H&Q Equity Partners（南韓私募股權公司 H&Q Korea 的子公司）將於 8 月中旬前完成對 FG Korea（在南韓營運 Five Guys 的營運商）的盡職調查，並依據 2025 年上半年表現重新評估公司估值。此舉旨在在歷經長時間的出售洽談後，與 Hanwha Galleria 最終敲定併購條款，包括交易價格與關鍵合約條件。儘管 2024 年營收成長 15.7% 至 53.84 billion KRW，FG Korea 的獲利能力仍在 2024 年大幅下滑：營業利潤年減 69.8% 至 10.2 億韓元（1.02 billion KRW），使即將公布的半年期業績成為價格洽談的關鍵因素。
H&Q Equity Partners 目標於 8 月中旬盡調完成後簽署 SPA
H&Q Equity Partners 計劃於 8 月中旬前完成對 FG Korea 的剩餘盡職調查。完成後，雙方將就關鍵交易條款展開討論，包括整體企業價值、最終交易價格、與美國 Five Guys 總部的合約關係，以及依盡調結果與 2025 年上半年表現制定的未來門市擴張計畫。市場先前曾討論 FG Korea 的交易價格範圍為 600 億至 700 億韓元（60 billion to 70 billion KRW），不過 Hanwha Galleria 仍表示，具體出售金額與條件尚未定案。據報導，Hanwha Galleria 在將 Five Guys 引進南韓時，投資約 200 億韓元（20 billion KRW）。雙方目標是在盡調結果基礎上敲定企業價值與最終交易價格，並於 8 月內簽署股權購買協議（SPA）。
FG Korea 2024 年營業利潤下滑 69.8% 但營收成長
FG Korea 在 2024 年錄得營收 538.4 億韓元（53.84 billion KRW），年增 15.7%，但營業利潤由 33.7 億韓元（3.37 billion KRW）下降至 10.2 億韓元（1.02 billion KRW），降幅達 69.8%。營業利潤率由 7.3% 下滑至 1.9%。盡調完成時點與 FG Korea 的 2025 年上半年結算期間重疊，意味著 2025 年上半年表現將反映在企業價值評估中。由於自 FG Korea 開始國內營運以來獲利持續趨緩，上半年 2025 的業績正受到市場關注，作為企業價值再評估的核心判準，以及國內業務獲利是否已回升的觀察指標。
FG Korea 於 2024 年以 49.2 億韓元投資設立日本子公司
FG Korea 於 2024 年成立日本在地子公司「FG Japan G.K.」，以 49.2 億韓元（4.92 billion KRW）投資取得 100% 股權。H&Q 在被選為優先競標者時，將日本市場成長潛力以及國內業務視為主要收購理由。Five Guys 係透過 Hanwha Galleria 與美國總部之間的合約引進南韓，因此在管理層移轉至 H&Q Equity Partners 後，能否承接合約並維持營業權利，成為日本業務擴張的前提。
美國 Five Guys 總部合約條款將影響未來現金流與估值
FG Korea 與全球總部之間存在開發與營運合約，並以一定比例的營收支付版稅（royalties）。未來現金流與企業價值可能會因相關合約條款而出現顯著差異，進而影響最終交易價格。Hanwha Galleria 於去年 12 月選定 H&Q 作為出售 FG Korea 100% 股份的優先競標者。在既有 MOU 的優先洽談期屆滿後，雙方於 6 月 11 日重新簽署股權出售的諒解備忘錄（MOU），並同意持續進行主要合約洽談。FG Korea 為 Hanwha Galleria 的全資子公司，在南韓營運 Five Guys 業務。Five Guys 為一個品牌，其國內引進由 Hanwha Galleria 未來願景事業部（Future Vision Division）執行副總裁 Kim Dong-sun（第三代）領導；Kim Dong-sun 為 Hanwha 集團董事長 Kim Seung-yeon 的第三子，並於 2023 年 6 月在首爾江南開設首間門市。
常見問題
H&Q Equity Partners 何時會完成對 FG Korea 的盡職調查？
H&Q Equity Partners 計劃於 8 月中旬前完成對 FG Korea 的剩餘盡職調查。完成後，雙方將依盡調結果與 2025 年上半年表現討論關鍵交易條款，並力拚於 8 月內簽署股權購買協議。
FG Korea 在 2024 年的財務表現如何？
FG Korea 在 2024 年錄得營收 538.4 億韓元（53.84 billion KRW），年增 15.7%，但營業利潤由 33.7 億韓元（3.37 billion KRW）下降至 10.2 億韓元（1.02 billion KRW），降幅達 69.8%。營業利潤率由 7.3% 下滑至 1.9%。
先前討論的 FG Korea 交易價格範圍是多少？
市場先前曾討論 FG Korea 的交易價格範圍為 600 億至 700 億韓元（60 billion to 70 billion KRW），不過 Hanwha Galleria 仍表示，具體出售金額與條件尚未定案。據報導，Hanwha Galleria 在將 Five Guys 引進南韓時，投資約 200 億韓元（20 billion KRW）。
