貨 Bitcoin ETF 資金外流。然而，Leon 認為持續的疲弱主要源於宏觀經濟壓力——高黏性通膨支撐較高的利率，以及 AI 熱潮抽走資金流，而非基本面惡化。自四月以來，記憶體晶片 ETF 吸引了約 120 億美元的資金流入，而現貨 Bitcoin ETF 則經歷了超過 40 億美元的資金外流，Leon 預計隨著 AI 資本支出預期的正常化，這一動態將會逆轉。
