華爾街分析師警告，日圓套利交易的無序平倉可能會損害美國市場。Trade Nation 高級市場分析師 David Morrison 表示，日圓套利交易推動了美國市場的流動性和資產價格，但目前威脅美元日圓生態系統的風險因素可能會擾亂，甚至影響美股。美元/日圓匯率近期達到自 1986 年 12 月以來的最高點，徘徊在 162 日圓左右，而日本 10 年期政府債券殖利率在過去一年內上升了 150 個基點。
美元/日圓創 39 年新高，日本政府干預風險升高
Business Insider 指出，日本政府干預以強化日圓是第一個風險因素。美元/日圓匯率近期達到自 1986 年 12 月以來的最高水平，約 39 年半前，並持續在 162 日圓左右交易。若政府介入應對，可能會侵蝕借入日圓投資美元資產的投資者的回報。
摩根士丹利分析師解釋，160 日圓是美元/日圓的關鍵門檻，通常在此水平日圓會反彈。摩根士丹利在最新報告中指出：「歷史上，日圓在此類情況下經常走強。」
日本央行升息威脅套利交易動態
Business Insider 提到，日本央行升息的可能性是第二個風險因素。日本相較其他國家利率較低，一直是日圓套利交易的核心推動力，升息可能會導致投資者拋售美元資產以抵銷上升的借貸成本，進而引發套利交易逆轉。
Siebert Financial 首席投資官 Mark Malek 警告說：「日本貨幣政策的變動可能越來越對美國資產價格產生重大影響」，並補充：「市場參與者可能低估了日本對全球流動性狀況的影響。」
日本國債殖利率上升挑戰美股估值
Business Insider 指出，財政赤字已經推升政府債券殖利率，成為第三個增加日圓套利清算可能性的因素。日本 10 年期政府債券殖利率在過去一年內上升了 150 個基點，近期日本國債殖利率仍在持續上升。
Société Générale 策略師 Albert Edwards 在一份報告中表示：「投資者已經對日本巨額政府債務可能引發危機的警告免疫，主要是因為懷疑者一直錯誤連連」，但他補充：「這次情況似乎有點不同。」他解釋說：「例如，如果日本 10 年期國債殖利率持續上升並在美國達到 4% 以上，我認為美國股市的前瞻市盈率不可能持續超過 20 倍。」如果日本國債殖利率繼續上升，投資者投資美國資產的誘因將降低，現有的日圓套利清算也可能壓低美元資產（包括美股）的估值。
常見問題
什麼是日圓套利交易，為何華爾街擔心其平倉？
日圓套利交易是指以低利率借入日圓，投資於較高收益的美元資產。Trade Nation 的 David Morrison 等華爾街分析師警告，若此類交易無序平倉，可能會對美國市場造成廣泛損害，因為此策略曾推動美國股市的流動性和資產價格。
美元/日圓匯率近期達到什麼水平？
美元/日圓匯率近期達到自 1986 年 12 月以來的最高點，約 39 年半前，並持續在 162 日圓左右交易。摩根士丹利分析師指出，160 日圓是歷史上重要的門檻，日圓通常在此水平反彈。
日本國債殖利率上升了多少？
日本 10 年期國債殖利率在過去一年內上升了 150 個基點。Société Générale 的 Albert Edwards 表示，如果日本 10 年期殖利率持續上升並在美國達到 4% 以上，美股的前瞻市盈率將難以維持在 20 倍以上。
