香港股市 7 月上涨 10.62%，领跑全球主要指数。恒生指数收于 25,310 点，上涨 103 点，且高于其 100 日移动平均线。此次反弹发生在 MSCI 新兴市场指数在 6 月创下纪录高点后进入盘整阶段，台湾和韩国股市出现了显著回调。到 6 月底，受美伊冲突影响，约 30% 的全球化肥贸易以及超过 30% 的氮肥供应受到扰动，导致化肥价格同比上涨 20% 以上，氮肥价格飙升 46%。联合国粮食及农业组织（FAO）警告称，化肥短缺对主粮作物产量的影响将在 6 到 9 个月内显现，并预测 2026 年末至 2027 年将出现严重的食品价格通胀。食品在印度、印尼、巴西和哥伦比亚等主要新兴经济体的消费者价格指数篮子中占比 30-50%，使食品价格通胀成为对新兴市场货币政策与资本流动的系统性威胁。
香港股市 7 月领跑全球指数
恒生指数收于 25,310 点，上涨 103 点。在收复其 10 日、20 日和 50 日移动平均线后，指数站上 100 日移动平均线。要超过其 250 日移动平均线，指数还需再上涨 408 点。香港股市 7 月涨幅 10.62%，使其位居全球主要股票指数之首。跑赢表现既源于此前其他市场的显著落后，也来自获利了结。
美伊冲突扰乱化肥供给
美伊冲突使霍尔木兹海峡航运陷入停滞数月，阻断了约 30% 的全球化肥贸易。该扰动削减了约 17% 的天然气供应以及超过 30% 的氮肥供应。截至 6 月底，化肥价格同比上涨 20% 以上，而氮肥价格飙升 46%。
FAO 警告食品价格通胀时点
FAO 警告称，化肥短缺对主粮作物产量的影响将在 6 到 9 个月内显现。该机构预测，食品价格通胀将在 2026 年末至 2027 年进一步加剧。气候专家估计，当前的厄尔尼诺现象是自 1950 年以来最严重的一次。
摩根大通预测 2027 年食品通胀率 5%
摩根大通表示，“超级厄尔尼诺”与高油价叠加将触发双重通胀压力。该机构预测，2027 年上半年食品通胀率将升至约 5%，这意味着全球整体通胀将上升约 0.6 个百分点。在印度、印尼、巴西和哥伦比亚，食品占消费者价格指数篮子 30-50%。若食品价格失控，将扰乱央行货币政策，迫使推迟降息或重启加息，从而拖累国内经济增长，并引发海外资本外流。
历史食品价格高点往往先于新兴市场下跌
当 FAO 食品价格指数在 2008 年、2011 年和 2022 年达到历史高点后，MSCI 新兴市场指数分别从高点下跌 66.06%、42.58% 和 41.55%。这一模式在三次事件中均出现重复：食品价格上涨推高通胀，央行上调利率，国内经济放缓，且外国资本加速撤出。MSCI 新兴市场指数在 6 月与全球市场同步触及历史高位，但因估值偏贵与获利了结而在 7 月进入盘整。台湾和韩国股市的回调尤为显著。
常见问题
截至 6 月底，是什么导致化肥价格飙升？
美伊冲突使霍尔木兹海峡航运陷入停滞，阻断了约 30% 的全球化肥贸易、约 17% 的天然气供应以及超过 30% 的氮肥供应。截至 6 月底，化肥价格同比上涨 20% 以上，氮肥价格飙升 46%。
FAO 预测食品价格通胀何时将加剧？
FAO 警告称，化肥短缺对主粮作物产量的影响将在 6 到 9 个月内显现，并预测食品价格通胀将在 2026 年末至 2027 年加剧。摩根大通预测，2027 年上半年食品通胀率将达到约 5%。
