韓國 KOSDAQ 上市公司在 2 月 12 日至本月 2 日期間執行了 243 次股票合併，較 2025 年同期的 10 次及 2024 年同期的 4 次增加 24 倍，根據 6 日發布的證券行業數據。此波激增源於 1 日生效的更嚴格下市規定，將 KOSPI 最低市值門檻提高至 300 億韓元、KOSDAQ 提高至 200 億韓元，同時新增股價低於 1000 韓元的下市標準。KOSDAQ 佔 192 次合併，KOSPI 則有 51 次，企業紛紛採取生存策略以避免被韓國交易所除名。
新下市規則推動股票合併浪潮
金融委員會與韓國交易所於 2 月 12 日宣布「快速嚴厲淘汰無力償債公司的下市改革方案」，隨後交易所修訂上市規則以反映變革。根據自 1 日起生效的新規定，KOSPI 與 KOSDAQ 的最低市值分別提高至 300 億韓元與 200 億韓元，而股價低於 1000 韓元的股票現在面臨下市。
根據市場分析，新設的 1000 韓元門檻推動了合併浪潮。股票合併將多股合併為一股，從而提高每股價格——例如 5 股合 1 股會將股數降至五分之一，同時使基準價格乘以五倍。此做法可在維持公司估值的前提下滿足 1000 韓元的最低要求。
Humax 與 NP 宣布合併以滿足市值要求
公司也透過合併來滿足市值門檻。Humax 於 6 月 30 日揭露將吸收合併 Humax Holdings，合併文件中指出下市改革方案增加了管理股票指定與下市的機率，是該交易的原因之一。
NP 在 4 月 9 日宣布吸收合併 WYSIWYG Studio 時也提出相同理由，合併定於 14 日進行。截至 3 日，NP 市值為 184 億韓元，低於 KOSDAQ 下市門檻 200 億韓元。
分析師警告勿將維持上市地位置於核心業務之上
這些措施能否帶來根本性的業務改善仍不確定。股票合併與關聯企業合併有助於公司滿足下市標準，但無法保證營收成長或獲利能力提升。部分觀察人士指出，將股價管理與維持上市地位置於研發與資本投資之上，可能會削弱改革恢復市場信心的目標。
韓華投資證券研究員 Um Soo-jin 表示，「上市公司動員各種法律自救措施來克服下市危機是合理的」，但補充道，「人力與財務資源有限的 KOSDAQ 公司必須謹慎，不要只專注於維持上市地位，而延後確保核心業務競爭力的努力。」
常見問題
新下市規則公布後，韓國進行了多少次股票合併？
根據 6 日發布的證券行業數據，2 月 12 日至本月 2 日期間進行了 243 次股票合併，其中 KOSDAQ 佔 192 次，KOSPI 佔 51 次。
韓國股市的新下市門檻為何？
自 1 日起生效，KOSPI 最低市值為 300 億韓元，KOSDAQ 為 200 億韓元，而股價低於 1000 韓元的股票現在面臨下市，這些規定由金融委員會與韓國交易所於 2 月 12 日宣布。
為何 Humax 與 NP 宣布與關聯企業合併？
Humax 於 6 月 30 日揭露將吸收合併 Humax Holdings，NP 於 4 月 9 日宣布將於 14 日吸收合併 WYSIWYG Studio，兩家公司均指出下市改革方案增加了管理股票指定與下市的機率，作為交易的原因之一。
