南韓散戶投資者在7月從股市撤出資金，因投資人存款在7月14日降至111.2825兆韓元；而7月10日的最低點為105.5758兆韓元——根據韓國金融投資協會的說法，這是自2月20日以來的最弱水準。跌勢與7月7日及7月13日因8%下跌而觸發的熔斷機制同時發生，暫停KOSPI交易；這些波動由三星電子與SK Hynix的單一股票槓桿ETF產品所帶來的極端波動驅動。這16檔槓桿與反向產品，另加兩檔基礎股票，合計占國內市場交易量近50%，使價格波動放大到超過金融危機期間的水準。
7月投資人存款與保證金餘額下滑
代表待命資金、可隨時投入股市的投資人存款，於7月14日降至111.2825兆韓元；相較7月10日的105.5758兆韓元下滑——為自2月20日以來最低；當時存款為104.1291兆韓元。韓國金融投資協會的數據顯示，這一下滑反映散戶投資者的買盤需求正在轉弱。用於股票買入的借貸資金衡量指標「保證金交易餘額」也降至7月14日的34.7078兆韓元；這是自4月21日以來最低；當時餘額為34.6946兆韓元。兩項指標同步下跌，顯示南韓股市投資人情緒正在收縮。
7月KOSPI熔斷機制觸發兩次
KOSPI市場在7月7日與7月13日出現熔斷機制啟動，當大盤指數跌幅達8%或以上時停止交易。當指數期貨出現大幅波動時，會暫停程式交易的買賣側車（sidecars）；7月於KOSPI觸發7次、於KOSDAQ觸發5次。KB證券分析師李恩澤（Lee Eun-taek）表示：「信用與保證金的被迫賣出、外資淨賣出、存款下滑，以及ETF再平衡彼此交織得非常緊密」，並補充說：「後續的供給疑慮仍在，且很難預測未來供給狀況。」波動幅度超過金融危機期間的水準，係由半導體類股的集中交易以及相關衍生品所推動。
三星與SK Hynix槓桿ETF放大市場波動
三星電子與SK Hynix的單一股票槓桿ETF成為市場波動的主要推動因素；部分槓桿產品在單日內下跌超過30%。資產管理方為維持目標槓桿比率而出售更多基礎資產，形成價格下跌觸發進一步賣出的回饋迴圈。三星電子、SK Hynix以及16檔相關槓桿與反向產品的合計交易量，占國內市場整體成交額近50%。高盛分析稱：「KOSPI的日波動區間顯著超過典型的標準差」，並將日內波動被放大的原因歸因於：「三星電子與SK Hynix單一股票槓桿ETF的快速降槓桿（被迫賣出）。」
FAQ
7月南韓股市的投資人存款發生了什麼？
根據韓國金融投資協會的說法，投資人存款在7月14日降至111.2825兆韓元；而7月10日最低點為105.5758兆韓元——係自2月20日以104.1291兆韓元為水準以來的最弱。
為什麼KOSPI在7月觸發熔斷機制？
KOSPI熔斷機制在7月7日與7月13日啟動；當大盤指數跌幅達8%或以上時，係受三星電子與SK Hynix單一股票槓桿ETF降槓桿以及占市場成交量近50%的集中交易所驅動。
三星與SK Hynix槓桿ETF如何影響市場波動？
高盛指出，三星電子與SK Hynix單一股票槓桿ETF的快速降槓桿放大了KOSPI的日內波動；部分產品在單日內下跌超過30%，並迫使資產管理方為維持槓桿比率而出售更多基礎資產。
