Joshua Crabb（Robeco 資產管理公司之亞太股票業務主管）以及 Chris Berkouwer（Robeco 之全球股票投資組合經理）於 5 月 14 日上午在首爾汝矣島（Yeouido, Seoul）舉行的簡報中，提出其對全球股市的展望。這些高層建議投資人，將資金從部分科技股的高度集中持倉分散至被低估的亞洲市場，以及非科技產業，包括醫療保健、消費品與金融類。簡報涵蓋目前的市場狀況：儘管與 AI 相關的動能仍持續，但投資權重已過度集中於特定選定的科技股。Crabb 表示，儘管全球股票市場的風險偏好仍強，且企業獲利展望的修正相當扎實，但投資人應降低對那些漲幅快速的股票曝險，並擴大布局到未獲市場關注的產業。
Robeco 指出亞洲市場的估值優勢
Crabb 評估，亞洲股市的估值仍具吸引力。他解釋，美股進一步重新定價的空間有限，而亞洲市場則存在重新定價的潛力。南韓與台灣的科技股正領先推動亞洲新興市場的獲利展望上修，日本亦同步帶來貢獻。Crabb 表示，關鍵不在於企業獲利率是否放緩本身，而在於衰退速度，並指出真正重要的是，快速的獲利成長減速是否會導致經濟衰退。
AI 投資循環從 GPU 擴展至實體 AI
Robeco 的高層預測，AI 投資循環正由圖形處理器（GPU）擴展至高頻寬記憶體（HBM）、機器人與自動化——他們稱之為「物理 AI」（physical AI）。此一擴展預期將把受益公司的範圍延伸至韓國與台灣（Korea、Taiwan）。Berkouwer 表示，與 AI 相關的預期與獲利展望仍然強勁，成長軌跡仍將在未來數年持續。他釐清，該建議並不代表要完全放棄 AI 投資。
Robeco 建議投資組合分散策略
Crabb 提醒，全球科技股的集中持倉需要謹慎。他表示，當 AI 承受壓力時，消費品、醫療保健與金融類等其他產業的機會可能會變得更顯著，並補充投資人需要納入那些即便與 AI 的直接相關性較低，但仍具穩健獲利成長的公司。Berkouwer 揭露，Robeco 已在近幾個月內降低了漲幅快速的股票部位，並擴大對包括醫療保健在內的產業曝險。他解釋，投資人應維持對 AI 的曝險，同時獲利了結一部分，並分散投資到尚未獲市場關注的公司。
韓股實力延伸至半導體之外
Crabb 強調，南韓的競爭力不止於半導體。他表示，南韓強勁的出口表現不能僅用半導體晶片來解釋；他評估，變壓器、造船與機器人等領域的出口成長將有助於股市。該高層指出，若 AI 領先股的上行動能放緩，像是股利與股票回購等企業價值提升政策，可能會重新受到關注。Berkouwer 分析，近期南韓股市的高波動源於價格動能與放大的投資人情緒，而非企業獲利；他警告，若企業獲利展望出現實質下修，將構成更嚴重的風險訊號。
FAQ
Robeco 在 5 月 14 日於首爾的簡報中建議了什麼？
Robeco 高層建議投資人，將資金從部分科技股的高度集中持倉分散至被低估的亞洲市場，以及非科技產業，包括醫療保健、消費品與金融類。他們建議降低對那些漲幅快速的股票曝險，同時維持 AI 投資，但也要實現部分獲利。
為什麼 Robeco 覺得亞洲股市具吸引力？
Crabb 表示，美股進一步重新定價的空間有限，而亞洲市場則存在重新定價的潛力。他指出，南韓與台灣的科技股正領先推動亞洲新興市場的獲利展望上修，而相較於美股，亞洲的估值仍具吸引力。
