韓國個人投資者正隨著國內股市波動加劇，將資金投入到「有買入保證（covered call）」交易所交易基金（ETF）。根據 KOSCOM ETF CHECK 的數據，在近期為期一個月、KOSPI 指數跌幅超過 21% 的期間，有買入保證 ETF 的報酬率超過 20%；其中 RISE 200고배당커버드콜ATM 報酬率達 23.17%，PLUS 고배당주위클리커버드콜 則取得 17.14%。需求激增源於該期間 KOSPI 市場啟動了 11 次熔斷機制，促使投資人尋求能提供相對穩定現金流並具防禦特性的產品。有買入保證 ETF 曾因其上漲空間受限的結構，而在多頭市場中失去投資人關注，但當市場在漲跌之間劇烈擺動時，其地位正逐步回升。
KOSPI 下跌 21% 期間 有買入保證 ETF 交出雙位數報酬
根據 KOSCOM ETF CHECK，彙整近期一個月的 ETF 報酬（排除反向與槓桿產品）顯示，RISE 200고배당커버드콜ATM 以 23.17% 位居第一，PLUS 고배당주위클리커버드콜 以 17.14% 位居第二；PLUS 고배당주위클리커버드콜고정 以 10.54% 位居第七，KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜 則以 10.34% 位居第八。這些表現與同期間 KOSPI 指數跌逾 21% 形成鮮明對比。該近期一個月中，KOSPI 市場啟動了 11 次熔斷機制，造成高波動的交易環境，進一步推升有買入保證 ETF 的吸引力。
有買入保證 ETF 同時持有標的資產，並在持有該等資產期間出售看漲期權（call option），將所收到的期權權利金作為分配付款的來源。這種結構使產品能在盤整或溫和下跌的市場中，因期權權利金收益而較標準指數 ETF 提供相對穩定的表現。
高股息股票構成表現最佳有買入保證 ETF 的核心持倉
在表現位於前列的三檔有買入保證 ETF 之中，全部皆具備一項共同特徵：其標的資產由高股息股票組成。由於近期韓國股市波動使投資人情緒轉向被歸類為防禦型（defensive plays）的高股息防禦股，金融、保險與電信等領域中主要的循環防禦型股票股價上漲。這三檔產品都以高比重持有 DB Insurance 與韓國工業銀行，並在各自投資組合中納入 Samsung Card、Samsung Fire & Marine Insurance 與 LG Uplus。
個人投資者淨買入 32620億韓元：TIGER 배당커버드콜액티브
投資人資金正流入這些產品。在同一期間，ETF 個人投資者淨買入排名中，TIGER 배당커버드콜액티브 以 43680億韓元位居第 13 名；KODEX 200타겟위클리커버드콜 以 56590億韓元位居第 22 名；TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜 以 56590億韓元位居第 27 名。排除單一股票槓桿產品與半導體產品後，有買入保證 ETF 以淨買入規模成為最大類別。
KODEX 在 5 月與 7 月推出部分覆蓋式有買入保證 ETF
近期出現了針對有買入保證 ETF 弱點而進化的產品。傳統有買入保證 ETF 會在其多數標的資產上出售看漲期權，因此在多頭市場中受限於報酬上限。較新的產品則僅在部分標的資產上出售期權，以保留其餘部位的上行曝險。
KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF 於 5 月上市，正是該作法的代表。該產品持有 Samsung Electronics 與 SK Hynix，權重均超過 50%，同時僅在約 30% 的資產上出售 KOSPI 200 每週看漲期權。由於不會在整體標的資產基礎上出售看漲期權，該結構使產品能在多頭市場捕捉顯著比例的股價上漲，同時在盤整或弱勢市場透過期權權利金補足報酬。
第 14 檔上市的 KODEX 200커버드콜액티브，在上市一週內就突破 2000 億韓元的個人投資者淨買入。KODEX 200커버드콜액티브 追求超額報酬，並代表了國內有買入保證市場的進化版 KODEX 200타겟위클리커버드콜。該產品保留國內期權權利金的稅務優勢，並延續 KODEX 200타겟위클리커버드콜 所記錄的年股息率 17.1%（近一年），同時透過主動策略產生超額報酬。
常見問題
近期 KOSPI 下跌期間，有買入保證 ETF 交出了哪些報酬？
在 KOSPI 指數下跌逾 21% 的近期為期一個月期間，依據 KOSCOM ETF CHECK 數據，RISE 200고배당커버드콜ATM 記錄 23.17% 的報酬；PLUS 고배당주위클리커버드콜 達到 17.14%，PLUS 고배당주위클리커버드콜고정 交付 10.54%，KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜 則為 10.34% 的回報。
近期期間，個人投資者在 TIGER 배당커버드콜액티브 的淨買入金額是多少？
依據來源數據，個人投資者在 TIGER 배당커버드콜액티브 於近期為期一個月的期間中淨買入 56590億韓元，並在 ETF 個人投資者淨買入排名中位居第 13 名。
KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF 的結構性創新是什麼？
KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF 於 5 月上市，持有 Samsung Electronics 與 SK Hynix，權重均超過 50%，同時僅在約 30% 的資產上出售 KOSPI 200 每週期權，使其在創造期權權利金收入的同時，保留其餘部位的上行潛力曝險。
