美国存管与清算公司（DTCC）于 5 月 15 日（当地时间）开展了一项试点交易，将其子公司存管机构 DTC 持有的股票和美国国债转换为数字代币，用于实际金融交易。超过 30 家传统金融机构和数字资产公司参与，包括 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、纽约证券交易所（NYSE）以及 Circle。代币化的资产包括微软股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美国国债。iM Securities 的分析师 Yang Hyun-kyung 在 5 月 21 日的一份报告中表示，DTCC 的代币化服务预计于 10 月上线，将成为股票代币化市场的重要转折点：市场将从“封装型”产品结构转向与传统金融市场基础设施的整合。
DTCC 试点包含 BlackRock、Goldman Sachs 及 30+ 机构
5 月 15 日（当地时间）的试点交易涉及超过 30 家传统金融机构和数字资产公司。参与方包括 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、纽约证券交易所（NYSE）以及 Circle。代币化资产覆盖微软股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美国国债。
DTC 获得 SEC 对代币化服务的“不采取行动”函
DTC 于去年 12 月收到美国证券交易委员会（SEC）发出的“不采取行动”函，允许其代币化服务在接下来三年内运营。DTC 为约 114 万亿美元的证券提供托管与资产管理服务。最初的代币化目标包括罗素 1000 成分股、主要指数 ETF 以及美国国债——这些流动性较高的证券。
封装型代币 vs DTC 代币化结构
分析师 Yang Hyun-kyung 指出，DTCC 的方案在结构上不同于现有的封装型股票代币。封装型代币的做法是：由发行方购买并持有实际股票，然后发行与股票价格挂钩的独立代币。代币投资者持有的是对发行方的赎回权利，而不是在上市公司层面的直接股东身份，这使其面临发行方信用风险，并可能受到表决权和分红等方面的限制。
DTC 的服务会将已存入的证券在账本形式与代币形式之间进行转换。代币化之后，仍维持与原始证券相同的法定持有权、分红权与表决权。Yang 解释称，这种方式并不创造新的权利主张产品，而是把证券的记录与划转方式延伸到区块链，同时仍置于 DTC 既有托管与权利管理框架之内。
股票代币化市场达到 18.5 亿美元
不含稳定币的全球真实世界资产（RWA）市场规模约为 348 亿美元。其中，股票代币化市场约为 18.5 亿美元，仍处于早期阶段。Yang 表示，DTCC 对代币化服务的商业化可以为围绕虚拟资产公司的封装型代币化市场提供机会，使其扩展进入与机构金融基础设施整合的证券代币化市场。
常见问题
DTCC 在 5 月 15 日（当地时间）做了什么？
DTCC 开展了一项试点交易，将其子公司存管机构 DTC 持有的股票和美国国债转换为用于实际金融交易的数字代币。超过 30 家机构参与，包括 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、NYSE 以及 Circle。代币化资产包括微软股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美国国债。
DTC 何时获得 SEC 对其代币化服务的批准？
DTC 于去年 12 月收到 SEC 发出的“不采取行动”函，允许其代币化服务在接下来三年内运营。该服务计划于 10 月上线。
DTC 的代币化如何区别于封装型代币？
封装型代币要求发行方持有实际股票，并发行与股票价格挂钩的独立代币，从而让投资者获得赎回权利而非直接股东身份。DTC 的服务会把已存入的证券在账本与代币形式之间进行转换，并在 DTC 既有托管框架内维持与原始证券相同的法定持有权、分红权与表决权。
