DS Investment Securities 预计 LNG 运输船下单热潮将至少持续至 2032 年，原因是 174 个全球 LNG 项目以及老旧船队的替换需求。分析师 Kim Dae-sung 在 16 日的一份报告中表示，综合考虑项目需求和对 20 年以上船舶的拆解，2032 年前每年的需求平均将为 90-110 艘船。韩国造船厂 Samsung Heavy Industries、HD Hyundai Heavy Industries 和 Hanwha Ocean 今年上半年共计获得 152.6 亿美元订单，其中 HD Hyundai 实现其年度目标的 59%，Samsung Heavy 达到 66%。持续需求源自截至今年第二季度的创纪录 174 个全球 LNG 项目——其中 53 个在建、27 个处于基础设计阶段、94 个处于提案阶段——再加上对约 120 艘超过 20 年龄的蒸汽轮机船舶的替换需求。
174 个全球 LNG 项目推动需求至 2032 年
截至今年第二季度，全球 LNG 项目数量达到 174 个，创历史新高。DS Investment Securities 报告称，其中 53 个项目处于在建阶段，27 个处于基础设计阶段，94 个处于提案阶段。该机构测算，预计将在 2026-2027 年达到最终投资决策的基础设计项目，将在 2032 年前每年平均需要 90 艘以上 LNG 运输船。
船队老化带来额外的订单需求。今年共拆解了 64 艘 LNG 运输船，均为 20 年以上的蒸汽轮机船舶。全球约有 120 艘蒸汽轮机船舶已超过 20 年的服役期，根据该分析，未来五年内每年将产生 10-20 艘的替换需求。
韩国造船商超越上半年订单目标
三家韩国造船商上半年共获得 152.6 亿美元的商船订单。HD Hyundai Heavy Industries 实现其年度目标的 59%，Samsung Heavy Industries 在上半年达到 66%，这提升了超越全年目标的可能性。
按船型划分，HD Hyundai Heavy Industries 拿下 14 艘超大型气体运输船和 12 艘 LNG 运输船，主攻气体船舶。Hanwha Ocean 获得 6 艘 LNG 运输船和 14 艘油轮的订单。Samsung Heavy Industries 则获得 13 艘 LNG 运输船。
下半年订单和价格预计上升
预计基于美国 LNG 项目，下半年订单将进一步增加。来自 Woodside、ExxonMobil 和 Venture Global 的每家约 20 艘大型订单预计将出现。
竞争对手中国已填满 2029 年交付名额的 60-70%，据评估，拥有 LNG 运输船建造经验的 Hudong-Zhonghua 也已获得约一半的 2030 年名额。这表明有可能缓解来自中国造船商的低价订单竞争。
预计韩国造船商的 LNG 运输船订单价格将从上半年每艘 2.5-2.54 亿美元上调至下半年每艘 2.56-2.57 亿美元。三家造船商维持较高的外汇对冲比例，且以韩元计价的船舶价格仍持续上涨，该机构评估这将推动未来收入与盈利能力改善。
DS Investment Securities 预计二季度盈利增长
二季度业绩预计将显著增长。DS Investment Securities 预计 Samsung Heavy Industries 二季度营业利润为 3753 亿韩元，同比增 83.2%。HD Hyundai Heavy Industries 预计将录得 9775 亿韩元，同比增 125.4%，Hanwha Ocean 为 5540 亿韩元，同比增 49.1%。该分析将盈利改善归因于高价订单确认的收入以及气体运输船占比提升。
分析师 Kim 将 Samsung Heavy Industries 评为大型韩国造船商中最被低估的一家。他指出，可能会出现高利润船型的订单，包括浮动 LNG 生产设施和浮动数据中心。他维持“买入”投资意见，并将 Samsung Heavy Industries 的目标价格设为 42,000 韩元。
常见问题
今年第二季度时全球 LNG 项目有多少个？
截至今年第二季度，全球 LNG 项目共 174 个，包括 53 个在建、27 个处于基础设计阶段，以及 94 个处于提案阶段。
韩国造船商上半年的订单结果如何？
Samsung Heavy Industries、HD Hyundai Heavy Industries 和 Hanwha Ocean 上半年共获得 152.6 亿美元的商船订单。HD Hyundai 实现年度目标的 59%，Samsung Heavy 达到 66%。
