Scion Capital 创始人迈克尔·伯里最近分享，他职业生涯中最重要的投资教训并非来自 2008 年金融危机，而是源于目睹 IBM 在互联网泡沫时期的衰落。伯里提出了一个以投入资本回报率（ROIC）为核心的永恒投资框架，他认为这同样适用于当下的人工智能基础设施热潮。随着科技巨头向 AI 数据中心和计算基础设施投入数千亿美元，伯里的核心问题依然值得深思：这些巨额资本支出能否真正带来有意义的投入资本回报？
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