Gabia 是一家雲端與資訊科技基礎設施公司，正透過由 Macquarie Asset Management 發起的要約收購程序下市，價格為每股 48,000 韓元，期間為 5 月 21 日至 9 月 17 日。Macquarie 將自共同執行長 Kim Hong-guk 及特定關聯方取得 24.4% 的持股，接著以相同價格向公開股東購買其餘股份，將 Gabia 轉為非上市公司。此交易旨在解決雙重上市架構並簡化公司治理層級，同時亦標誌韓國市場首宗由母公司進行下市、而非其子公司下市的案例。Gabia 目前在 KOSDAQ 擁有多家上市子公司，包括 KINX（網際網路資料中心業務）、SP Soft 與 Xgate；另也有多家未上市關聯公司，如 Gabia CNS、Nolmungshuimung 與 Whois。激進投資基金 Align Partners（持股 14.3%）與 Merry Capital Management（持股 24.2%）已公開反對該要約收購，理由包括被低估以及程序疑慮。
Macquarie 向執行長 Kim Hong-guk 收購 24.4% 持股
Macquarie Asset Management 將以每股 48,000 韓元的價格，從 Gabia 共同執行長 Kim Hong-guk 及特定關聯方取得 24.4% 的持股。要約收購期間為 5 月 21 日至 9 月 17 日，目標是以同一價格取得所有公開持有的股份。Kim 與相關方將把所得款項再投資，以便在交易完成後與 Macquarie 進行聯合管理。Gabia 與 Macquarie 表示，要約收購目的為「解決雙重上市並簡化上市架構」。
Align Partners 與 Merry Capital 反對要約收購價格
Align Partners 持有 Gabia 股份 14.3%，於 5 月 20 日發布一份聲明，要求 Gabia 董事會於 5 月 31 日前作出正式回應。該基金要求評估可能提供更佳條件的潛在收購方、確認要約收購價格的公平性、設立獨立的特別委員會，以及就資訊提供流程與利益衝突提出說明。Align Partners 將該交易描述為「實質上由控股股東主導的私有化交易」，並指出存在重大結構性利益衝突疑慮，因此要求比一般第三方 M&A 交易更嚴格的程序。
Merry Capital Management 持有 Gabia 股份 24.2%，且持有超過 15% 的 KINX 股份，同樣於同日發布公開信，直接批評要約收購價格過低。Merry Capital 表示：「要約收購價格大幅低估了 Gabia 的企業價值」，並主張「以全球同業公司交易倍數計算，股價至少應為 66,200 韓元」。
Gabia 成為韓國市場首宗由母公司下市的案例
投資銀行業界評估，此交易是透過母公司下市以解決雙重上市架構的首宗案例。儘管下市或併購子公司一向常被討論，但 Gabia 選擇了不同的做法。業界解讀此決定為：Gabia 本身已作為持股公司並擁有多家上市子公司，因此以折價進行交易的成本相對較低，且仍可保留讓其他關聯公司未來辦理 IPO 的可能性。
一位投資銀行業界人士表示：「中型企業與 KOSDAQ 上市公司實際上在指引公布前就已在檢視這種交易架構」，並補充：「由於金融主管機關重視在下市過程中少數股東是否已被充分說服、程序是否合於合法性，因此，要約收購價格與決策流程將成為關鍵。」
常見問題
Q: Macquarie 在要約收購中對 Gabia 股票提供的價格是多少？
A: Macquarie Asset Management 正於 5 月 21 日至 9 月 17 日進行要約收購，價格為每股 48,000 韓元，目標涵蓋 24.4% 的持股（來自共同執行長 Kim Hong-guk）以及所有公開持有的股份。
Q: 為什麼激進投資基金反對 Gabia 下市？
A: Align Partners（持股 14.3%）與 Merry Capital（持股 24.2%）反對該要約收購；其中 Merry Capital 認為依全球同業倍數計算的合理價值至少應為每股 66,200 韓元，而 Align Partners 則提出程序面疑慮，認為在其所稱由控股股東主導的私有化交易中存在利益衝突。
