根據 Kiwoom Securities（凱投證券）經濟學家 Kim Yu-mi 在 27 日的說法，近期 USD-KRW 匯率跌至 1,460 韓元，較 6 月接近 1,600 韓元的水位下滑。下跌主因是國內基本面改善以及外匯市場供需狀況的變化，而非美元走弱。基本面改善包括強勁的半導體出口推動韓國 GDP（國內生產總值）預估上調，以及韓國央行（Bank of Korea）的升息縮小美韓利差；供給面因素則包含預期 SK Hynix ADR 的轉換需求，以及重工業的遠期外匯賣出。Kim 指出，這些因素正在擴散市場對匯率已形成短線高點的看法，削弱上行利率預期，並逐步擴大出口商的韓元換匯需求。
基本面與供需驅動 USD-KRW 下跌
Kim Yu-mi 表示，在 27 日的一份報告中，韓元走強反映國內基本面改善以及外匯市場供需狀況。就基本面而言，強勁的半導體出口表現帶動韓國經濟成長預估上修；同時，韓國央行的升息也縮小美韓利差。就供需面而言，則包含預期 SK Hynix ADR 相關的轉換需求，以及重工業的遠期外匯賣出。Kim 評估，這些因素正在擴散市場對匯率已形成短線高點的看法，削弱上行利率預期，並逐步擴大出口商的韓元換匯需求。
短線展望指向 1,400 韓元初段水位
Kim Yu-mi 預測，匯率下跌在短期內仍將延續。她表示，若上行利率預期走弱，企業端的韓元換匯需求可能仍會持續；而若中東地緣政治風險降溫、且美國通膨降溫仍在進行，聯準會（Federal Reserve）的緊縮疑慮可能會進一步消退。Kim 補充說，短期內 USD-KRW 匯率有可能下探至 1,400 韓元初段水位。
受到聯準會政策與海外投資影響的結構性韓元走強上限
Kim Yu-mi 強調，目前仍不宜預期結構性韓元走強。她指出，聯準會很可能將延續其緊縮立場，雖然緊縮疑慮可能緩和，但政策方向本身不會改變。此外，她也提到，若針對美國 AI（人工智慧）企業的投資情緒再度升溫，也會成為限制韓元走強的因素。Kim 表示，由於韓國投資人持續進行海外投資而衍生的結構性美元需求，將作為限制 USD-KRW 進一步下跌的因素。她還指出，若要再度下跌，成長動能需從以半導體為核心的結構延伸至更廣泛的產業部門，而國內資產的預期報酬必須維持優於海外資產。
至於近期日圓走弱，Kim 指出，原因包括財政健全性方面的疑慮、維持的美日利差、經濟成長預估下修，以及海外投資擴張。她預期，短期緩解日圓走弱需要美國通膨降溫，以及聯準會緊縮疑慮降溫。Kim 評估，結構性日圓走強難以期待，因為日本央行（Bank of Japan）在國內需求不穩定的情況下，難以輕易推動激進緊縮。
常見問題
是什麼導致 USD-KRW 匯率跌至 1,460 韓元？
根據 Kiwoom Securities 經濟學家 Kim Yu-mi 在 27 日的說法，從 6 月接近 1,600 韓元的水位下跌至 1,460 韓元，原因在於國內基本面改善以及外匯市場供需狀況。基本面因素包括強勁的半導體出口推動韓國 GDP（國內生產總值）預估上調，以及韓國央行的升息縮小美韓利差。供需面因素則包括預期 SK Hynix ADR 相關的轉換需求，以及重工業的遠期外匯賣出。
短期內 USD-KRW 匯率可能跌到多低？
Kim Yu-mi 表示，USD-KRW 匯率短期內有可能下探至 1,400 韓元初段水位。她預測，若上行利率預期走弱、中東地緣政治風險降溫、且美國通膨降溫持續，跌勢將延續。
為什麼仍認為結構性韓元走強尚屬過早？
Kim Yu-mi 強調，因為聯準會很可能將延續其緊縮立場，所以目前談結構性韓元走強仍屬過早。由韓國投資人持續進行海外投資所產生的結構性美元需求，將限制 USD-KRW 的進一步下跌。若要再度下跌，成長動能需從半導體擴散到更廣泛的產業部門，同時國內資產預期報酬必須維持優於海外資產。
