源尚证券在 16 日发布的一份报告中预测，韩国综合股价指数（KOSPI）上市公司的 2 季度经营利润为 227.7 万亿韩元，同比增长 234%。三星电子和 SK 海力士占总利润的三分之二，但若不将两者纳入，仍可带来 44% 的涨幅，经营利润为 78.4 万亿韩元。半导体（1031% 同比）、能源（675% 同比）和 IT 硬件（259% 同比）带来较为广泛的增长，为业绩公布后的股价正向反应预期提供支撑。报告指出，尽管“大两家”的利润集中仍是担忧，但韩国股票整体范围内的盈利改善使得市场对行业前景保持积极。
KOSPI 2 季度经营利润预测达 227.7 万亿韩元
源尚证券分析师安智善估计，KOSPI 2 季度经营利润约为 227.7 万亿韩元，较去年同期增长 234%。归属于控股股东的净利润预计为 176.7 万亿韩元，同比增长 265.6%。近期对 2 季度利润的预估已略微下调，但同比增速仍然显著。剔除三星电子和 SK 海力士后，KOSPI 经营利润预计将达到约 78.4 万亿韩元，涨幅为 44%；净利润预计为 53.8 万亿韩元，同比增长 48%。两家半导体巨头在总 KOSPI 经营利润中的占比为 66%，在净利润中的占比为 70%，凸显市场对大型市值半导体股票的依赖。
半导体与能源板块领涨盈利增长
按板块看，半导体预计 2 季度经营利润将同比增长 1031%。能源预计上涨 675%，IT 硬件 259%，造船业 152%。显示面板与建筑板块预计分别增长 93% 和 55%。相反，交通运输经营利润预计下滑 3%，贸易与资本财货 7%，日用消费品 10%，化妆品 14%，公用事业 21%。全年 KOSPI 经营利润预测上调至约 970 万亿韩元，同比增长 223.2%，高于 5 月底预计的 910 万亿韩元。净利润预测也由 712 万亿韩元上调至 759 万亿韩元。
估值指标与外国投资者资金流
安指出，银行、证券、能源和建筑板块的股价涨幅相较盈利改善较为有限。每股盈利（EPS）预估自年初以来大幅上调，但由于股价尚未充分反映这些上调，估值仍具吸引力。当 KOSPI 指数处于 7476 时，12 个月预期市盈率为 6.4 倍，显著低于历史区间 9 到 11 倍。不过，市净率为 2.1 倍，接近指数历史最高水平，导致估值信号呈现参差。外资仍是阻力：截至 15 日，外资在年内累计净卖出 KOSPI 股票 160 万亿韩元，而零售与机构投资者分别净买入 106 万亿韩元与 39 万亿韩元。自 11 月开始出现外资净卖出，此前从去年 5 月到 10 月外资的累计净买入约为 20 万亿韩元。
源尚证券列出 13 只盈利预喜/惊喜股
安强调“业绩公布后的股价漂移”现象，即公司公布盈利后，股价会继续沿着相同方向运动。对过去 40 个季度的分析显示，基于经营利润意外的策略优于基于净利润的策略，并且在业绩公告当天收盘价进行投资被证明是有效的。源尚将过去一个月经营利润预估快速上调的股票列为 2 季度盈利惊喜候选股：POSCO Future M、Lotte Chemical、Kumho Petrochemical、NH Investment & Securities、Mirae Asset Securities、Samsung Securities、Kiwoom Securities、Korea Financial Group、SK、HVM、CJ CGV、LG Innotek 和 Sungil Hitech。
常见问题
今年 2 季度 KOSPI 经营利润预测是多少？
源尚证券分析师安智善估计，KOSPI 2 季度经营利润约为 227.7 万亿韩元，同比增长 234%，净利润预测为 176.7 万亿韩元，同比增长 265.6%。
2 季度 KOSPI 盈利增长由哪些板块领跑？
根据源尚证券，半导体预计 2 季度经营利润将同比增长 1031%，其次是能源（675%）、IT 硬件（259%）以及造船业（152%）。
源尚证券认为哪些股票是 2 季度盈利惊喜候选股？
基于经营利润预估快速上调，源尚证券将 POSCO Future M、Lotte Chemical、Kumho Petrochemical、NH Investment & Securities、Mirae Asset Securities、Samsung Securities、Kiwoom Securities、Korea Financial Group、SK、HVM、CJ CGV、LG Innotek 和 Sungil Hitech 列为 2 季度盈利惊喜候选股。
