預測市場平台 Kalshi 正在洽談新一輪募資，估值約 400 億美元，《金融時報》報導，該輪募資最快可能在第三季完成。此估值將幾乎是 Kalshi 上月達到 220 億美元估值的兩倍，當時它從紅杉資本、Andreessen Horowitz、Coatue 和 Morgan Stanley 等投資者籌集了 10 億美元。募資談判之際，Kalshi 正面臨州與聯邦當局之間日益升級的法律戰，爭論點在於預測市場的運動合約究竟是 CFTC 監管的衍生品還是非法賭博。
Kalshi 估值從 $5B 攀升至潛在的 $40B
估值躍升至潛在的 400 億美元，為 Kalshi 的快速攀升畫下頂點。該公司在 2025 年 10 月估值約 50 億美元，到 12 月已達 110 億美元。該公司爆炸性成長，宣稱截至 2026 年 4 月，年化交易量已達 1780 億美元，年增 32 倍。
CEO Mansour 確認考慮在 2027 或 2028 年進行 IPO
執行長 Tarek Mansour 週三告訴 CNBC，Kalshi 「基本上正在考慮」IPO，但今年不會發生。他表示：「以我們這種財務狀況和成長速度的公司，這種討論是必要的。」《The Information》曾報導，上市不太可能在 2027 年底或 2028 年之前發生。
CME 就 Kalshi 永續期貨批准起訴 CFTC
上週，衍生品巨頭 CME 因 CFTC 批准 Kalshi 的「永續」期貨而起訴該機構。這些合約允許交易者對加密貨幣價格下注，並直接與 CME 自身的產品競爭。Kalshi 主張其事件合約屬於 CFTC 專屬管轄權下的交換合約，而這項解釋也獲得川普任命機構的認同。
多州對 Kalshi 提出刑事指控與民事訴訟
各州對預測市場的看法不同，將運動市場視為無照賭博。亞利桑那州在三月提出刑事指控，麻薩諸塞州法官在一月禁止了 Kalshi 的運動市場，內華達州則延長了對預測市場的禁令。本月，肯塔基州起訴 Kalshi 和競爭對手平台 Polymarket，指控它們經營非法運動投注站。密西根州一名聯邦法官最近裁定運動預測市場並非交換合約，前 CFTC 和 SEC 主席 Gary Gensler 也提交了一份意見書，主張相同觀點。
CFTC 起訴肯塔基州以阻止州級執法
CFTC 於週二反擊，起訴肯塔基州以阻止其執法，這是 CFTC 起訴的第九個州，也是第一個由共和黨總檢察長領導的州。川普稱聯邦對這些市場的管轄權「至關重要」，他的兒子 Donald Trump Jr. 是 Kalshi 和 Polymarket 的顧問。在多個州正在進行訴訟且裁決相互衝突的情況下，誰來監管預測市場的問題似乎注定要交由最高法院解決。
對於 Kalshi 的潛在投資者而言，答案牽涉重大。肯塔基州指控該平台 2025 年交易量的 89% 來自運動合約，正是各州試圖禁止的那些合約。根據《金融時報》，Kalshi 上約三分之二的賭注是虧錢的。
常見問題
Kalshi 最新一輪募資尋求的估值是多少？
《金融時報》報導，Kalshi 正在洽談新一輪募資，估值約 400 億美元，該輪募資最快可能在第三季完成。這將幾乎是公司上月達到 220 億美元估值的兩倍，當時它從紅杉資本、Andreessen Horowitz、Coatue 和 Morgan Stanley 等投資者籌集了 10 億美元。
Kalshi 計畫何時上市？
執行長 Tarek Mansour 週三告訴 CNBC，Kalshi 「基本上正在考慮」IPO，但今年不會發生。《The Information》曾報導，上市不太可能在 2027 年底或 2028 年之前發生。
Kalshi 在運動預測市場方面面臨哪些法律挑戰？
亞利桑那州在三月提出刑事指控，麻薩諸塞州法官在一月禁止了 Kalshi 的運動市場，本月肯塔基州起訴 Kalshi，指控其經營非法運動投注站。CFTC 於週二起訴肯塔基州以阻止其執法，這是 CFTC 起訴的第九個州。肯塔基州指控該平台 2025 年交易量的 89% 來自各州試圖禁止的運動合約。
