韓華海洋（Hanwha Ocean）公布第 2 季營收為 5.4432 兆韓元、營業利益為 5335億韓元，超過分析師共識的 7361億韓元約 38%；然而，在前一天公布財報後，多家證券公司下調了該股票的目標價格。28 日，韓華海洋股價在韓國交易所下跌 8.78%，收在 81,000 韓元；跌勢歸因於公司被加拿大潛艦建造計畫（CPSP）排除在外，儘管第 2 季業績強勁，仍削弱投資人情緒。根據證券分析師的說法，商用船舶事業部第 2 季取得 22.7% 的營業利益率，主因包括自 2024 年起以較高價格訂製的液化天然氣（LNG）運輸船占比提升、韓元對美元匯率走勢有利，以及成本削減措施。
28 日韓華海洋股價下跌 8.78%
28 日，韓華海洋在韓國交易所收在 81,000 韓元，下跌 8.78%，根據韓國交易所。儘管 KOSPI 指數下跌 10.84%，但跌幅仍比競爭對手三星重工（下跌 8.61%）與 HD 現代重工業（下跌 7.30%）更大。來自 FnGuide 的目標價格共識下調 5.64% 至 141,050 韓元。現代汽車證券將目標價從 172,000 韓元下調至 124,000 韓元；iM 證券從 167,000 韓元下調至 134,000 韓元；信韓投資從 160,000 韓元下調至 130,000 韓元；Eugene Investment 則將目標價從 167,000 韓元下調至 137,000 韓元。
第 2 季營收達 5.4432 兆韓元，獲利成長 98%
韓華海洋的合併第 2 季營收為 5.4432 兆韓元、營業利益為 5335億韓元。與去年同期相比，營收成長 65.2%，營業利益成長 98.0%。營業利益超過在財報發布前彙整的分析師共識估計 7361億韓元約 38%。商用船舶事業部第 2 季的營業利益率為 22.7%。離岸事業部因巴西 Petrobras P-79 浮式生產儲存與卸收（FPSO）設施的收入約 1.5 兆韓元，並採用交付基礎會計而轉為獲利。
商用船舶事業部創下 22.7% 營業利益率
商用船舶事業部第 2 季 22.7% 的營業利益率反映自 2024 年起以較高價格下單的 LNG 運輸船所帶動的收入確認增加；此類船舶約占營收 70%。Yuanta 證券研究員 Kim Yong-min 表示：「在有限對沖政策下產生的外匯獲利也一併反映，超越了產業層級高價數量收入確認的擴張。」並將成果形容為：「外匯獲利結合在結構性獲利改善。」LS 證券研究員 Lee Jae-hyuk 評估稱，公司「透過提高高獲利專案占比與成本削減條件的組合，展現穩健的獲利能力，且沒有出現大額一次性獲利。」
加拿大潛艦計畫被排除，影響特種船舶動能
韓華海洋被排除在加拿大潛艦計畫（CPSP）的最終候選名單之外；該計畫總專案成本為 60 兆韓元。特種船舶（防務）事業部因行銷費用，於第 2 季錄得 29億韓元的營業損失。iM 證券研究員 Byun Yong-jin 分析：「市場將韓華海洋視為專精特種船舶的造船商，而韓華海洋也在某種程度上（亦不情願亦情願）定位自己為特種船舶專門公司；未能贏得加拿大 CPSP 潛艦專案令人痛心。」
分析師指出新接單是股價回升關鍵
外界擔憂下半年商用船舶事業部的獲利放緩，因第 3 季暑假與中秋假期導致營運天數減少，以及第 4 季預計發放的績效獎金，被列為風險因子。NH Investment & Securities 研究員 Jung Yeon-seung 表示：「訂單與船舶價格如今比財報更重要。」並分析要讓股價回升，需「在商用船舶維持獲利的同時，在特種船舶與離岸電廠大型專案上拿下訂單。」信韓投資研究員 Lee Dong-heon 則指出：「雖然特種船舶接單缺口令人遺憾，但商用船舶事業部的獲利能力已獲得確認。」他建議從「中長期觀點」來看，應留意「商用船舶接單擴張與特種船舶接單回復」的可能性。
常見問題（FAQ）
韓華海洋第 2 季的財務表現為何？
韓華海洋公布第 2 季營收為 5.4432 兆韓元、營業利益為 5335億韓元；營收年增 65.2%、營業利益年增 98.0%。營業利益超過分析師共識 7361億韓元約 38%。
即使第 2 季獲利表現強勁，為何韓華海洋股價仍下跌？
28 日，韓華海洋股價在財報優於預期的情況下仍下跌 8.78% 至 81,000 韓元；主要原因是公司被排除在加拿大潛艦建造計畫（CPSP）之外，該計畫估值為 60 兆韓元，此舉壓低了市場對特種船舶事業部成長前景的投資人情緒。
第 2 季推動韓華海洋商用船舶事業部獲利的因素是什麼？
根據證券分析師的說法，商用船舶事業部在第 2 季取得 22.7% 的營業利益率，主因包括自 2024 年起以較高價格訂製的 LNG 運輸船佔營收約 70%、韓元對美元匯率走勢有利，以及成本削減措施。
