Kiwoom Asset Management 於 1 月 30 日在 KOSPI 市場推出 KIWOOM KOSDAQ150 掩護性買權主動型 ETF，根據 4 日發布的韓國交易所數據。該 ETF 投資 KOSDAQ150 成分股，同時賣出買權以賺取權利金。此策略犧牲部分潛在上漲空間，以在波動加劇時期建立配息收入來源，目標是希望從韓國成長股基準指數獲得穩定收益的投資人。
KIWOOM ETF 結合 KOSDAQ150 股票與 30% 賣出買權策略
KIWOOM KOSDAQ150 掩護性買權主動型 ETF 以 KOSDAQ150 指數為標的資產。該產品維持由 KOSDAQ150 成分股組成的股票投資組合，並結合 KOSDAQ150 買權賣出策略。
基準指數是 KOSDAQ150 週固定 30% 掩護性買權指數。該指數的計算方式是在 KOSDAQ150 成分股的實物投資組合中加入 KOSDAQ150 買權空頭部位。買權是從 KOSDAQ150 選擇權市場中到期日最近的上市選擇權中選取。其中，指數鎖定目標是兩個履約價等於或高於當日 KOSDAQ150 收盤指數水準、且最接近指數值的選擇權。
核心要素是選擇權賣出比率。基準指數建構的買權空頭部位占整體股票投資組合名目金額的 30%。其餘 70% 則跟隨 KOSDAQ150 股價變動。選擇權空頭部位每週調整兩次。
主動管理允許靈活調整掩護性買權比率
實際 ETF 採用主動式管理。這代表掩護性買權比率可根據市場狀況靈活調整。例如，在 KOSDAQ150 強勁上漲趨勢中，基金可降低買權賣出比率，更積極追求股價上漲的資本利得。反之，在市場波動加劇期間，基金可提高選擇權賣出比率，擴大權利金收入，並將其作為配息來源。
掩護性買權 ETF 通常在盤整或波動市場中表現相對強勢。這是因為即使股價未大幅上漲，仍可透過選擇權賣出權利金獲得收入來源。市場評估認為，運用 KOSDAQ150 這類高波動指數，可增加賺取選擇權權利金的機會。
免稅選擇權權利金與每月配息目標
稅務處理被視為產品結構的一大特色。國內衍生性商品的資本利得享有免稅待遇，因此選擇權賣出部位的權利金收入也免稅。
該 ETF 追求每月定期配息。總費用率為年率 0.63%。
Kiwoom Investment Asset Management ETF 管理部門主管 Lee Kyung-jun 表示：「近期 KOSDAQ 市場隨著政策持續擴大供給與恢復市場信心，重新評價的預期升高。我們預期這將是一種投資替代方案，可根據市場狀況靈活調整選擇權賣出比率，同時追求配息與指數上漲參與。」
策略在強勁多頭市場中限制上漲空間
投資人應注意某些考量。掩護性買權策略可能在快速上漲的市場中限制收益（報酬率）。當股價快速上漲時，實物投資組合會產生獲利，但買權空頭部位使其難以完整參與額外的上漲空間。
反之，在下跌市場中，選擇權權利金可提供部分緩衝效果，但架構本身無法完全抵禦標的資產價格本身的下跌。
常見問題
Kiwoom Asset Management 在 1 月 30 日推出了什麼？
Kiwoom Asset Management 於 1 月 30 日在 KOSPI 市場推出 KIWOOM KOSDAQ150 掩護性買權主動型 ETF，根據 4 日發布的韓國交易所數據。該 ETF 投資 KOSDAQ150 成分股，同時賣出名目金額占整體股票投資組合 30% 的買權。
該 ETF 的主動管理方式如何運作？
ETF 採用主動式管理，根據市場狀況靈活調整掩護性買權比率。在 KOSDAQ150 強勁上漲趨勢中，基金可降低買權賣出比率以追求資本利得。在波動加劇期間，基金可提高選擇權賣出比率，擴大權利金收入以用於配息。
該 ETF 的選擇權權利金稅務處理為何？
根據韓國稅務規則，國內衍生性商品的資本利得享有免稅待遇，因此 ETF 選擇權賣出部位的權利金收入免稅。該 ETF 目標是每月定期配息，總費用率為年率 0.63%。
