三星证券将 CJ ENM 股票目标价下调至 47,000 韩元，比 5 月 11 日设定的 71,000 韩元目标价下调 33.8%。该券商预测 CJ ENM 2024 年第二季度（Q2）经营利润为 270 亿韩元，低于市场一致预期的 344 亿韩元，原因是电视广告收入下滑以及内容业务的修复进程延后。尽管 Tving（公司旗下本土 OTT 服务）实现增长，但传统媒体平台所面临的挑战仍在继续拖累整体表现。
三星证券将 CJ ENM 目标价下调至 47,000 韩元
三星证券将 CJ ENM 的目标价下调至 47,000 韩元，同时维持“买入”评级。下调幅度为 33.8%，发生在该券商仅于两个月前（5 月 11 日）给出 71,000 韩元目标价之后。该调整反映了对广告与内容业务修复节奏的担忧。
CJ ENM 第二季度经营利润预测为 270 亿韩元
预计 CJ ENM 2024 年第二季度的营收为 13.062 万亿韩元，经营利润为 270 亿韩元。与去年同期相比，这意味着营收下降 0.5%，经营利润下滑 5.5%。该经营利润预测低于市场一致预期的 344 亿韩元。
Tving 月度活跃用户达 969.7 万
截至上个月，Tving 录得 969.7 万月度活跃用户（MAU），在韩国本土 OTT 服务中仅次于 Netflix，位列第二。预计该平台盈利能力将提升至接近盈亏平衡水平，驱动力来自成功的原创内容、韩国棒球组织（KBO）赛季效应以及合作伙伴的扩大。本年度 Tving 设定了广告收入 1000 亿韩元的目标。然而，上个月初发生的个人信息泄露事件，可能会在短期内影响订阅者相关指标。
预计第二季度电视广告收入同比下滑 19.2%
预计第二季度电视广告收入将同比下滑 19.2%。传统媒体平台业务的下滑目前尚无法被 Tving 的增长完全抵消，表明仍需要更多时间来让数字业务弥补传统媒体所面临的挑战。
第五季在第二季度交付三部作品
2022 年 CJ ENM 收购的美国内容工作室 Fifth Season 预计将在第二季度仅交付三部电影与电视剧作品。高毛利剧集的缺位意味着该工作室将继续录得亏损。在音乐业务方面，自有艺人 IP 的扩张被视为利好，但预计由于与 Mnet Plus 相关的投入以及新艺人的出道成本，盈利能力将下降。
三星证券研究员 Choi Min-ha 表示：“围绕 Tving 等数字业务的增长动能仍然成立，但广告与内容业务修复的节奏是关键。”
常见问题（FAQ）
三星证券为 CJ ENM 股票设定的目标价是多少？
三星证券为 CJ ENM 股票设定的目标价为 47,000 韩元，相较于 5 月 11 日公布的此前目标价 71,000 韩元下调了 33.8%。
Tving 有多少月度活跃用户？
截至上个月，Tving 录得 969.7 万月度活跃用户（MAU），在韩国本土 OTT 服务中仅次于 Netflix，排名第二。
