根据摩根大通（JPMorgan Chase）的最新报告，AI 芯片股存在技术性抛售风险，因为在 VaR（风险价值）模型促使机构投资者在市场波动率突破风险阈值后减仓的情况下，可能引发连锁反应。该行警告称，这是一种自我强化的循环：股价下跌会带来波动率上升，进而触发被迫卖出，进一步压低估值——最终可能与基本面脱节。
摩根大通指出，芯片股是市场上最拥挤的交易之一，其持仓集中在极端水平。费城半导体指数本月早些时候曾下跌超过 10%，原因是担心“过热”，随后又反弹至创出新高。美国银行（Bank of America）的最新基金经理调查也证实，“做多半导体”是全球机构中最拥挤的单一持仓。结构性担忧在于：芯片板块在主要指数中的权重增长速度，大约是其营收贡献的 6 倍以上，这表明估值的扩张远超出底层业务改善的幅度。
